详解锂电池负极材料

锂离子电池的负极是由负极活性物质碳材料或非碳材料、粘合剂和添加剂混合制成糊状胶合剂均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、滚压而成。负极材料是锂离子电池储存锂的主体，使锂离子在充放电过程中嵌入与脱出。锂电池充电时，正极中锂原子电离成锂离子和电子，并且锂离子向负极运动与电子合成锂原子。放电时，锂原子从石墨晶体内负极表面电离成锂离子和电子，并在正极处合成锂原子。

负极材料主要影响锂电池的首次效率、循环性能等，负极材料的性能也直接影响锂电池的性能，负极材料占锂电池总成本5~15%左右。负极材料种类上，包括碳系负极、非碳性负极。从技术角度来看，未来锂离子电池负极材料将会呈现出多样性的特点。随着技术的进步，目前的锂离子电池负极材料已经从单一的人造石墨发展到了天然石墨、中间相碳微球、人造石墨为主，软碳/硬碳、无定形碳、钛酸锂、硅碳合金等多种负极材料共存的局面。

负极材料主要分为以下三类：碳材料(石墨类)、金属氧化物材料以及合金材料，具体的各子类情况如下图所示。好的负极材料应该满足如下要求：比能量高、相对锂电极的电极电势低；充放电反应可逆性好；与电解液和粘结剂的兼容性好；比表面积小(<10m2/g)；振实密度高(>2.0g/cm3)；嵌锂过程中尺寸和机械稳定性好；资源丰富、价格低廉；在空气中稳定、无毒副作用等。

当前主要使用的负极材料是天然石墨和人造石墨，其中天然石墨主要使用在3C领域，而人造石墨主要使用在动力领域。传统石墨材料的能量密度上限在372mAh/g，较当前正极材料的能量密度还有相当的裕量。受未来能量密度以及动力电池高倍率放电的要求，尽管价格昂贵或技术尚不成熟，中间相碳微球(MCMB)、钛酸锂以及硅基负荷材料等高端负极材料逐渐进入到了对性能要求较全面且较高的电池负极材料应用中去。具体这几种高端负极与天然石墨及人造石墨材料的特性以及优缺点比较如下表所示。

三、市场状况

(一)产品结构

现阶段，石墨材料是负极材料的主流，未来石墨烯、钛酸锂、硅碳复合材料未来其良好发展前景。2015年全球锂电池负极材料消费结极来看，天然石墨、人造石墨、中间相炭碳微球及钛酸锂、软碳与硬碳、非碳材料占比分别为55.0%、35.0%、7.4%、1.7%、0.8%，中国锂电池负极材料消费结极来看，天然石墨、人造石墨、中间相碳微球和钛酸锂占比分别为36%、53%、11%。

(二)负极材料年产量

高工产研锂电研究所(GGII)调研显示，2016年中国负极材料产量12.25万吨，同比增长68.27%。当前的增速主要由于：1)国内动力电池产量同比增长超过200%，带动负极材料的需求；2)中国数码市场增速虽放缓，但仍小幅增长；3)以贝特瑞为代表的企业保持一定比例的出口，虽整体出口占比下降，但总量增加。

四、发展趋势

(一)总体呈现高端化趋势

受动力电池带动，2016年国内负极材料的需求增长最快的是人造石墨，因为天然石墨主要运用数码产品及笔记本电脑上，人造石墨主要用在动力领域，再而人造石墨的均价高于天然石墨。此外，由于动力锂电对于高倍率放电下的稳定性要求很高，负极材料家族中又涌现出中间相碳微球(MCMB)、钛酸锂以及锡基硅基等材料，这些材料的造价远高于天然石墨和人造石墨。因此随着动力锂电未来的放量，锂电负极材料未来将呈现出一个高端化的趋势。锂离子电池负极将向着高能量密度、高倍率性能、高循环性能等方向发展，传统的天然石墨或是人造石墨将无法满足，这一切与针对各类材料的改性研究分不开。

