赚不到钱、债务高企，全球电池巨头劲量控股“续航能力”究竟如何

作者 | 布尔乔亚的丧钟

编辑 | 小白

总部位于美国密苏里州圣路易斯市的劲量控股（ENR.N），是全球最大的电池和便携照明产品制造商之一。

犹如百事和可口可乐，劲量和金霸王（Duracell）两家电池公司，互相竞争又互相陪伴，互为竞争对手将近60年。两家公司都为了体现自己的电池长效而强劲，使用兔子作为公司的吉祥物。

（左为金霸王兔子，右为劲量兔子，来源：英国卫报）

如今两家公司依然不相伯仲，2023年，金霸王在市场份额上轻微领先，不过差别不大，近年总体而言，两家公司各占约30%的市场份额。

曾领跑干电池行业，如今略显疲态

有趣的是，在电池和便携照明产品这两个领域，劲量都曾拿下世界第一。

首先说说电池：公司最出名的产品，应该就是劲量电池。

（来源：淘宝）

得益于华盛顿·劳伦斯（Washington H. Lawrence）发明的技术，他的公司在1896年成功将干电池商业化，成为每个美国人都能购买的商品。而他的公司National Carbon，就是如今劲量控股的前身。

1992年，劲量又拿下了一个世界第一，成为世界上第一个商业化5号锂电池的公司（系一种锂-二硫化铁电池，不可充电）。经过多次迭代优化，该产品于2018年拿下吉尼斯世界纪录，成为全世界续航时间最长的5号电池。

至于便携照明产品，常备公司（Ever Ready）的创始人康拉德·于贝尔（Conrad Hubert），把灯泡搭配上National Carbon的电池，于1898年发明了全世界第一支手电筒。

于贝尔的公司于1914年被National Carbon收购。从此，劲量进一步巩固了其在电池和便携照明领域的领先地位。

不过，如今劲量控股并不只专注于电池和便携照明产品，也有其他多元化的尝试，例如于2016年以3.4亿的对价，全资收购HandStands Holding Corporation，一家汽车外观护理和汽车香水公司。

（注：本文除额外说明，金额单位默认美元）

这次收购成为公司开始进入汽车护理和汽车香水市场的标志。

不过，值得关注的是，尽管公司后来陆续拓宽了汽车相关产品线（旗下品牌包括A/C Pro，Armor All，Bahama & Co等），截至2023年Q3，来自电池产品的16.08亿营收仍是主要营收来源，占比将近3/4（74.86%）。

（来源：市值风云App）

截至2023年Q3，劲量控股仍以北美市场为主，地区收入贡献为62.44%。因此，公司的市场前景依然高度依赖于北美当下的市场环境。

自2015年被分拆上市（原来的劲量控股拆分成埃奇韦尔个人护理公司（EPC.N）和现在的劲量控股），当初这般做法是为了优化经营效率和最大化股东回报，但迄今为止，这个目标显然没达到。

2022年，公司营收30.5亿（同比+0.95%），毛利润率36.7%，净亏损2.32亿（去年同期净利润1.61亿）。

2023年Q3，公司营收21.49亿（同比-4.92%），毛利润率33.25%，净利1.21亿（同比-8.07%）。

（注：公司财年截至每年9月30日。本文为与公司统计口径统一，将2022年10月1日至2023年9月30日称为2023年（等同财年），其他财年依此类推。）

（来源：市值风云App）

2022年，劲量的净亏损主要系5.42亿的商誉和无形资产减值，源于汽车护理和汽车香水产品的销量不佳。

具体为：公司下调了汽车护理产品的预期海外收入，同时，公司预计不利的汇率变化将持续，所以，对相关商誉计提减值；并且，由于汽车护理品牌Armor All和STP，电池品牌Rayovac预期收入的下调，公司对相关无形资产计提减值。

