麒麟电池太贵，普通三元充电慢，宁德时代4C铁锂电池刚刚好

宁德时代继续延续了“字少事大”的发布会风格。8月16日，宁德时代发布全球首款4C磷酸铁锂电池——神行超充电池，这款电池最大的特点是极大提升了充电效率，按照官方数据，常温状态下，神行超充电池充电10分钟可将电池从20%充至80%，可实现“充电10分钟，续航400公里”，再加上最长续航可达700公里，可以极大缓解消费者的里程焦虑和补能焦虑。

实际上，随着电动车企这两年的大力推广，消费者对于800V高压快充已经不陌生了，但要想实现800V高压快充可并不容易，需要有800V高压快充平台，还需要有大功率超充桩，如果还想要长一点的续航里程，那么还必须得用三元锂电池，而这一切落点到消费者可感知的层面就是“贵”。

所以人人都知道800V高压快充的好，但碍于成本问题，想普及非常难，而宁德时代神行超充电池的最大意义就是让高压快充可以以更低的成本普及开，让更多消费者可以买得起、用得上。

解决两方面问题，改变铁锂电池劣势

众所周知的是，磷酸铁锂电池相比三元锂电池的优势是成本低、热稳定性更好，劣势则是能量密度比较低、导电率差（快充表现差）、低温表现不佳等。所以如果同样想实现800V高压快充+长续航里程，选择三元锂电池更合适。

磷酸铁锂电池要想在这种情况下替代三元锂电池，也就需要在充电效率和能量密度两方面下功夫，这正是神行超充电池解决的问题，而解决了这两方面问题后，磷酸铁锂电池的成本优势就会进一步凸显出来。

充电效率方面，神行超充电池可以实现4C的倍率，即1/4小时即可充满，电量从20%充至80%仅需要10分钟，对应续航里程可达400公里，这样的补能效率就基本与燃油车差不多了，对于纯电动车普及有很积极的意义。

磷酸铁锂电池提升充电倍率的最核心难点在于如何提升其导电率，这一点只能从电化学材料上去下功夫。按官方的介绍，为提升锂离子脱出速度，神行超充电池采用了超级电子网正极技术、充分纳米化的磷酸铁锂正极材料；为提升锂离子附着效率，采用了第二代快离子环技术，对石墨表面进行改性，增加锂离子嵌入通道并缩短嵌入距离；为降低锂离子传导阻力，研发了超高导电电解液，优化了超薄SEI膜。

同时，宁德时代还采用了电芯温控技术，解决了磷酸铁锂电池低温表现不佳的问题，在-10℃的低温环境下，也可实现充电30分钟电量从20%充至80%，且低温亏电状态下零百加速不衰减。

在活动现场的演示中，神行超充电池的充电功率可以超过400kW，电流可超过600A，电压大约在660V左右，即800V高压快充的概念。但是这样的充电效率只能在支持800V高压快充的超充桩上才能实现。

如果是在国网快充桩上使用，神行超充电池的优势是，可以“顶着”国标快充桩目前最大的180kW充电功率一直充到80%SOC，也就是说充电效率还是会比非4C电池更高。

能量密度方面，宁德时代磷酸铁锂电芯的能量密度已经能达到180Wh/kg，这基本也是目前磷酸铁锂电芯能量密度的上限了，所以关键是如何提升整包能量密度，这就要在电池的结构创新上想办法了。

神行超充电池是在宁德时代CTP3.0基础上升级的电池包结构，采用一体成组技术，实现了高集成性、高成组效率。从现场展示出的电池包结构看，神行超充电池分了两大模组，取消了横纵梁，但在两个模组中间有一道比较窄的固定梁，可以与车身底部以螺栓方式紧固，在两大模组中方壳电池紧密排布，底部有一整块液冷板，电池用结构胶固定，整体利用率的确很高。

据官方研发人员介绍，神行超充电池整包能量密度大约在145Wh/kg-150Wh/kg，作为对比，目前比亚迪刀片电池的整包能量密度大约在140Wh/kg的水平，其余厂家的磷酸铁锂电池整包能量密度则更低。

