有钱也买不到货！六氟磷酸锂价格疯涨，企业按克售卖，对应报价170万吨
本文来源：时代周报 作者：陶书宁
2020年9月以来，六氟磷酸锂价格持续上涨，始终未见缓和趋势。Wind数据显示，截至9月22日，六氟磷酸锂价格已高达45万元/吨，远超去年9月的7万元/吨。
时代周报记者走访发现，当前六氟磷酸锂市场供应紧缺，部分企业甚至无货可售。而部分企业则选择按克售卖，每斤报价超过800元，对应每吨160万元。另有企业考虑到六氟磷酸锂涨幅较快，已停止对外报价。
9月上旬，武汉一生产六氟磷酸锂的化工企业销售人员向时代周报记者给出了170万元/吨的报价，“850（元）一斤，一桶起批，一桶25公斤”。
这并非极端个例。在爱采购及阿里巴巴网上，电池级六氟磷酸锂的实际报价多在100万元/吨以上。不过，即便支付高昂的现金也无法获得1吨的货物。
“现在没有那么多的货，都是按克卖的，具体还要排单。”前述武汉化工企业销售人员告诉时代周报记者。
近日，六氟磷酸锂相关概念股再次开涨。9月9日-9月24日期间，天际股份（002759.SZ）已上涨近30%，区间最高涨幅超过40%，杉杉股份（600884.SH）区间涨幅接近20%。
供应紧张，价格飙涨
六氟磷酸锂，是锂离子电池电解液的重要原料，其品质直接决定了电池的性能、寿命、安全等。受益于新能源汽车领域的快速发展，锂电池需求量激增，六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的重要溶质，需求得以快速释放，但由于供给较为刚性，六氟磷酸锂产业出现供需矛盾。
在此背景下，六氟磷酸锂价格快速上涨，相关概念股如天际股份、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ）等在5、6、7月期间暴涨。
此后，炒作情绪退潮，相关概念股陷入沉寂。
经过多日调整后，天际股份等股票的大涨让六氟磷酸锂的供需矛盾重回投资者的视野。这个“小而美”行业的供需错配局面，并未随着疫情防控形势趋稳向好而得到缓解，反而持续加剧。
一不愿具名的分析人士向时代周报记者表示：“六氟磷酸锂现在的产能缺口比较严重，可以说都制约下游的电池生产了。”
据时代周报记者走访，目前六氟磷酸锂市场甚至已经出现“有钱买不到货”的局面。
“现在市面上已经基本没有现货了。”9月上旬，上海一锂盐生产厂家工作人员告诉时代周报记者，“目前市场大企业的主流报价均已超过40万元/吨。”
前述分析人士对时代周报记者表示，上述报价只面向大客户和长期客户，对于普通客户或小客户，六氟磷酸锂的报价则远高于这一数字。
（2020年11月14日，在安徽省淮北市高新技术产业开发区，工人在一家圆柱锂离子电池生产企业生产车间作业。图片来源/视觉中国）
今年8月，多氟多公司高管在接受机构调研时表示，“目前(六氟磷酸锂)有的同行价格已经卖到47万元/吨，现在公司基本上不对外报价，因为公司的现有产量已基本上全部锁定完，除了极个别的特殊情况，公司可能会再签一些散单，剩下的基本上就是按合同价执行了。”
爆发的需求和紧俏的产能是导致本轮六氟磷酸锂价格暴涨的主要原因。中汽协的数据显示，今年我国新能源车需求爆发，前8月，新能源汽车产销分别达到181.3万辆和179.9万辆，同比增长均为1.9倍，均超过2020年全年。
下游需求的爆发带动了上游原材料市场的发展。锂离子电池的原材料可分为正极、负极、隔膜和电解液四大类。作为四大材料之一，电解液在电池正负极之间起到传导输送能量的作用。电解质是电解液的核心组成部分，而六氟磷酸锂则是主要电解质材料。
“六氟磷酸锂的质量大概占到电解液总质量的1/8。”天赐材料一工作人员告诉时代周报记者。
中信建投预计2021年我国电解液需求将达到44万吨，六氟磷酸锂需求将达到6.5万吨。而根据东莞证券统计，目前国内六氟磷酸锂产能约为6.6万吨，六氟磷酸锂产业供需格局整体处于紧平衡的状态。
高技术壁垒和高环评要求也限制了六氟磷酸锂的供应。
“六氟磷酸锂的整个生产过程涉及高低温、无水无氧操作、高纯精制，合成难度较高，且原料具有较强的毒性和腐蚀性，生产资质的获批难度比较大，目前市场上的六氟磷酸锂供给依旧主要来自于几家技术早已成熟的大企业。”前述分析人士告诉时代周报记者。
