四川国资豪掷1066亿入主鑫科材料跨界“搞锂”，后者系行业“素人”暗藏诸多风险
鑫科材料跨界锂电
四川国资抄底上市公司再下一城，成功拿下鑫科材料（600255.SH）控制权。日前，鑫科材料发布定增预案，拟向四川绵阳三台县国资旗下的四川融鑫弘梓科技有限公司（以下简称“四川融鑫”）非公开发行股票，四川融鑫将持有鑫科材料非公开发行后总股本的22.07%，成为公司第一大股东，募集资金10.66亿元将落地新能源锂电池产业园项目。不过钛媒体注意到标的公司此前在电池生产领域并无经验，这次跨界锂电或将面临资金压力、技术应用、市场竞争等多重挑战。
10.66亿跨界锂电赛道
公告显示，此次鑫科材料的新型电池产业园项目位于绵阳市三台县梓州产城新区，占地195亩，将建成年产2GWh新型铝基电池电芯(圆柱18650、圆柱21700)生产线1条、PACK生产线1条，总投资金额10.89亿元，建设期为2年。
技术方面，公司获得了中科瑞能“新型铝基复合负极及电池技术”的技术授权，中科瑞能孵化于深圳先进技术研究院唐永炳团队，于2017年成立，该研究团队称，新型铝基电池具有耐热抗冻、高安全、长续航、快充和低成本的优势。此次项目将生产新型铝基电池，是利用新型铝基合金化负极替代传统的石墨负极，并与锰酸锂、磷酸铁锂、三元等市面上主流的三种正极搭配，做成三款产品，分别是新型铝基锰酸锂电池、新型铝基磷酸铁锂电池、新型铝基三元NCM电池。目前，中科瑞能已授予公司利用许可技术从事两轮电动车和三轮电动车应用领域的电池产品的生产、制造、销售。
新型电池产业园的落地和绵阳三台县的政策不无关系，目前绵阳正在围绕汽车设计、整车制造、电池、电机、电控等研发掌握一批关键技术，打造成为中国西部新能源汽车产业基地，三台县正在引导新能源、高端装备新型材料制造等重点领域绿色低碳改造，已经陆续引进了威马新能源、鑫鸣灏锂电池、臻秦新能源等一批锂电池上下游企业。鑫科材料表示，根据三台县相关政策，公司将获取当地政府在项目用地、投资政策奖补、标准化厂房及配套用房修建及租赁、出售等方面的支持。此次四川国资入主上市公司落地锂电项目，可能意味着三台县将围绕新能源产业发展区域经济。
面临多重挑战
值得注意的是，鑫科材料主要从事铜及铜合金板材、带材等产品的生产、开发与销售，此前虽然有部分产品应用于新能源汽车，且曾在2014年投资过电池企业天津力神，但在电池生产领域并无经验，跨界锂电圈要面临资金压力、技术应用、市场竞争等多重挑战。
首先新型电池产业园后期研发可能会面临较大的资金压力，鑫科材料2021年、2022年一季度归母净利润分别为0.59亿、0.14亿，同比下降3.8%、35.74%；2021年公司毛利率为12.30%，同比上升1.43个百分点；净利率为2.41%，较上年同期下降1.14个百分点，近年来公司毛利率、净利率均长期低于行业平均水平；公司2021年末资产负债率为54.81%，相比上年同期上升0.24个百分点，近年来整体高于行业均值。目前，项目总投资金额10.89亿元，募集资金10.66亿，新技术、新产品的研发存在投入大、周期长等特点，后续是否会加重公司的财务负担，公司投锂的愿景是否能达到预期，均存在较多未知。
其次技术的实际应用存在不确定性，中科瑞能的“新型铝基复合负极及电池技术”在今年5月才有相关报道。目前，该项目正在进行增资扩股洽谈，将进一步建成新型电池规模化生产线，快速推动新型电池产品在多个领域的应用。可见，目前该技术还未大量投入市场，实际应用如何不得而知。
再者在行业高度集中、产业链密集扩产的背景下，项目能否获市场认可还待观察。动力电池行业呈现强者恒强”“弱者恒弱”的趋势，目前动力电池市场份额不断被龙头企业抢食，宁德时代（300750.SZ）2021年动力电池装机量占据一半的市场，比亚迪（002594.SZ）2022年1-3月市场份额占比20.31%。另一方面，据赛迪顾问统计,今年以来,有60多家企业宣布了锂电产业链的投资计划,从投资方向来看,动力及储能电池产业投资占比37%,从投资金额来看,动力电池及储能电池投扩产项目的投资占比达68%。可见，锂电行业广阔的前景并无争议，但跨界而来的玩家能否“后发制人”，并在激烈的产业竞逐中取得胜利，仍有相当大的不确定性。