2023年Q3的净利润下滑是多方面因素的复合效应：电池销量下滑影响了营收，供应链问题和通胀影响了毛利率，利息支出的增加以及汇率的不利变动带来了额外的成本和损失。

行业大环境逆风，前行多了些阻力

2022年计提的商誉和无形资产减值，反映出公司要面临的不仅是短期的财务困境，还有长期的市场挑战。

以往在疫情期间，人们在家用电子产品和汽车用品上的花费远高于旅行和外出，给劲量带来了一定市场需求。不过现在，伴随着疫情缓解，如此消费倾向不再持续。

退一步，从一个更大的视角看劲量控股，该公司面临的问题在于其行业本身。劲量作为一个碱性电池公司，随着人们的环保意识增强，公司潜在的环境污染问题让公司屡次处在舆论的风口浪尖。

《道德消费者杂志》公开谴责劲量对于其使用聚氯乙烯（PVC）、卤素、溴化阻燃剂（BFR）等有害物质的数据没有进行公开披露，并对公司在环境污染，工人保护等指标全部给了最低分。

当下，美国在废物管理和材料采购方面的监管愈发严格。例如，美国国家环境保护局（EPA）制定了无害材料和废物管理等级制度，强调减少、再利用、回收和堆肥是可持续材料管理的关键战略。

劲量控股并非总是走在合规的道路上。例如，2014年，公司因记录保存和信息披露存在问题，违反《弗吉尼亚州废物管理法》而被罚款。

然而，法规问题只是冰山一角。更令人担忧的是，随着电子产品的普及，可充电锂电池的需求逐渐增加，公司的主打产品——碱性电池——面临着被淘汰的风险。

对于国内的碱性电池和碳性电池产业感兴趣的库里南车主，这里有个小贴士：风云君曾写过一篇精彩的分析，值得一读。

（神通广大的市值风云App）

由于上述挑战，加上近两年的北美通胀，劲量的盈利能力明显下滑。截至2023年Q3，公司的毛利润率、营业利润率、净利润率分别为33.25%、4.59%、1.63%。

（来源：市值风云App）

与此同时，由于高度依赖长期贷款，截至2022年底，公司资产负债率达到97.14%。而截至2023年Q3，几乎没有缓解迹象，仅轻微下降至96.3%，在行业中明显偏高。

（来源：市值风云App）

（注：各公司财年周期起止日有所不同，图表为近8个财年的横向对比。）

截至2023年Q3，公司净债务达到31.5亿。

（来源：Prasanna Rajagopal，公司年报和季报）

为逆转局面，劲量在2022年11月启动了“动能项目（Project Momentum）“，旨在未来2年每年缩减0.8-1亿的成本，以提升盈利能力，优化现金流，降低资产负债率。

不过，虽然管理层对“动能项目”抱有高期望，实际进展并不如意。截至2023年Q3，该项目仅节省0.32亿的支出，并预计在2023全年节省大约0.45-0.5亿的成本，只达到先前预期一半。

