锂电第一股,正极材料产销行业第1,全球前10大锂电巨头均为其客户

这是一家全球锂电池正极材料行业中的领军企业，该公司正极材料的国内市场占有率行业排名第一。

目前，全球前十大锂电巨头均为该企业的客户，并且其业务还涵盖了中国、日本、韩国和欧洲等全球多个国家。

从2020年开始，这家公司的历史业绩已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2022年创出了历史新高。

值得一提的是，在2021年该企业全年的净利润只有10.91亿元。而到了2022年，这家公司的业绩就达到了22.59亿元，比2021年大幅增长了107%。

目前，该企业的股票在大幅回撤了60%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股锂电池概念板块中，当升科技(股票代码:300073)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，当升科技的主营业务为多元材料、磷酸铁锂和钴酸锂等锂电池正极材料的研发、生产及销售。

该企业多元材料的收入占比为89.62%，其他产品的收入占比为6%，钴酸锂的收入占比为3.56%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，根据EV Tank数据显示，2022年全球锂离子电池总体出货量为957.7GWh，同比增长了70.3%。

其中，中国锂离子电池的出货量超过661GWh，同比增长98%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到了69%。

除此之外翻译官在该企业的分红信息中还得知，这家公司自上市以来累计分红9次，总共派发现金7.83亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重超过了15%，但是这个比例相对来说并不是很高。

上面看过了这家企业的基本信息，下面我们再来分析一下该公司的净利润表现。

利润表

2022年第一季度，这家企业的净利润为3.87亿元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了4.31亿元，同比增长了11%。

而这家企业目前的净利润，在A股锂电池概念板块373家上市公司中排名第40位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

虽然该企业在今年第一季度的净利润出现了增长，但是翻译官发现这家公司同期锂电池正极材料的销售速度却出现了放缓的迹象。产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的锂电池正极材料存货只需要51天的时间，而现在却需要52天，销售速度放缓了3%。

存货周转天数这个指标的上涨，说明市场对该企业生产的锂电池正极材料的需求出现了减弱的迹象。这势必会影响公司的营业收入，减少其净利润。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中我们先来分析一下这家公司经营活动产生的现金流量净额这个指标。

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有4.3亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为-8,580万元，同比还大幅下降了146%。

如果单纯看这个指标的话，我们或许会认为在2023年第一季度，该企业的生产经营活动出现了问题，但是看财报一定要综合来判断。

通过进一步分析翻译官发现，在今年第一季度，这家公司购买商品、提供劳务收到的现金高达41.3亿元，同比大幅提高了94%。

收到的现金出现大幅度的增长，为什么现金流量净额会降低呢，我们接着往下看。虽然该企业在今年收到的现金很多，但是开销也非常大。

2023年第一季度，这家公司购买商品支付的现金高达41.18亿元，同比大幅增长了114%。为职工支付的薪酬为1.62亿元，同比提高了28%。支付的各项税费为1.24亿元，同比大幅提高了431%。

这说明虽然在2023年第一季度，该企业收到的现金比较多，但是开销也比较大，所以它的经营活动产生的现金流量净额才为负数。

而在这家公司今年一季报中翻译官发现，管理层对经营活动产生的现金流量净额下降的解释是，归还到期应付票据及支付税金的增加。

这些都说明该企业经营活动产生的现金流量净额出现负数的原因是支出的增加，而这家公司在今年第一季度的生产经营十分健康。

上面看过了该企业的经营活动，下面我们再分析一下这家公司投资活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，该企业投资活动产生的现金净额为1.33亿元，同比下降了127%。

投资活动产生的现金流量净额为正数，说明在报告期内这家公司因投资活动是赚钱的，也说明该企业并没有怎么扩产。但是通过进一步分析，翻译官发现事实和指标反映的信息竟然截然相反。

