佛山照明 锂电池 佛山照明净利“腰斩”之谜｜年报风云（71）

佛山照明净利“腰斩”之谜｜年报风云（71）

文/乐居财经 李礼

营收创新高，净利润却几近“腰斩”，这只是佛山照明(000541.SZ)2021年财报的一角。

对于净利润下滑的原因，佛山照明选择闭口不谈，在年报中未给出相关解释。但循着披露的数据，成本开支增高是一大因素。受此连累，佛山照明的毛利率来到最低值，为16.98%，连续两年下降。

曾经有“现金奶牛”之称的佛山照明，在2021年现金流出现了上市近30年以来首次为负。

年报发出之后，资本市场上也紧跟着出现了波动。

佛山照明4月1日在深交所互动易中披露，截至2022年3月18日，公司A股股东户数为5.56万户，较上期（2022年2月28日）减少546户，减幅为0.97%。自2021年12月20日以来，股东户数连续3期下降，截至目前减幅为1.34%。

进入2022年以来，佛山照明的股价开始震荡下行，从5.72元/股跌至目前（4月7日）5.16元/股，跌幅达10%，3月15日股价达到2022年以来最低值4.78元。

扣非净利近乎“腰斩”

从2021年财报来看，佛山照明实现营业收入47.73亿元，同比增长27.44%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比下滑21.09%；扣非后净利润1.5亿元，同比下降达45.8%。

营收达到高值，扣非净利润几乎腰斩，呈现增收不增利的现象，而净利率已是连续4年下滑，从2018年的9.97%下滑至5.6%。

纵观近五年，佛山照明一直处于“增收不增利”状态，在2018年营收增幅开始下滑，2019年从正增变为下跌，近两年逐渐恢复。而净利润走势却有所不同， 2016年达到峰值10.7亿元，之后基本都维持负增长。

营收增长很大一部分原因在于并购企业的并表。去年8月，佛山照明以收购股权及追加投资的方式，耗资4.94亿元获得南宁燎旺53.79%的股权。对南宁燎旺的业绩并表，是佛山照明去年车灯产品收入大涨的原因。财报显示，从购买日至期末，南宁燎旺实现收入7.07亿元，实现净利润2886.29万元。

而对于净利润大幅下滑的原因，佛山照明没有给出明确解释，但通过财报披露的信息仍然可以窥见一二。

2021年佛山照明的营业成本为39.62亿元，同比增加32.24%。在成本开支中，材料成本的增加是主要原因。同期，LED照明产品原材料成本同比增长了15.46%，传统照明产品的原材料成本同比增加18.09%。

除了原材料涨价，佛山照明主营产品产销量双双下滑。佛山照明的主营产品包括LED光源、LED灯具、LED汽车照明、开关、插座等。从各产品板块来看，LED产品仍然是佛山照明的主要收入来源，2021年该板块收入占其总营收的62.62%。

报告期内，佛山照明的照明器具以及灯具的生产量为6.87亿只，同比下滑3.38%；销售量为6.73亿只，同比下滑6.01%；库存量则同比增长13.37%。

另外，佛山照明的毛利率为16.98%，同比下滑了3个百分点，已经是连续两年下降。分产品来看，去年LED产品、传统照明产品、车灯产品及电工产品的毛利率均出现了同比下滑，其中，电工产品毛利率下滑8个百分点，传统照明产品下滑6个百分点。

现金流首次为负

净利润下滑的情况下，曾被成为“现金奶牛股”的佛山照明，经营现金流出现了上市以来的首次为负。

财报显示，2021年经营活动产生的现金流量净额为-2.77亿，同比减少170.16%，这也是佛山照明自1993年上市以来，现金流首次为负。

事实上，自2018年开始，佛山照明经营活动产生的现金流量净额就已经呈现逐年降低的趋势。2018年至2021年，佛山照明经营活动产生的现金流量净额分别为6.18亿元、5.10亿元、3.95亿元、-2.77亿元。

对于经营活动产生的现金流量净额大幅减少，佛山照明解释称，主要是本期原材料价格上涨支付现金以及出售部分股票导致支付的税费增加所致。

不过，从财报披露的信息来看，应收账款和存货增加，也是导致其经营活动现金流量净额减少的重要推手。

2020-2021年，佛山照明的应收账款从11.34亿元增长到14.53亿元，增长了28.13%；应收票据从1.41亿元增长到5.94亿元，增长了321.28%；存货则从7.36亿元增长到10.63亿元，增长了44.43%，这在一定程度上“拖累”了公司的现金流。

转型不畅

为了使业绩持续增长，佛山照明曾跨界新能源、入局LED照明行业寻找机会，但“转型”过程并不顺畅。

据了解，自2010年起，佛山照明为发展锂动力电池新能源业务，先后出资成立了青海佛照锂电正极材料有限公司和广东佛照国轩动力电池有限公司。但是，上述两家的业绩表现却不尽如人意。根据佛山照明披露的数据，截至2012年底，这两家公司分别亏损1123.36万元和1385.58万元。