虽然公司反复强调目前一切如计划进行，不过公司还是不得不向现实妥协，并在2023年8月的业绩会上表示，“动能项目”将延长一年。

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买了半辈子电池，才发现这样买得值：市售5号电池大横评

本文作者：善生的善生

大家好，我是善生。

电池这篇很早就想做了，只是数据太过繁杂，测试过程又比较久，所以断断续续测试了好长时间。

电池，一个有着全民需求的产品。我国一年消耗电池约30亿节，这是一个极其庞大的耗材市场，可以说和我们日常生活息息相关。相比充电电池，一次性电池的市场份额更大。

今天我们主要来说5号，也是更常见的型号。键盘鼠标耳温枪，钟表玩具智能锁等等，都有着5号的身影。7号数据还没有测试完毕，下次再给大家分享。

电池种类

开始之前，先说一下本次测试的电池种类。市面上在售的一次性电池，大体可以通过材质区分为三种。分别是碳性、碱性、锂铁电池。

这三种的技术演进和性能也是递进的关系，碳性最早，锂铁最新，而碱性的市场份额更大，也是目前主流的电池品类。

比如下图，以比苛为代表的碳性电池，南孚和小米彩虹为代表的碱性电池，以耐时为代表的锂铁电池。

具体细节不深聊了，作为消费者最关心的就是哪款电量更足更耐用，碳性碱性锂铁性能差距多少。

直接看本文所包括的品牌吧

碳性：比苛 （碳性已经不是主流电池材质了，所以选了一款销量比较大的作为对比测试）

碱性：双鹿、小米、南孚、超霸、长虹、亚马逊、白象、麦克赛尔、松下、金霸王、雷摄

锂铁：耐时 （目前锂铁技术，国内目前主要就是耐时，劲量则需要海淘购入）

购买方式：均为京东自营或天猫旗舰店购入。

测试设备

常规的测试设备都会有电压转换消耗及精准度的问题，所以这次额外购入了两个设备。

TEC-06 电池容量测量仪

市面上很多电池容量检测仪，很多都是瞬间出结果。但其实检测容量是需要时间的，瞬间检测电池容量的设备在原理上是不存在的

接入电脑绘制整体放电曲线，结果会更加直观

这里做一下说明，不同电流下放出的电量是不相同的。

为了缩短测试时间，文中测试均采用300mA放电，单节测试结果需要5-10小时左右。

关断电压为0.9V，低于这个数值，对于一次性电池来说也基本不堪一用了。

DCF-1型电池放电测量表

可以对电池进行放电时长及电压测试

太长不看 直接总结

因为参测样本非常多，本着公正严谨的态度，把所有测试数据全部放出。看到一些媒体做的横评，只给汇总不给数据都是耍流氓。所以开头直接放上图表，方便没时间翻全文的朋友观看，后续放出每款电池的测试数据。

最后结尾有所有数据的分析汇总和总结。

每个电池测试时长超过10小时，历时几个月，超过100小时的测试汇总成了这两张图表。

文中所有测试均可重复再现

▼ 容量对比图表

单位：mAh

最后会有详细的总结分析，这里一笔带过。

比苛由于是第一代的碳性电池，容量仅有573mAh。耐时的锂铁作为新一代的高能锂电池，测试结果和标称的3000mAh相符，超碱性电池很多。

碱性主战场，表现最好的是白象，其次是南孚和松下，最差的是亚马逊。

▼ 放电时长图表

放电时长和容量上的差异基本一致，比苛的碳性最短，耐时的锂铁最长，达到了10个小时。碱性方面仍然是白象表现最好，其次是南孚和松下，最差的仍然是亚马逊。

正文

比苛 碳性电池

价格：19.9元 40支

Pkcell碳性干电池5号电池1.5V儿童玩具AA电池五号批发40粒19.9元 天猫精选

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当然现在的碳性要比之前好多了，之所以说这货缺点很多，实在是很多年前毁了我很多东西。

重量：14g，这也是碳性电池相比碱性为数不多的优势之一，很轻，但很不耐用。

比苛 碳性 测试结果

初始电压：1.675V

0.3A放电，测得容量：573mAh，放电时间1小时53分4秒

耐时锂铁电池

价格：39.9元 8支

耐时电池5号/7号AA遥控器电动牙刷玩具车通用锂铁五号电池8支装39.9元 天猫精选

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做锂铁的大厂有两个，国内的耐时和美国的劲量。记得09年两个品牌还有一场官司，最终以国内的耐时胜出。官司的原因是专利问题，这也是国内电池专利对美国劲量的里程碑式胜诉。

因为专利等相关问题，目前国内只有耐时在做这个。本来打算海淘个劲量来对比，但是转运那边有点问题。淘宝代购又觉得不够靠谱，所以锂铁电池方面只测试耐时。

这种新技术就多说两句，锂铁电池作为新一代的高能锂电池，相比碱性电池重量更轻、能量更高、放电稳定且存储寿命长。

对于我个人使用而言，最大的裨益就是轻、能量高和安全。这种卷绕工艺结构，和传统碱性电池的电棒+电解液结构不同，性能优异的同时也无液可漏。

重量：15g，相比碱性电池能轻个8-10g

最近我出门在用罗技的G304，这种鼠标在配重方面很重要。配上耐时，基本可以保持在89g的样子。

耐时 锂铁电池测试结果

初始电压：1.769V，锂铁的电压也是比碱性高了不少的。

0.3A放电，测得容量：3041mAh，符合产品标定的3000mAh容量，放电时间达到了9小时58分25秒。

曲线上看，锂铁电池的电压衰减曲线要比碱性小了很多。

双鹿

价格：17.9元 10支

双鹿 5号电池五号碱性电池5号AA电池10粒装 儿童玩具遥控挂钟鼠标键盘电池17.9元 京东

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黄绿配色看上去也比较清新，双鹿的前身是宁波电池总厂，目前出货量在国内也名列前茅。