因为有较为明显的能量密度的提升，神行超充电池才能实现长达700km的续航里程。

成本优势凸显，超充普及才有基础

上述两方面的升级，让神行超充电池作为磷酸铁锂电池的劣势得到了明显的弥补，其成本低廉的优势也就更凸显了，那么在实际应用中，神行超充电池到底有什么意义？

此处我们可以以小鹏G9为例，该车有搭配磷酸铁锂电池和三元锂电池的两种版本车型，最大充电功率均可达到480kW。

其中，磷酸铁锂版本电池包78.2kWh，电池能量密度130Wh/kg，电池包重量约600kg，续航里程570km；两驱三元锂版本电池包98kWh，电池能量密度160Wh/kg，电池包重量约610kg，续航里程702km。

也就是说，在电池包重量差不多的情况下，想要实现700km的纯电续航和高压快充，只能选择三元锂电池，而神行超充电池的出现，让车企可以用更便宜的磷酸铁锂就实现同样的性能。

活动现场摆放的搭载神行超充电池的车，电池包大约80kWh，能量密度145Wh/kg-150Wh/kg，重量在550kg左右，即可实现700km续航。

简单以小鹏G9换算一下，如果小鹏G9将普通磷酸铁锂电池换成神行超充电池，在电量差不多的情况下，续航里程可增加130km，车身还可以减重50kg；如果三元锂电池包换成神行超充电池，则可以在续航里程不缩水的情况下，减少18度电池，并减重60kg.

考虑到神行超充电池作为一款全新的电池，成本肯定会比普通磷酸铁锂贵，所以如果是普通磷酸铁锂换成神行超充电池，成本会上升，而换来的是更高能量密度和更好的充电效率，而且即便像小鹏G9这种靠着800V平台和超充桩，用普通磷酸铁锂电池也可实现480kW充电功率的车型，换成神行超充电池后，其能够保持最高480kW充电功率的时间也会比普通磷酸铁锂长一点，也就是超充体验会更好。

跟三元锂电池对比，神行超充电池成本明显更低，如果小鹏G9三元锂版本换了神行超充电池，成本可以明显下降，定价也就可以下降。

双模组设计，或可打破800V平台限制

还有个很重要的细节，那就是神行超充电池是否只能适用于800V平台的车型，如果确实如此，那么其应用的局限性会非常高，而且800V平台的车型本身成本就高，即便用了神行超充电池能够一定程度降低成本，但800V平台的普及程度恐怕不会很乐观。

这样一来，就很难做到宁德时代所宣称的“让超充普及”，所以神行超充电池的优势应该不止于此。

汽车行业资深分析师杨昭提供了一个思路，从电池包结构看，神行超充电池采用了双模组的设计，与前不久发布的可实现电池电压自由升降的凤凰电池结构很相似，而凤凰电池的亮点是可以在300-1000V整车电压平台范围内均可实现极速快充，实现方式是两个400V的模组，在充电时将两者串联即可实现800V高压，行车时将两者并联，输出依然是400V。

神行超充同样也采用了双模组设计，从官方图片看，单个模组96颗电芯，我们以磷酸铁锂单体电池电压最常用的3.2V计算，这一模组电压大约307V，如果采用与凤凰电池同样的技术方案，那么其并联时电压为307V，串联时电压可达614V，也是800V高压快充的概念。

如果神行超充电池也采用这样的思路，那么意味着其与凤凰电池一样，也可以应用于400V电压平台的车型，并可以在使用800V高压超充桩时，实现800V高压超充的体验，这就让其应用范围拓宽了非常多。

当然，这只是一种猜测，并未得到官方认可，但确实更符合官方宣称的让超充普及的概念。

写在最后

麒麟电池去年发布时对市场的震撼还历历在目，但一年多过去了，这个当初结构创新程度令人惊艳的电池包，并没能普及开来，仅有的搭载麒麟电池的车型，也更多让外界感受到了价格的震撼。

