光宇铁锂电池方形，软包和圆柱三种主流锂电池谁更备受市场青睐？|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

方形、软包和圆柱三种主流锂电池谁更备受市场青睐？

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众所周知，随着新能源市场需求的打开，动力电池市场需求正在不断增加，相关动力电池企业也不断加速“抢食”锂电这块市场。在激烈的市场竞争下，

市场逐渐形成了方形、软包、圆柱“三足鼎立”的局面。

圆柱、方形、软包三种动力锂电池的内部构成要素其实区别不大，都是锂电池，核心差异在于圆柱和方形电池主要采用金属材料作为外壳，而软包锂电池采用铝塑膜作为封装外壳。

方形

方形电池有采用卷绕和叠片两种不同的工艺。方形的优势在于其结构非常简单，不像圆柱电池采用强度较高的不锈钢作为壳体及具有防爆安全阀的等附件，所以整体附件重量要轻，能量密度较大。

另外，方形电池还有内阻小、循环寿命长、封装可靠度高、耐受性好等优势，在国内市场占据了一定份额。

目前，市面上做方形的企业有宁德时代、比亚迪、国轩动力、亿纬锂能、力神、中航锂电、迈科新能源、中天科技、力信能源、南都电源、哈尔滨光宇、骆驼电池等。

软包

不同于主要使用不锈钢外壳或铝制外壳的方形电池和圆柱电池，软包电池则因为采用了叠加的制造方式，所以追求的是更加纤薄的体积，在同容量密度下重量也是最轻的。

另外，软包还具有尺寸变化灵活、比能量高、重量轻、内阻小、循环次数多、不易爆炸等优点。值得一提的是，在能量密度越大的情况下，软包的优势将会更加凸显。而这也是其决胜市场的“利器”之一。

但在通往软包电池的技术之路上，仍有很多现实问题。首先是铝塑膜技术成本高、国产技术水平有限，尤其是在叠片技术工艺上的把控，要求要比卷绕要求更高，品控问题会直接影响电池寿命以及安全问题。

目前目前中国生产软包电池的企业有多氟多、中航锂电、万向、中信国安、微宏动力等。

值得一提的是上汽通用五菱、吉利、长城、众泰、知豆、江铃、长安、昌河、陕汽通家等乘用车企，以及宇通、福田、中通、南京金龙、东风、湖北新楚风、湖南中车时代、奇瑞商用车、安凯、厦门金龙、申龙、江铃控股、青岛一汽等商用车企，都开始采用软包动力电池。

圆柱

圆柱电池具有很多优点，如循环性能优越、可快速充放电、输出功率大、生产工艺成熟，产品良率高等。而这些也是其区别于方形和软包的“法宝。” 但同时缺点也十分明显，包括圆柱外形导致的空间利用率低、径向导热差导致的温度分布问题等。

目前市场上做圆柱的企业包括苏州安靠、比克电池、力神、国轩高科、珠海银隆、远东福斯特、智航新能源、上海德朗能、东莞振华、亿纬锂能和天鹏电源等。

简单总结：

圆柱形电池 ，因为其工艺成熟，再加上受到特斯拉青睐，一直备受关注；

方形电池 ，因为其安全性好，也是主流的技术路线之一；

软包电池的发展 ，得益于消费类电子往体积小，轻薄化发展的趋势。

根据相关数据显示，2019年一季度国内动力电池总装机量为12.32GWh，其中方形电池装机量10.11GWh，同比增长205%，软包电池装机量1.2GWh，同比增长200%，圆柱电池装机量1.01GWh，同比增长44%。

综合来看，方形、软包、圆柱电池各有优势，市场需求量日益增加，在一段时期内仍会保持“三足鼎立”的局面。

虽然目前市场上的主流仍以方形为主，不过从以上数据分析来看，软包的市场增量非常明显。从全球市场和技术特征来看，下一代动力电池商业化之前，方形、软包和圆柱电池将并存于电动汽车市场。

全固态电池技术成熟后，软包电池的优势会进一步显现软包电池在新能源汽车市场的渗透率将会不断提升，未来软包锂电池会在各类型电池中占比有望突破50%，不过，这将会是一段漫长的过程。

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难得一遇港股三低股票光宇国际（01043），是什么让你犹豫投资？

在资本市场上，投资者总喜欢寻找三低股票投资，即低市净率（PB），低市销率（PS）以及低市盈率（PE），当然在成交量活跃的情况下，三项指标均出现低的概率很低，投资者就其中一个或两个指标低的作为投资参考。而在这里恰好有一只三低股票，PB为0.6倍，PS为0.29倍，PE为9倍，这是一家什么样的公司呢？

图片来源：富途牛牛

开门见山，这家公司叫光宇国际集团科技，从它的历史行情上看，若不考虑市值峰值双边局部性波动，它的市值可以说是走出了统计数据里的正太分布。数据的回归是价值理性的表现，但回归过了头，明显不能再反应该公司的价值，那么投资者的机会就来了。而光宇国际具有三低估值优势，它是否具有抄底的资质呢？