重量：23g

双鹿测试结果

初始电压1.62V

0.3A放电，测得容量为1605mAh

小米 彩虹5号电池

价格：13.9元 10支

小米（MI）5号电池 彩虹电池碱性 5号/儿童玩具/血压计/血糖仪/遥控器/挂钟/键盘电池（10粒装）13.9元 京东

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你可能没用过小米手机吗，但应该用过小米的产品。现在来看，小米孵化生态链企业是非常有远见的做法。

小米之前推出了彩虹电池系列，无论是线上还是线下的小米之家，都是卖的很好的产品。多色的彩虹外观也比较讨喜。

重量：23g。

小米电池测试结果

初始电压：1.629V

0.3A放电，容量为1570mAh，放电时长5小时08分36秒。

南孚

价格：75.9元 40粒

南孚(NANFU)聚能环5号碱性电池40粒 适用于儿童玩具/血压计/血糖仪/电子门锁/鼠标/遥控器等 LR6AA75.9元 京东

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很经典的配色延续至今，底部的聚能环，想必很多人对这个广告耳熟能详。南孚在当时国内电池普遍低质的情况下，率先研发出可以和海外品牌分庭抗礼的高性能碱性电池，坐稳了国内电池行业的头把交椅。

测试结果

容量：1742mAh，放电时长：5小时42分36秒。

超霸

价格：39.9元 20支

超霸（GP）7号碱性电池干电池20粒装 适用于照相机/鼠标/玩具/剃须刀/门铃/医疗仪器/电动工具等 AAALR0333.9元 京东

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家里用的博朗耳温枪，除了原装的金霸王，似乎也就这个超霸可以用了，所以我一直对这个电池品牌印象挺好的。

测试结果

初始电压：1.622V

容量：1672mAh，放电时长：4小时56分14秒

长虹

价格： 56元 40支

长虹碱性电池5号电池五号电子锁儿童玩具鼠标干电池批发40粒包邮电视空调遥控器电池话筒手电筒收音机电子56元 天猫精选

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初始电压：1.635V

容量测试：1638mAh，放电时长：5小时22分06秒

亚马逊倍思

我之前天猫亚马逊买的39元20节

现在这款电池莫名其妙的消失了，亚马逊上也只有海外购了。

我之前在写苹果数据线横评的时候，有很多人就来说为什么没有亚马逊倍思的线，说的很神乎其神。所以我就买了根测试了一下，就是很普通的TPE数据线，性能指标没什么特别的，甚至都说不上好。

倍思的这个电池也是一样，数据差了其他品牌好多。

初始电压：1.625V

容量测试：1017mAh，放电时间：3小时20分。

因为数据太差，我不相信这是亚马逊的电池。所以反复测试了不下10次来排错，得出的数据基本就是浮动在950-1000mAh上下。所以各位，亚马逊的Kindle不错，但数据线电池这类的就不要迷信了。

白象

价格：16.9元 10粒

白象电池5号碱性干电池五号电池批发遥控器鼠标儿童玩具电池16.9元 天猫精选

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说实话我之前没怎么用过白象的电池，但是测试数据来看，是所有碱性电池中最强的。

初始电压：1.653V

容量测试：1831mAh，放电时间：5小时59分37秒。

麦克赛尔

价格：8.8元 5粒

麦克赛尔（Maxell）LR6 AA 5号电池无汞环保碱性4粒卡装送1粒干电池 （适用于血压计/血糖仪/电动玩具)8.8元 京东

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初始电压：1.622V

容量：1445mAh，放电时间：4小时44分08秒。

金霸王

价格：33.9元 12粒

金霸王电池5号电池碱性电池五号电池玩具遥控器电池12粒33.9元 天猫精选

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上面说了博朗耳温枪的问题，海淘回来原带就是金霸王的，所以如果你有使用博朗耳温枪，一定记得使用金霸王或者超霸的碱性，有的人说小米也行，但我朋友有坏过。

