展望锂电池 2023年锂电池行业三季报总结及展望：业绩分化明显，关注优质标的

2023年锂电池行业三季报总结及展望：业绩分化明显，关注优质标的

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锂电池行业2023年三季报总结及展望：

2023年锂电池指数弱于沪深300指数。锂电池板块营收同比增长15.23%，净利润同比下降20.94%，板块业绩仍未触底。细分领域业绩显著分化，动力电池、隔膜和负极材料业绩相对较好，而锂矿、电解液较差。全球及我国新能源(600617)汽车销售持续高增长，行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，且我国新能源汽车产业链已经具备一定全球竞争优势。锂电产业链主要材料价格全面下跌，预计总体仍将承压。建议围绕三条主线布局，短期适度关注板块优质标的投资机会。

投资要点：

1. 锂电池指数走势总体弱于沪深300指数，适度关注板块优质标的投资机会；

2. 锂电池板块营收增长中位数持续下游，细分领域业绩显著分化，建议围绕主线投资；

3. 全球及我国新能源汽车销售持续高增长，建议关注动力电池、隔膜和负极材料业绩相对较好的标的。

风险提示：

政策行执业行力度不及预期，细分领域价格大幅波动，新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，盐湖提锂进展超预期，系统风险。

免责声明：

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看投资段子，轻松一下：

锂电池行业展望虽不太乐观，但我们要有信心！毕竟新能源汽车销量还是高涨，动力电池、隔膜和负极材料也表现不俗。别看现在承压，未来或许会是“锂”光闪闪的！

和讯自选股写手

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行业风向标：发展稳定需求仍大，锂电技术革新未来可期

每经记者：刘明涛 每经编辑：肖芮冬

随着“碳达峰”、“碳中和”被写入政府工作报告，绿色低碳产业在我国得到迅猛发展，新能源车渗透率得到飞速提升，锂电材料的技术研发也在不断创新。

根据对国内外新能源汽车销量的预测，国开证券大致估计2022年~2025年中国新能源汽车销量将分别达到650万辆、850万辆、1050万辆和1200万辆，增速分别为84.66%、30.77%、23.53%和14.29%，国内新能源汽车锂电池装车量分别为325GWh、442GWh、567GWh和696GWh；全球新能源汽车2022年~2025年销量分别为1050万辆、1370万辆、1700万辆和2000万辆，锂电池装车量分别为525GWh、712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分别为68.09%、35.70%、28.86%和26.36%。未来几年，对于动力锂电池的需求仍将保持较高速增长，尽管增速会回落，但仍在25%以上，需求仍大。

2022年1~10月，我国动力电池市场格局呈现一超一强多优的局面，宁德时代几乎占据半壁江山，比亚迪占据22.66%的份额。两者合计已然占掉全市场70%份额，中创新航、国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能、欣旺达等份额均在10%以下，动力电池行业CR10达到94.5%，我国动力电池市场格局基本形成并逐渐走向稳定。

值得关注的是，锂电产业链上下游都在不断进行技术革新，其中尤以锂电池四大主要材料的技术革新引人注目，因为四大主要材料的性能直接关系到锂电池的整体性能，换言之，锂电池性能的改进需要依赖主要材料的技术进步。

目前，锂电池的主要应用方向是动力领域，在新能源汽车续航里程更高、更安全、更节能环保的市场需求下，呼唤能量密度更高、高温性能更好、安全性更稳定、体积更小的动力电池登上舞台。在此背景下，正极材料向着高镍、低（无）钴方向发展，负极材料则需要新型硅碳负极、锡基负极、钛酸锂负极等取代目前的石墨负极材料，电解液也向着高电压、高功率和（半）固态方向发展，隔膜则逐渐提升薄膜和涂布膜比重，加紧研发半固态复合膜。

展望2023年，随着产能释放、供给加大，需求平稳，原料价格将逐步回落，产品价格跟随回落，厂商销售净利率将提升。在储能需求增加的背景下，磷酸铁锂正极材料出货量仍将超越三元材料。未来几年，对于动力锂电池的需求仍将保持较高速增长，尽管增速会回落，但仍在25%以上，需求仍大。

点评： 如果全市场估值水平系统性上行，那么锂电行业PE估值也将得到修复，当前布局跌幅较深的锂电行业，是一个不错的选择；如果2023年演绎结构行情，从景气度出发，锂电行业增长确定性较高，即使估值中枢不上移，股价也不会出现较大跌幅。因此，由于业绩增长确定性较高和当前较低估值水平，2023年配置锂电行业都是胜率较大的选项。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、恩捷股份

公司隔膜出货量将接近50亿平米，国内市场份额超40%，继续稳居国内龙头地位；预计23年整体出货将达到70亿平米，同比增长40%。同时公司在线涂覆产能开始陆续释放，预计23年整体涂覆比例有望超过40%，不断巩固公司盈利能力；此外公司还通过与Celgard合资的方式布局干法隔膜领域，有望进一步帮助公司扩大市场份额。

——国泰君安

2、德赛电池

智能穿戴设备，电动工具和新兴行业应用领域，受益消费新市场需求拉动，带来快速增长，产品销量持续增长，公司聚焦消费电子高增长细分赛道，积极拓展新产品，新客户，新业务，业务结构持续优化，公司盈利能力改善，带来公司现有业绩的稳定增长。

——财通证券

3、星源材质

公司在22年完成特定对象的股票发行，募资进一步加码南通星源20亿平米湿法隔膜和涂覆产能建设；此外公司还进一步加大对瑞典海外工厂的投资，同时计划在瑞士发行GDR实现海外募资，我们认为公司国内筹资渠道的打开有利于公司产能的快速拓展，持续抢占市场份额；同时海外GDR的发行也有利于公司加大对海外生产基地的建设，实现对海外客户欧洲工厂的就近配套。

——国泰君安

4、蓝晓科技

公司2022年下半年签订了多个锂资源开发合作协议，提锂业务版块发展实现有效推进；公司超纯水系列产品近期与多家大型企业开展合作测试，市场认可度持续提升；近期生命科学版块实现多领域专利技术突破，新产品已进入市场并完成多家小试，未来随着产能提升，生科板块有望实现业绩高增。

——招商证券

每日经济新闻

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