重心偏动力电池，瞄准200万辆新能源汽车市场

光宇国际目前的产品有动力电池，锂聚合物电池、密封铅酸性电池、矿产业及网络游戏，其中前两种产品是主要产品。智通财经通过光宇国际的历年年报中了解到，它的营收增长很稳健，2016年营收为48.31亿元，同比增长17.7%，近五年复合增长16%。不过就股东净利润来说，光宇国际2013年后连续两年下滑，2015年下滑了70%，而2016年逆势反转，同比增长25.8倍，毛利同比增加了2.56亿元。

智通财经翻阅光宇国际2015年年报，因为铁锂动力电池的需求大幅增长，加上新能源汽车概念投资非常火爆，它在2015年年度作出了业务及产能调整。光宇国际在2015年将哈尔滨市的生产基地重新规划把封铅酸蓄电池产品产房更改为生产动力电池，并进行第一期产能扩产生产线的安装和测试，并于2016年5月投产。

图片来源：光宇国际集团科技2016年年报

产能调整及扩产计划透露了光宇国际的产品业务战略，2015年度锂离子电池增长很快，2013年收入仅为16.86亿元，2015年上涨为30.39亿元，相比之涨幅达80.2%。不过新扩张动力电池产能投产在2016年并没高增长贡献，2016年光宇国际锂离子电池收入同比增18.4%。光宇国际亦在其2016年年报中称，2017年新增固定资产投资约为人民币3亿元，将继续研发各种电池技术。

连董明珠都看上的肥肉，新能源汽车投资确实够火，根据光宇国际在其年报透露，2016年新能源汽车销量超过50万辆，而根据工信部编制的《汽车产业中长期发展规划》，明确了到2020年中国新能源汽车年产量将达到200万辆，市场还可扩张4倍。在庞大市场中和比亚迪这样的锂电池龙头瓜分市场并不容易，但光宇国际在2016年度交货19982套各类型电动车电池，较去年上升202%。

扩张之痛，光宇国际六年的流动负债缺口

光宇国际这几年扩张动力电池产能是值得支持的，但是它的财务可能会力不从心。智通财经翻阅光宇国际历年年报发现，它已经连续六年存在流动负债缺口，且2016年有放大的迹象。扩张的野心而没有财务的支持，相当于无源之水，光宇国际固定资产历年都在增加，在短期债务缺口下，每增加一个固定资产单位，都需要新的债务支持。

值得一提的是，光宇国际的应收账款占比营收比重历年都很高，均超过50%，这导致它的经营现金流净额无法大幅增长，这不利于它现时债务的偿还。而且，光宇国际在固定资产的区域投资上，可能还达不到投资预期，比如印度区域，2016年固定资产增加了，但收入却下滑了25%。扩张收入不增反降，对于后期的负债偿还就有点尴尬了。

既然光宇国际连续六年都存在流动负债却缺口，那么，它用什么资源去扩张业务产能呢？要么是通过多种途径向银行或是第三方借钱，要么就是出售其他资产变现。智通财经通过阅览其历史公告发现，2014-2017年业务产能扩张期间，光宇国际做了很多出售股权动作，但它并非都是完全出售，大都是出售部分股权，2017年7月24日，它公告出售旗下公司，代价为7.2624亿元，并担保借款7.2891亿元。

轮动质押融资，光宇国际投资的机会与风险

实际上，出售股权以及其他资产有一个弊端，那就是卖了就没了，以后出现资金缺口就没得卖了。实际上，光宇国际在资金募集上，更多的是采用股权质押的方式，2015年以来，实控股东宋殿权作出了很多次股权质押的动作，而且还是以年为单位为旗下的子公司进行轮动融资。看上去像是宋殿权一个人在战斗，但他持股比例高达66.5%，持股集中而且不愿稀释股权引进投资者，他也只好硬着脸皮自己搞了。

2017年以来，光宇国际的实控股东宋殿权进行了两次股权质押，共为旗下公司融了1.7亿元，加上最近卖掉了旗下公司57.83的股权及担保借款的14.5515亿元，合计为16.2515亿元。这部分资金可以弥补光宇国际2017年的资金缺口，也有足够的资金让它在2017年去搞扩产，但这种方式存在风险性，如果产能扩张带来成本的增速过快，即使收入带来惊喜，因净利润无法提振而导致短期偿债仍具有压力。

宋殿权可以说是为了光宇国际不留余力了，以目前新能源汽车的发展速度，动力电池潜在着庞大市场，而2016年光宇国际的交货量令人满意，扩产后的产能是否继续获得更大的市场份额，令人期待。而即使光宇国际存在短期的流动负债的风险，但它核心产品具有行业市场优势，拥有三低估值，在技术上也能够获得一定的支撑优势，值得投资者关注。截至今日收盘，光宇国际集团科技跌了1.13%至3.5港元。