初始电压：1.642V

容量测试：1666mAh，放电时长：4小时55分50秒。这个数据支撑不起来如此高昂的售价。

松下

价格：39.9元 24节

松下（Panasonic）5号五号AA碱性干电池24节盒装皮卡丘版适用于遥控器玩具话筒LR6BCH/4S6P39.9元 京东

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容量：1754mAh，放电时间5小时45分14秒，仅次于白象的成绩，松下依旧维持了一贯的高水准。

雷摄：

目前雷摄的5号碱性电池处于全网下架的状态，原因不明

11.9元8节，单价1.48元每节。

初始电压：1.623V

容量测试：1670mAh，放电时间：5小时28分40秒。

总结+全部数据汇总

首先把测试数据做成图表放出，包括容量、放电时长、初始电压、平均电压和价格。

碳性电池紫色标出，其余数据红色代表最高，蓝色代表最低。

重要信息单独绘制了图表，大家看的会更直观一些。

容量柱状图

数据图上看，耐时的锂铁电池遥遥领先，容量超过了3000mAh，这也是锂铁电池自身很强的优势，也会是未来的趋势。

碱性电池方面，表现最好的是1831mAh的白象，其次是松下的1754mAh和南孚的1742mAh。双鹿、超霸、长虹、金霸王和雷摄也都过了1600mAh。最差的是亚马逊的1017mAh，然后是麦克赛尔的1445mAh。被我寄予厚望的小米，成绩在1570mAh。

放电时长条形图

耐时依旧遥遥领先，时长达到了9小时58分。比苛碳性最短，只维持了1小时53分就宣告空血。

碱性方面，表现最好的还是白象，维持在了5小时59分。其次是松下的5小时45分和南孚的5小时42分。双鹿、小米、长虹、松下、雷摄也都超过了5小时。

最差的是亚马逊的3小时20分，其次是雷摄和超霸。

哪款值得买？

数据放完了，各个电池的基本素质很清晰了。结合价格和测试数据，得出结论如下。

耐时锂铁

首先我觉得锂铁电池是值得购买的，作为继碳性电池、碱性电池后的第三代新型的一次性干电池，锂铁电池无论容量和放电时长数据都非常耀眼，遥遥领先于传统的碱性电池。在原材料及结构上也区别于传统一次性电池，除了能量高和放电稳定外，年自放电率在1-2%，储存寿命更长。

我个人使用来说，除了上面说过的优点，在重量方面也会更轻。仅有15g的重量，相比基本在24g的碱性电池来说，轻了9g。对于一些鼠标等配重敏感的设备，也是很友好的。

你们知道我很喜欢折腾外设的，我现在的Filco 双模、Magic Keybord、G304等都换上了锂铁。主要就是因为这货不会漏液，即使时间长不更换电池，手上不少昂贵的设备也不会有损坏的风险。

长虹

1.4元每粒的价格，仅比小米贵了一毛钱。1638mAh的容量，超过小米成为最值得买的碱性电池。

小米

1.39元的价格，是所有碱性中最便宜的一款。1570mAh的容量成绩，虽然并不耀眼，但胜在便宜与性能OK。

雷摄

1.48元的价格，1670mAh的容量，显示也是很合算的。可惜的是目前全网下架了，原因不明。

白象

1831mAh的容量，是所有碱性电池中最高的一个。虽然单价1.69元，但也是非常值得买的电池。

其实锂铁和碱性电池，根据个人需要选择即可。锂铁电池高能、轻且不漏液的特性，对于高电量需求且价格昂贵的电子设备来说更加友好。如果你对一次性电池有着一定要求，锂铁是完全可以满足你的。其次，如果觉得锂铁电池现阶段价格较贵一点，上面列出的几款都是碱性电池中非常值得购买，且性价比爆棚的产品。

OK，本篇基本就是这样了。测试不易，虽然汇总只有几张数据图表，但这是多少个日日夜夜得出的数据。

真心希望可以帮到大家，如果觉得有用，还请大家多多点赞收藏，感谢支持。

我是善生，欢迎关注。

拜了个拜...

【文中所有测试，均可重复再现】

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