由于新能源业务持续亏损，2013年，佛山照明注销了广东佛照国轩动力电池有限公司并转让了青海佛照锂电正极材料有限公司51%的股权，转而专注于照明业务。

不过，佛山照明入行LED行业较晚，未能赶上LED行业快速崛起的那一波“红利”，直到2009年时才转向LED行业。

在其他企业大力推动LED行业发展时，佛山照明却错押新能源，最终以失败收场。近年来佛山照明业绩表现较为一般，其分红也呈现出下降趋势。数据显示，2016年至2021年，佛山照明的分红从每10股派4.20元，下降到10股派1元。

科达洁能47亿收购两公司股权 交易方现佛山照明前高管两子

每经记者 欧阳凯

1月5日，科达洁能（600499，SH）对外公告称，公司董事会已于日前审议通过以合计约4.74亿元的价格，受让青海佛照锂能源开发有限有限公司（以下简称青海佛照锂）62%股权以及青海威力新能源材料有限公司（以下简称青海威力）53.62%股权，交易完成后，科达洁能将间接控制青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司（以下简称蓝科锂业）27.69%股权。

《每日经济新闻》记者注意到，无论是交易方青海天际稀有元素科技开发有限公司（香港）（以下简称青海天际）、西藏美星富能创业投资管理有限公司（以下简称西藏富能）、智新法、钟永晖、钟永亮和寿永军，还是交易标的青海佛照锂、青海威力，抑或是交易方主要资产蓝科锂业，均出现佛山照明（000541，SZ）前董事长钟信才及其两子钟永亮（大儿子）、钟永晖（次子）的身影。

间接入股蓝科锂业

根据公告，青海佛照锂62%股权作价约3.1亿元，青海威力53.62%股权作价约1.64亿元，出资来源均为科达洁能自有资金。财务数据显示，青海佛照锂2016年1至11月净利润为2065.28万元，而2015年则亏损944.69万元，青海威力2016年1至11月净利润为1275.2万元，而2015年则亏损689.12万元。

在估值方面，青海佛照锂股东全部权益账面价值7325.27万元，评估值4.99亿元，增值率为581.66%；青海威力股东全部权益账面价值3340.38万元，评估值3.06亿元，增值率为817.05%。

对于上述两标的公司估值暴增，公告中也解释称，主要是因为其持有的蓝科锂业发展前景较好。《每日经济新闻》记者注意到，青海佛照锂基于现金及专利权出资，持有蓝科锂业16.91%股份，青海威力基于专利权出资，持有蓝科锂业10.78%股份，受让青海佛照锂和青海威力部分股权，科达洁能将间接控制蓝科锂业27.69%股权。

蓝科锂业主营业务为从青海省察尔汗盐湖卤水中提取碳酸锂并销售，自称拥有独特的锂镁分离工艺与技术、突出的资源优势和盈利前景。科达洁能方面表示，此次交易符合公司积极加大锂电材料业务投入的发展战略。在此之前，科达洁能就拟募资近12亿投向锂电池系列负极材料等项目。

一位锂电行业分析师告诉记者，目前生产碳酸锂主要分为盐湖提锂和矿石提锂。由于我国盐湖主要集中在青海、西藏等地，进入冬季盐湖提锂装置受到限制。此外，盐湖提锂技术在业内也受到不少争议，盐湖提锂的杂质要高于矿石提锂，而要生产汽车用的锂电池，则需要纯度要求很高的电池级碳酸锂。

对于外界疑惑，记者致电科达洁能董秘办，相关人士表示董秘和证代均在外出差，暂无法回应。值得一提的是，盐湖股份（000792，SZ）通过全资子公司盐湖科技间接持有蓝科锂业51.42%股权。根据其披露的数据，去年上半年，蓝科锂业营业收入4384.98万元，净利润为1653.38万元。不久前，盐湖股份还与比亚迪共同公告称，双方与第三方合作在青海成立新公司，而新公司成立后还将收购盐湖股份持有的蓝科锂业51.42%股权。

钟信才两子获利4939.9万

截至目前，佛山照明拥有青海佛照锂38%股权。广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩告诉记者，根据公司法规定，有限责任公司的股东享有优先购买权，这是法定权利，即在享有的同等条件下优先购买其他股东拟转让股权的权利。

公告显示，青海佛照锂属于有限责任公司。此次62%股权落入科达洁能也意味着佛山照明放弃了优先购买权。

事实上，从2013年开始，佛山照明就明确要放弃锂电业务，先后注销广东佛照国轩动力电池有限公司、转让青海佛照锂电正极材料有限公司51%的股权。去年的12月9日，佛山照明还公告称减持国轩高科股票2927万股获利8.5亿元，同时表示不排除在未来12个月内继续减持的可能。

逐步“砍”掉新能源业务的佛山照明，未来是不是也会择机考虑转让青海佛照锂38%股权？佛山照明董秘办相关人士表示，目前董秘和证代均在开会，暂无法回答相关问题。而截至发稿，记者未能从佛山照明获得回应。

《每日经济新闻》记者还留意到，此次交易中，还出现了佛山照明前董事长钟信才及其两子的身影。比如，青海佛照锂的法定代表人为钟信才；西藏富能、青海威力的法定代表人均为钟永晖；钟永晖和钟永亮还分别在蓝科锂业认缴出资884.27万元、571.73万元。

此次青海威力股权转让前，钟永晖和钟永亮分别持有青海威力各31.25%股权，转让后，钟永晖和钟永亮仍然持有青海威力各23.19%股权，转让价均为2469.95万元。

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