对于石墨类负极，主要致力于解决石墨材料表面包覆盖性，增加与电解液的相容性，减少不可逆容量、增加倍率性能等；对于氧化物负极钛酸锂，主要研究如何对其进行掺杂，提高电子、离子的传导性；对于硅基锡基氧化物负极，循环的稳定性一直是材料改性研究的重点。

(二)高能量密度趋势

作为锂电池四大关键材料之一，负极材料决定了锂电池的性能，如充放电效率、循环寿命等等。常规石墨负极材料的倍率性能已经难以满足锂电池下游产品的需求。在动力电池方面，碳酸锂可能是新的发展方向；在消费类电子产品方面，需要提高电池的能量密度，以硅-碳(Si-C)复合材料为代表的新型高容量负极材料是未来发展趋势。

五、竞争格局

主要公司

1、深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司

企业简介：贝特瑞为中国宝安全资子公司，旗下拥有鸡西贝特瑞、鸡西长源矿业、山西贝特瑞、天津贝特瑞、惠州贝特瑞等子公司。主要客户涵盖三星、LG、日本松下、索尼、ATL、力神、比克、比亚迪、国轩等。负极材料产能30000吨/年。

2、上海杉杉科技有限公司

企业简介：上海杉杉是杉杉股份的全资子公司，拥有产品系列包括中间相、天然石墨、人造石墨、复合石墨、合金及硬炭等五大系列。石墨负极材料现有产能15000吨/年，在建产能3.5万吨。主要客户有LG、SONY、ATL、力神、比克、比亚迪、光宇等。

3、江西紫宸科技有限公司

公司简介：紫宸科技成立于2012年12月，是由上海璞泰来新材料技术有限公司、芜湖佳辉投资管理有限公司、上海符禺山投资管理有限公司、上海阔甬投资管理有限公司等共同出资，其中上海璞泰来新材料技术有限公司占主要51%股份。目前公司负极材料产能10000吨，其中容量型锂离子电池负极材料7240吨/年、综合型锂离子电池负极材料2620吨/年；倍率型锂离子电池负极材料140吨/年，未来规划总产能40000吨/年，主要客户是ATL。

4、江西正拓新能源科技股份有限公司

公司简介：公司成立于2008年，注册资本5000万元，产品以石墨为主，目前各类石墨材料年产能达3000吨左右，产品涵盖3C电池、动力电池、储能电池等，拥有先进的自动化生产设备，30余名专业人员研发团队，国家专利24项。目前，正拓新能源负极材料年产能7000吨左右，主要客户有深圳华粤宝、中山天贸、宁波维科、深圳比克等。

5、湖南星城石墨科技股份有限公司

企业简介：湖南星城石墨是当升科技、深圳市创新投资集团、原始创业者股东等注资兴建的现代化企业。2015年8月星城石墨正式在新三板股转系统做市。目前公司负极材料产能8000吨，到2015年10月产能将达到10000吨，主要客户有福斯特、比亚迪、苏州星恒、CATL等。

6、深圳市斯诺实业发展有限公司

公司简介：公司成立于2002年，注册资本3100万元，旗下有深圳市斯诺实业发展有限公司石墨材料分公司，深圳市斯诺实业发展有限公司宝安分公司等两家公司，目前主要从事锂离子电池负极材料(MAG)、改性石墨材料等的研发和生产，产能达到8000吨，主要客户有福斯特、迪凯特等。

7、天津锦美碳材科技发展有限公司

公司简介：公司成立于2007年，注册资本1110.00万元，产品主要是人造石墨负极材料。目前锦美碳材负极材料产能5000吨，主要客户有LG化学、凯丰电子、BAK、神鹿能源、捷威动力等。

8、湖南摩根海容新材料有限责任公司

公司简介：湖南摩根海容新材料有限责任公司成立于2004年，注册资本1600万元，2011年由英国碳素陶瓷材料生产商摩根坩埚公共有限公司控股，公司目前供应SKG、MGM、P-RC、CAP、EG、CMS等系列负极材料产品，目前负极材料产能3000吨左右，主要客户万向等。