在市场价格战不断加剧的2023年，纯电动车企迫切需要降本，而麒麟电池偏偏要应用三元锂电池才能发挥全部实力，所以麒麟电池就显得不合时宜了，但普通磷酸铁锂能量密度和充电效率又有硬伤。

在消费者“既要又要还要”的消费需求下，必须给出新的解决方案，而4C磷酸铁锂电池刚刚好。为了普及神行超充电池，宁德时代也正在补能设施上努力，其旗下的宁德电服和快卜两家充电服务公司已经研发出了600kW液冷超充桩，并正在加速布局高速路网。

原料上涨、毛利下降，动力电池一哥宁德时代成色究竟如何？

乍看之下，盈利不及预期，但经深入分析，宁德时代基本面依旧向好

文｜《财经》记者 李阳

编辑｜李皙寅

受原材料上涨拖累的不止整车厂，电池企业同样身陷泥沼。

五一假期后开盘首日（5月5日），动力电池企业龙头股宁德时代大幅低开，盘中最大跌幅接近14%，创近1年来新低。截至当日收盘，宁德时代报376元/股，跌幅8.15%，相较于去年12月的历史高点，累计最大跌幅已接近50%。

在股价大跌的前一个交易日，宁德时代发布了一季度财务报告。数据显示，今年一季度，宁德时代实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%，但其归母净利润仅为14.93亿元，同比下降23.62%；扣非后的净利润为9.77亿元，同比更是下降41.57%。

增收不增利背后，主因是原材料价格上涨。 一季报中直指部分上游材料价格快速上涨对公司成本带来影响。数据显示，公司营业成本达416.28亿元，较去年同期增加276.89亿元，同比增速达198.66%。

4月29日晚间，宁德时代董秘蒋理也在央视财经直播中表示，2021年以来上游原材料价格上涨，电池厂商都面临供应短缺和价格上涨的挑战。

不过，业绩不及预期后，宁德时代发布了一系列信息以提振资本市场信心，其中包括计划于今年二季度正式发布基于第三代CTP技术的麒麟电池、与美国客户探讨了本地化生产的可能性、已完成与整车厂协商调价将在二季度逐步实施等。

受益于相关利好信息，宁德时代5月6日开盘后股价低开高走，午后回落至375.99元/股，全天交易价格基本持平。华安、方正等多家证券公司看好宁德时代二季度业绩，给予买入评级。

为何增收不增利？原材料涨得太高

今年以来，不断上涨的锂电池原材料价格扼住了新能源汽车产业链的咽喉。

2022年3月，有近20家新能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。其中特斯拉在一周内三次涨价，单次涨幅高达2万元；零跑汽车C11全系车型最高涨价3万元，成为单次涨幅最高的新能源车企。其背后原因直指电池原材料。

以碳酸锂为例，中国汽车工业协会副秘书长陈士华向《财经》记者表示，“2021年1月碳酸锂的价格大概是5万元/吨，今年1月已经快到40万/吨了，一年的时间涨了将近八倍。”同时，镍、钴等稀有金属价格也大幅上涨。

据高工锂电研究所（GGII）数据统计，三元中镍正极材料、磷酸铁锂正极材料、电解液和负极材料这四种主要材料，今年一季度末市场平均价格比去年初的价格，上涨的幅度分别达到171%、222%、98%和18%。今年一季度电池级碳酸锂的均价从25万元/吨左右暴涨至超过51万元/吨，而去年同期的均价不足5万元/吨。

作为整车企业的上游供应商，电池企业同样面临巨大挑战，增收不增利成行业普遍现象：如亿纬锂能一季度营收67.34亿元，同比增长127.69％；净利润5.21亿元，同比下滑19.43％。欣旺达一季度营业收入106.21亿元，同比增长35.11％，净利润0.95亿元，同比下滑26.13％。

相较而言，净利下跌23.62%的宁德时代，盈利表现中规中矩，并没有异常信号。 据宁德时代披露，今年一季度公司营业成本416.28亿元，同比增长198.66％，经营活动现金流净额70.76亿元，同比下滑35.48％。