另外，六氟磷酸锂的扩展周期也较长。该分析人士介绍，六氟磷酸锂生产线的建设周期普遍需要一年半以上的时间，设备的定制、认证也需要较长时间。“目前来看，短时间内这个产品的整体供应很难上去。”
扩产进行时
在如此供不应求的背景下，六氟磷酸锂开始新一轮的产能扩张，包括天赐材料、多氟多、永太科技（002326.SZ）、天际股份等均宣布扩大六氟磷酸锂产能。
（资料来源/百川盈孚、上市公司公告）
今年3月，天赐材料在互动平台表示，公司年产60000吨液体六氟磷酸锂的项目正在稳步推进，市场预计这一项目将于三季度末开始试产。这一项目尚未完全落地，天赐材料又开始了新一轮扩产。
今年6月，天赐材料公告披露了一系列扩产项目，其中包括年产15万吨的液体六氟磷酸锂项目。根据天赐材料公开透露的六氟磷酸锂产能数据，公司目前拥有3万吨液体六氟磷酸锂(折合1万吨固体六氟磷酸锂)的年产能，固体六氟磷酸锂产能达到2000吨/年。
多氟多目前的六氟磷酸锂年产能为10000吨/年。今年9月8日，经过董事会审议，多氟多与阳泉高新技术产业开发区管理委员会签订了《年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目投资合作协议》，公司拟在阳泉高新区设立子公司多氟多阳福新材料有限公司，注册资本2亿元。
而在两个月前，多氟多披露，拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为51.5亿元。其中，六氟磷酸锂项目产能规划规模几乎是现有产能规模的10倍，拟投入35亿元。
天际股份也在6月23日晚间发布公告称，子公司新泰材料拟与公司第二大股东新华化工共同设立合资公司，扩建年产10000吨的六氟磷酸锂，年产76000吨的副产盐酸和年产4000吨的氟硼酸钾等项目。目前，算上已经扩产完毕的6000吨六氟磷酸锂产能，天际股份六氟磷酸锂总产能为8160吨。
永太科技公开数据称，公司扩建的年产6000吨六氟磷酸锂和1500吨双氟磺酰亚胺锂项目目前建设进展顺利，按目前进度看，不出意外的话，2021年年底六氟磷酸锂产能便可以达到8000吨。
即便如此，目前的六氟磷酸锂市场依旧面临项目投资难度高、扩产周期长、短期内供给增加有限的情况，因此市场预计，在供需格局偏紧的背景下，六氟磷酸锂价格在未来一段时间仍将维持在高位。
延安必康（002411.SZ）近期在机构调研时表示，目前六氟磷酸锂产品市场价格仍处于上涨态势，有部分小客户订单报价接近甚至突破50万元/吨。根据新能源汽车等应用领域的需求拉动和六氟磷酸锂市场供需偏紧的现状判断，延安必康认为，六氟磷酸锂价格在未来一段时间仍将维持在高位。
大企业长协锁定
持续趋紧的现货供应和不断走高的价格，让各家下游企业纷纷通过“长协锁定”等方式抢夺国内六氟磷酸锂资源，促使六氟磷酸锂行业形成了“宁德系”和“比亚迪系”两大派系。
其中，多氟多、天际股份等已经深度捆绑比亚迪（002594.SZ），而天赐材料、永太科技等则与宁德时代（300750.SZ）绑定。
8月2日，永太科技发布公告，称公司与宁德时代签订《物料采购协议》，承诺在有效期内向宁德时代供应六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）和碳酸亚乙烯酯（VC）产品。
值得注意的时，该协议有效期为2021年7月31日起至2026年12月31日底。
除了永太科技，宁德时代还曾与天赐材料的全资子公司——宁德市凯欣电池材料有限公司（下称“宁德凯欣”）签订了为期两年的协议，规定合约期内，宁德凯欣向宁德时代供应六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品。
比亚迪、孚能科技（688567.SH）、新宙邦（300037.SZ）等下游企业也积极锁定六氟磷酸锂产能。
据多氟多公告，比亚迪预计向其采购6460吨六氟磷酸锂，孚能科技则将向其采购1700吨。
天际股份子公司新泰材料与深圳比亚迪就长期供应六氟磷酸锂事宜签订了《长期合作协议》，约定在2021年7月至2022年12月这段时间内，新泰材料向深圳比亚迪供应不少于3500吨六氟磷酸锂，2023年供应3600-7800吨，具体可供产能双方将于2022年12月再行协商。