9、湖州创亚动力电池材料有限公司

公司简介：公司成立于2009年，注册资本1500万元，主营锂电池负极材料和电解液材料。负极材料包括改性人造石墨、改性天然石墨、复合类石墨、中间相碳微球等四大种类产品。目前公司的负极材料产能5000吨左右，在建产能5000吨/年，未来总产能达10000吨/年，主要客户有光宇、比克等。

10、大连宏光锂业股份有限公司

公司简介：公司成立于2013年11月，是由大连丽昌新材料有限公司与辽宁弘光科技(集团)有限公司重组合并而成，主要产品包括天然石墨类、人造石墨类、复合石墨类、中间相类、动力材料类等，拥有大连和丹东两个生产基地，年产能3500吨(大连1500吨，丹东2000吨)，主要客户比亚迪和比克等。

锂电池负极材料全景梳理

锂离子电池由正负极、隔膜和电解液等四大主要原材料组成，其中负极材料是影响锂离子电池容量、循环和倍率（快充）性能发挥的关键因素之一。

在锂电池四大材料中，负极成本占比低（约为7%），下游企业对负极价格的敏感程度较低，更看重稳定的供货能力；且负极行业竞争格局最好，2019年CR3和CR5分别为57%和79%，其中天然石墨负极贝特瑞一家独大，人造石墨负极以江西紫宸、东莞凯金、宁波杉杉三家分得63%的市场份额，头部企业更加受益。

作为锂电池的重要组成材料，负极材料国内企业产量在全球占比最高，从2015年的65%提升至2020年的81%，近年来出货量也一直呈现出上升趋势。据GGII数据显示，2020年中国负极材料出货36.5万吨，同比增长35%。市场增幅超预期，主要系全球各领域锂电池需求大幅增长所致。

BNEF预计2025年负极材料需求达到96万吨，2025年市场规模可达462亿元。

石墨：负极行业绝对主流路线

负极材料可分为碳材料和非碳材料两大类。碳材料包括人造石墨、天然石墨、中间相碳微球、软碳、硬碳等，非碳材料包括钛酸锂、硅基材料、锡基材料等。

由于石墨具备电子电导率高、高比容量、结构稳定、成本低等优势，成为目前应用最广泛、技术最成熟的负极材料，是负极行业绝对主流路线，占比达到95%。

目前应用最广的负极材料仍然是天然石墨和人造石墨两大类(以天然石墨为基础和其他负极材料掺杂形成的复合石墨），硅基等合金类负极材料虽然已开始在特斯拉/松下动力电池上应用，但仍处于推广的初期，需求还比较有限。

数据来源：电池中国

人造石墨：负极材料的首选

从负极产品结构来看，人造石墨产品占比持续提升，市场占比达到84%。

2020年中国人造石墨出货量约30.70万吨，同比约增长47.60%，增长速度高于负极材料出货增长率，主要是因为新能源汽车行业发展，对锂电池的性能有更高的要求。

人造石墨主要原料为石油焦、针状焦、沥青焦等，具有循环寿命长、一致性高、电解液相容性强等优点，目前在国内已逐步成为锂电池负极材料的主流应用方向。

原材料与石墨化加工费是人造石墨成本的重要组成部分。不同公司所用原料焦差异较大，造成成本、产品价格和性能差异性也大。

根据江西紫宸、杉杉股份、翔丰华公告，2019年江西紫宸、杉杉股份、翔丰华的人造石墨成本构成中，原材料成本占比达30%-40%，加工费及运费占比达50%-60%（杉杉股份加工费合并计入制造费用），其中加工费及运费主要是指石墨化外协加工费及运费，焦类原材料价格变动及石墨化加工费的涨跌成为影响人造石墨成本及盈利能力的重要因素。

为控制成本，主流负极企业均开始在低电价地区配套建设石墨化工厂。

硅基负极材料：下一代负极材料的主流方向

日本科研数据显示2002年至今人造石墨负极容量密度已经接近理论上限，提升空间有限；性能改进主要集中于倍率性能和循环寿命。

与石墨负极材料相比，硅基负极材料的能量密度优势明显。石墨的理论能量密度是372mAh/g，而硅负极的理论能量密度超其10倍，高达4200mAh/g，因此成为下一代负极材料的主流方向之一。