成本的增加主源于两方面：一是随销售销量增长，进料投入水涨船高；二是部分上游材料价格快速增长。 原材料涨价直接导致了宁德时代毛利率大幅下降，一季度，宁德时代的毛利率为14.48%，环比出现了明显下降。

不过，宁德时代业绩不及预期的窘境或将在二季度有所改善。一方面，宁德时代宣布涨价后，已完成与整车厂协商调价，并将在二季度逐步实施。

另一方面，鉴于目前动力电池上游材料价格已经趋稳且呈现小幅回落迹象，产业链中游材料中，六氟电解液价格也已经开始调整，机构普遍预测宁德时代二季度毛利率有望明显改善。

长江证券电力设备与新能源行业首席分析师马军就认为，如果宁德时代自2022年二季度起电池价格逐步上涨15%，低价锂资源自供率达到30%-40%，则动力电池毛利率有望恢复至20%以上，即接近2021年二季度的水平。

此外，各大机构也普遍认为，锂价等原材料波动对宁德时代业绩影响属于短期冲击，从中长期发展来看，宁德时代仍是最有潜力的锂电产业头部公司。

宁德时代的反击战：市占率仍霸榜，新推多项技术

盈利不及预期，只是宁德时代季度报中的一小块切片，从市场竞争力看，宁德时代基本面依旧向好。

5月2日，韩国市场研究机构SNE数据显示，全球动力电池一季度装车总量为95.1 GWh，较去年同期增长近一倍。其中宁德时代全球装机量达33.3 GWh，同比增长137.7%，排名保持世界第一，去年同期，宁德时代的市占率仅为28.5%。

这意味着，在全球动力电池产业的竞争中，已连续5年蝉联全球最大动力电池企业的宁德时代，市场仍在快速扩张中。聚焦于国内市场，宁德时代的市占率也始终稳定在50%以上。

东吴证券电新团队认为，宁德时代一季度电池产销旺盛，全球市占率新高，预计全年翻倍以上增长。

具体来看，受疫情影响，预计宁德时代4月份排产环比下降20%左右，5月份中旬恢复正常，整体二季度排产环比增长10%左右，出货量可达到55GWh-60GWh，三季度排产恢复且考虑下半年为电动车销售旺季，三季度、四季度销量环比都将明显增长，预计宁德时代全年出货量可达280GWh-290GWh左右，实现翻倍以上增长，其中储能预计40GWh。

基本面稳定向好的同时，5月5日宁德时代在年度业绩说明会上还发布了一系列利好信息。其中包括今年二季度内将发布的麒麟电池以及2023年实现产业化的钠离子电池。

其中，宁德时代的麒麟电池为第三代CTP电池，在同样的电化学体系下比大圆柱电池的能量密度高13%。钠离子电池电芯单体能量密度高达160Wh/kg，常温下充电15分钟，电量可达80%以上，并具有较好的低温性。

同时，宁德时代董事长曾毓群还就北美建厂一事作出回应，称公司与美国客户共同探讨了各种可能的供应及合作方案，以及本地化生产的可能性，但具体情况需考虑到工人培训、效率、工会等因素对品质与成本的影响。

多重利好下，宁德时代在5月5日股价大幅下滑后即时止跌，但距5个月前历史最高的1.6万亿市值，宁德时代已蒸发了近7000亿市值。

目前，宁德时代也正在借换电模式从ToB转向成一家ToC的电池企业，但在业内，换电模式的发展仍有争议，清华大学四川能源互联网研究院特聘研究员李立理就向《财经》记者表示，“换电只是过渡型技术路线，5年后，因为不方便充电，替代性地选择换电——这一场景基本不复存在，换电的必要性将大打折扣。”

抛开技术的不确定性，电池市场也充满了变数。尽管从市占率看，宁德时代仍稳中向好，但不少主机厂都在开始培植自己的动力电池朋友圈。宁德时代能否再现昔日的高光时刻，再度赢家通吃？只有时间能给出答案。

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