2023年第一季度，这家公司购建固定资产、无形资产支付的现金为2.7亿元，同比大幅提高了88%。

而之所以投资活动产生的现金净额为正数，是因为同期这家公司的结构性存款到期了，这个金额竟然高达11.01亿元。

所以这些都说明在2023年第一季度，该企业确实进行了扩产，而且扩产的力度几乎是去年同期的一倍。

通过抽丝剥茧我们最终发现，在2023年第一季度，这家公司的生产经营十分健康，并且也扩大了产能，这些也说明该企业的现金流比较健康。

上面看过了这家公司的现金流量表，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

在这家公司的资产负债表中翻译官发现，在2023年第一季度，该企业既然没有负债，它的短期负债和长期负债都为零。

一家公司没有负债说明投资者愿意投，而该企业赚的钱也够花所以不必举债，这也说明该公司非常不错。

而有一点让翻译官搞不明白，那就是在今年第一季度，这家公司的负债没有增加，经营活动产生的现金净额还为负数，但是该企业的货币资金却出现了增长。

2023年第一季度，这家公司的货币资金为53.22亿元，同比增长了33%。交易性金融资产为15.83亿元，同比下降了53%。

货币资金是一家企业报表中唯一的现金项目，它也是该公司账户里的钱。而交易性金融资产包括了结构性存款、理财以及股票。

而在该企业第一季度财报中翻译官找到了答案，管理层给出的解释是报告期内其子公司收到少数股东的投资，也就是说货币资金的增长部分是股东投的钱，而这些钱不但不需要还，而且还没有利息。

货币资金很多并且出现增长，说明该企业的账户里有很多钱，但是翻译官却发现同期这家公司的存货却出现了下降。

2022年第一季度，该企业的存货还有21.52亿元。而到了2023年第一季度，这家公司的存货就降至16.86亿元，同比下降了22%。

存货并不是一家企业卖不出去的商品，而是包括了产成品、半成半成品和原材料。而存货卖出去之后加上毛利润就是一家公司的营业收入，所以存货的下降对该企业未来净利润的增长是没有好处的。

而在这家公司2023年第一季度财报中管理层给出的解释是，存货的减少主要是加速存货周转减少库存以及原材料价格的下降。

管理层的解释有些委婉，所谓的加快存货周转、减少库存，就是因为在今年第一季度，该企业产品的销售速度出现了放缓的迹象，所以增加生产势必会使存货出现积压进而影响公司未来的利润。

原材料价格的下降对该企来说是一个非常不利的事情，因为这会造成存货的减值，更会减少公司未来的利润，这一点是需要我们注意的。

而虽然在今年第一季度，这家企业的存货是下降的，但是管理层却选择了扩大产能。

2023年第一季度，该公司的固定资产为21.82亿元，同比增长了54%。在建工程则为8.44亿元，同比大幅提高了409%。

固定资产主要是已经建成的生产线，在建工程则是正在建设的生产线。

而在该企业今年第一季度财报中管理层对在建工程增长的解释为，当生科技(常州)锂电新材料产业基地2期工程和江苏当升锂电正极材料生产基地4期工程项目投入的增加。

这说明在2023年第一季度，这家公司因为销售不畅减少了存货的数量，但是管理层却选择了扩大产能，这也彰显了其鸿鹄之志。

因为在上面数据中翻译官已经介绍过了，锂电池行业的风口一直在持续发挥着作用，所以管理层认为销售受阻只是偶然。

而如果在未来的季度里，该公司的项目能够投产并且增加存货的数量，再伴随行业风口的发酵，并消化掉这家企业的新增产能，那么该公司全年净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐当升科技这只股票，也没有说当升科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

锂电龙头宁德时代市值突破9000亿元，跃居A股第8位

澎湃新闻记者 陈凌瑶

1月4日早盘，国内动力电池龙头宁德时代新能源科技股份有限公司（下称“宁德时代”，300750）高开高走，涨逾10%，市值突破9000亿元，超过中国人寿跃居A股第八位。

截至发稿，宁德时代报386.48元/股，涨幅达10.07%，最新市值为9003亿元。

宁德时代成立于2011年，业务涵盖新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，是国内动力电池龙头企业。2018年6月，宁德时代在深交所创业板上市，每股发行价为25.14元。两年半以来，宁德时代股价已较发行价涨了14倍，市值上涨逾10倍。

Wind数据显示，宁德时代2020年累计涨幅超过230%，近一个月内涨幅达57%。2020年12月21日，宁德时代当日涨幅达12.07%，市值突破7500亿元，超过中国石油，首次跻身A股前十。12月30日，宁德时代股价再创新高，市值一度突破8000亿元。

消息面上，宁德时代近日发布三条扩产公告，宣布拟在江苏省溧阳市中关村高新区内投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(四期)，总投资不超过120亿元；拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，总投资不超过100亿元；拟在福建省宁德市福鼎市投资建设锂离子电池福鼎生产基地，总投资不超过170亿元。上述项目总投资不超过390亿元，资金来源均为企业自筹。

中金公司报告称，宁德时代拟投不超过390亿元建设锂电产能，测算将在未来2-4年内合计新增产能约120-150GWH。考虑到短期行业景气度提速，中长期预期全面提升，上调宁德时代目标价50%至450元人民币。

责任编辑：李跃群

校对：刘威

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