硅碳负极目前技术尚不成熟，距大规模商业化应用仍有一定距离，目前国内大多企业处于研发及小试阶段。

据电池中国网，贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸、深圳斯诺、中科电气、江西正拓、硅宝科技、创亚动力、大连丽昌等都在积极推进硅碳负极的产业化。

早在2014年贝特瑞研发的硅碳负极材料就已通过三星公司认证，率先达到了产业化应用要求，占据了硅碳负极材料市场先发优势。目前贝特瑞硅碳负极年产能超1000吨，向松下等海外客户供应，已应用于特斯拉Model 3车型。

江西紫宸早在2017年投资50亿元建设隔膜与负极材料项目，其中就包括与中科院物理所合作量产新型硅碳复合负极材料。

负极材料竞争格局

负极材料行业具备较高的技术、工艺、客户和资金壁垒，行业集中度较高，竞争格局较好。

相比于电池、隔膜、正极材料等，石墨负极国内企业的市占率和出货量占比最高，未来国内企业市占率有望继续攀升到90%以上，原因是负极是高耗能以及技术密集型行业，中国企业会比较有优势。

从全球竞争格局来看，海外目前的负极公司仅有日立化成、三菱化学等两家。

国内负极材料行业呈现四大多小格局。贝特瑞、宁波杉杉、江西紫宸、东莞凯金四大负极材料厂商格局相对稳定。其中天然石墨负极贝特瑞一家独大，人造石墨负极以江西紫宸、东莞凯金、杉杉股份三家分得63%的市场份额。

根据高工锂电数据，2020前三季度负极材料行业CR4约为50%，其中贝特瑞（22%）、江西紫宸（18%）、杉杉股份（17%）、东莞凯金（12%）。

贝特瑞、江西紫宸、杉杉股份等企业出口较多；东莞凯金主要供货宁德时代，受益于宁德时代动力电池装机量的增长，东莞凯金出货量快速增长。

贝特瑞作为全球负极材料生产龙头企业，连续7年全球负极材料销量第一，国内超60%的天然石墨供应来自贝特瑞。下游客户包括松下、LG、三星、索尼和比亚迪等，是松下负极主供应商。

江西紫宸是国内人造石墨出货量第一的企业，受益于近期原料针状焦价格下滑，另外通过自建石墨产能，成本大幅降低，吨净利回升业绩改善，竞争优势明显，成为宁德时代的核心供应商之一，其主要客户还包括ATL、LG化学、三星SDI、比亚迪等国内外高端知名锂电制造商。

杉杉股份是国内人造石墨的领军企业，2019年市占率17%，下游客户有ATL、LG、CATL、比亚迪和国轩高科等；凯金能源2019年市占率17%，下游客户主要是宁德时代。

在第二梯队企业中，中科电气、翔丰华市占率均在6%左右，同比提升约1%，今年市场份额有进一步提升空间。

2017、2019年主要消费锂电厂商的供应链：

图表来源：方正证券

2021年负极材料发展趋势

2021年负极行业有望继续维持量增价减的态势，企业单吨盈利或继续承压，基数较低、有新增产能投放的企业有望依托大客户的开拓实现快速增长。

GGII预计2021年负极市场将呈现以下方面特点 ：

1）受国外及国内需求带动，动力负极市场出货量仍将快速增长；

2）CR3企业集中度将重新提升超过55%，动力负极市场对企业门槛要求高，带动头部企业出货量快速增长；

3）在没有重大不确定因素影响下，负极价格仍存在下降空间，但企业盈利能力将有所恢复，主要是企业规模增加，使得成本管控做的更好；

4）出口市场将随着海外疫情控制得到恢复；

5）企业进一步加大负极产业链垂直整合力度，上游延伸布局石墨化、碳源等领域，并加速负极产品产能释放。

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