延安必康则在9月22日晚公告称，公司控股子公司江苏九九久科技有限公司（简称“九九久科技”）当日与新宙邦签署了《长期战略合作协议》。双方协商确定六氟磷酸锂产品的供应量及采购量。九九久科技承诺，在产品符合产品技术参数要求及价格存在市场竞争力的前提下，2022年供货不低于3600吨，2023年供货不低于4800吨，合计不低于8400吨。
另外，国外电池企业也开始通过“长单”的方式锁定国内六氟磷酸锂供应商。7月22日，LG新能源与天赐材料全资子公司九江天赐达成约定，约定2021年下半年至2023年年底，向九江天赐采购预计总数量为5.5万吨的电解液产品。
“长单”的流行很大程度上反映了市场供应的紧张程度。
兴业证券化工团队在研报中表示，目前各大企业几乎满产开工，行业整体开工率维持在8成左右高位，但仍无法满足市场需求。
多氟多在8月份机构调研时预测，市场供应偏紧的状态会持续到2022年下半年。
IPO定价1818元，锂微型一次性电池生产商，力佳科技申购解读
大家好，我是量子熊猫，近期北交所破发几乎已经和科创板同样严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..
考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会尽量同步更新北交所申购攻略。
好了，下面进入北交所新股申购指南。
新股考察要素说明：
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：行业热度。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
力佳科技（835237）：
企业基本情况：
全称“力佳电源科技（深圳）股份有限公司”，主营业务为锂微型一次电池的研发、生产及销售。
主要产品为锂锰电池和锂氟化碳电池，其中，锂锰电池包括锂锰扣式电池、锂锰柱式电池、锂锰软包电池等系列产品。公司产品品类、 型号、规格齐全，广泛应用于消费电子、电子价签、智慧医疗、智能安防、智慧交通、智能表计、 物联网等领域。
公司主要产品及其应用领域介绍如下：
主营业务收入大部分来源于锂锰扣式电池，营收占比逐年提升超过90%，其次是锂锰柱式电池和锂氟化碳扣式电池。
对应申万二级行业为电池，可比上市企业为亿纬锂能（300014）、鹏辉能源（300438）。
发行情况：
主承销商为长江证券，网上发行总数为800.00万股，发行价格18.18元，发后总市值为9.35亿元。
发行市盈率21.70x。
对比电池行业PE-TTM为34.86x，对比亿纬锂能PE-TTM为50.00x，对比鹏辉能源PE-TTM为66.04x。
2021年营收284,623,974.49元，2020年营收227,121,501.57元，2019年营收234,004,950.67元，年复合增速为10.29%。
2021年扣非归母净利润43,073,951.23元，2020年扣非归母净利润29,188,359.75元，2019年扣非归母净利润28,910,202.78元，年复合增速为22.06%。
2020年到2021年营收和利润增速都还可以，不过营收在2020年是下滑的，然后2021年营收和利润都有较高增长。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务业务毛利率分别为34.57%、36.07%、 33.87%和32.22%，毛利率处于波动下滑状态。
参考招股说明书解释主要受到行业竞争、产品售价、产品结构以及主要原材料采购成本等因素影响。
跟可比公司对比看毛利率处于中等水平。
从公司基本面看，行业概念还行，业绩一般，毛利率也一般。
从发行角度看，发行价格较高，发行市盈率一般。
比昨天的方盛股份，如果资金没有冻结打方盛股份的这个勉强可以试试。
打新评级：谨慎，个人操作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
有空记得点赞和关注，谢谢。
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