2023年锂电池行业深度报告

来源：兴业证券

【报告领取方式见文末】

新能源车国内外共振，新车型投放叠加产业政策驱动行业进一步扩张。 在原材料价格上涨、疫情等不利因素下，国内新能源车市场依旧保持高速增长。明年随着众多新车型上市及新能源车接受度增加，市场需求有望实现进一步增长。欧美地区尽管面临宏观经济形势扰动，但新能源车发展势头不减，渗透率稳步上升。欧洲市场在碳排放政策及 2035 年禁售燃油车计划要求下，车企加快转型步伐。美国方面，特斯拉凭借高产品力依旧占据市场主体地位。随着 IRA 法案落地，电动车发展方向明确，本土福特、通用等车企起量叠加皮卡电动化带来的广阔市场，预计美国将成为下一个增长点。

锂电池企业在产业链利润分配上占优，新技术突破带动产业升级。 22Q2以来动力电池公司盈利空间显著修复，宁德时代、比亚迪、中创新航全球市占率均进一步提升，预期份额将进一步增长。明年锂资源供需紧平衡背景下，电池企业在行业利润分配中依旧有望保持优势地位，头部企业通过资源端布局提升盈利能力确定性。新技术将提升企业综合竞争力，从化学体系升级、电池包结构优化、新材料体系加速等方面给各家电池公司带来更多潜在驱动力，CTP 麒麟电池、钠电池等新技术将带动产业链持续升级。

关注中游材料盈利确定性，把握环节龙头反弹机遇 。成本具备优势的龙头叠加供需关系确定性高的环节，其盈利能力将更具韧性，首推隔膜及结构件环节。受上游设备限制及产线建设周期影响，预计明年隔膜环节优质产能依旧紧缺；结构件环节随着铝铜等原材料成本下降、下游客户结构优化，一、二线企业盈利差短期难以收窄，龙头盈利能力有望得到充分保障。其次推荐电解液环节，随着行业价格见底、格局持续优化，有望迎来盈利拐点。在产能扩张较快的正极、负极、铜箔环节，建议关注高镍化、磷酸锰铁锂、硅碳负极、PET 铜箔等新技术迭代带来的机会，长期将是优化竞争格局，稳固龙头地位的关键利器。

报告节选

完整版领取方式

该份报告共86页

如果您觉得这份资料对您有帮助

希望获取完整的电子版内容参考学习

您可以关注+评论+转发

然后私信我：报告

人民日报评论：加快探索新型电池技术路线

【现象】从手机、电脑、可穿戴设备，到新能源汽车、电动自行车，锂电池有着广泛应用。在市场需求日益旺盛的同时，锂电池本身也存在生产成本偏高、关键原材料储量少等缺点，倒逼一些企业加快寻求替代技术方案，将目光投向镁、锌、钠等新型电池。有媒体指出，围绕锂电池替代品的全球竞赛已经开始。

【点评】

由于具有能量密度高、输出功率大、循环寿命长等多种优势，锂电池成为当今蓄电池行业的主流。也应该看到，锂电池属于资源敏感型产品，其关键原材料镍、钴、锂等分布集中度较高且呈现资源垄断特征，容易形成资源对外依赖。自主可控是发展的前提，有必要加快探索替代技术路线，下好先手棋。

基于多方面考虑，镁、锌、钠等新型电池未来有望成为锂电池的替代品或重要补充。有研究发现，镁离子的理论体积能量密度几乎是锂的两倍，或将为电池提供高能量密度。锌电池受到关注得益于高安全性，锌电池使用水溶液作为电解液，取代了传统的有机溶剂，从而大幅降低了电池起火的风险。钠电池虽然在能量密度上不能媲美锂电池，但有着成本优势，由于制造钠电池和锂电池的大部分设备是相似的，现有的锂电池公司较容易转向制造钠电池，从而大幅降低生产成本。

尽管新型电池受追捧，但离真正产业化尚有距离。从目前发展情况来看，无论是镁电池、锌电池还是钠电池，在技术和材料等方面仍有诸多难题待解。以镁电池为例，元素本身活性较低，再加上高相容性电解液开发难度大，导致难以获得较好的电化学性能。因此，在加快布局各种替代技术方案的同时，深入挖潜锂电池性能、提升产品质量是当务之急。

新型电池蓬勃兴起的背后，得益于新能源汽车和储能产业两个新兴市场的快速扩张。近年来，我国新能源汽车保持高速增长，2021年市场渗透率超过13%，预计到2035年，新能源汽车销量占比将超过60%，销量的逐年上升必将带动动力电池需求量不断上涨。另一方面，在推动实现碳达峰碳中和目标背景下，以风电、光伏为代表的可再生能源在能源结构的占比将会不断提升。到“十四五”末，我国可再生能源的发电装机占电力总装机的比例将超过50%，需要大力发展储能产业为电网运行调峰、调频，这将成为拉动新型储能电池消费上升的另一极。

如今，可持续发展日益成为共识，围绕锂电池及其替代技术的研究，正在发达国家如火如荼地进行。挑战也是机遇，中国拥有锂电池完善产业链集聚的优势，以及新能源汽车在全球范围内形成的先发优势，正逐渐汇聚成产业发展的巨大潜能。提升产业战略定位、强化政策支持力度，创新驱动、全球布局，才能将竞争优势真正转化为领跑实力。