此外，公司在7月7日的公告中自曝了在组建项目运营团队、获取长期稳定的客户资源、研发结果等三方面都存在不确定性。7月8日，鑫科材料收盘价2.96元/股，与跌停价2.95仅差0.01分，公司总市值为53.32亿元，当日市值跌去5.75亿元。
有业内人士表示，过去一年，锂电产业链站上风口，吸引来诸多新进入者，其中既有遵循生产逻辑延伸产业链的公司，也有无甚关联的“门外汉”。判断一家企业的跨界投资行为是否是成功，还需要一个很长的观察周期，投资者要理性看待上市公司跨界投资热门赛道，不具备独特竞争力、不能突破行业壁垒的跨界者最终仍会被淘汰出局。还有人表示，当前来看，“跨界”锂电池的企业多属于传统行业且部分企业成长性表现不佳，企业期望通过跨界布局新兴成长行业以谋求新利润增长点，但这一目标可能很难在短时间内实现。
（本文首发钛媒体APP，作者｜廖凯平）
10亿电池故事讲不下去了 时隔一年鑫科材料再掀4亿定增为还债
中国网财经8月16日讯(记者单盛群 叶浅 实习记者王孟源)日前，曾多次跨界转型的鑫科材料(600255.SH)追锂梦碎。
14日晚间，鑫科材料披露了2023年度定增预案，用于偿还银行贷款和补充流动资金，同时宣布终止公司用于新型电池产业园(2GWh)项目的2022年非公开发行A股股票事项。
值得注意的是，新型电池产业园(2GWh)项目并非公司首次跨界，鑫科材料属有色金属加工行业，后追热点转型先后跨界影视、锂电领域。
然而跨界屡战屡败，2023年公司业绩还出现亏损。7月15日，鑫科材料披露公司2023年半年度业绩预亏公告，报告期公司实现归属于母公司所有者的净利润-2900万元到-2300万元。
追锂转型宣告失败
资料显示，鑫科材料2000年登陆上交所，公司主营业务为铜及铜合金带材、线材、辐照交联电缆、特种电缆等产品的研发、生产与销售。
2013年，受传统铜加工业务低迷、行业竞争激烈等影响，鑫科新材试图开拓新业务，公司于2014年收购西安梦舟影视文化传播有限责任公司涉足影视业务，同年还收购电池企业天津力神1.6%股权跨界锂电圈。
需要注意的是，对天津力神的股权收购并未完全支撑起鑫科材料的“锂电梦”，2022年7月5日，公司发布公告拟以2.09元/股，向四川融鑫非公开发行不超过5.1亿股，募资不超过10.66亿元，用于在四川绵阳三台县投建新型电池产业园(2GWh)项目。与定增同步进行的还有上市公司控制权的转让，控制权转让和非公开发行同时进行，不互为前提。最终，四川融鑫以22.07%的持股比例升格为鑫科材料控股股东，三台县国资办接棒上市公司实控权。
然而，作为锂电领域的“新手”，鑫科材料开展新业务的底气仅来自于一项“新型铝基复合负极及电池技术”的技术授权，授权方为深圳中科瑞能实业有限公司(以下简称“中科瑞能”)。据签订的《技术授权许可协议》披露，彼时中科瑞能已完成前述技术的知识产权获取，成功开发出新型锰酸锂、磷酸铁锂和三元电池等产品，鑫科材料则计划通过非公开发行股份筹集资金从事中科瑞能完成技术研发的新型电池的生产与销售，公司由铜加工业务变更为“铜加工+新能源”双主业。
二级市场上，作为A股市场的热点，鑫科材料体验了一把“沾锂就涨”。非公开发行公告一经发出，2022年7月6日和7日连续两个交易日公司股价开盘涨停，7月5日-7日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，触及股票异动。
股票异动后，鑫科材料进行多项风险提示，披露公司在锂电池业务的运营、新技术、新产品的研发结果，以及获取项目长期稳定的客户资源三方面都存在不确定性。
此后，鑫科材料再无公告披露新型电池产业园(2GWh)项目进展，直至今年8月14日公司宣布终止该非公开发行事项。
定增4亿用于补流、还债
值得注意的是，除了追锂梦碎，鑫科材料还面临着业绩、债务等多重挑战。
根据2023年度定增预案，鑫科材料拟以1.79元/股的价格向公司控股股东四川融鑫发行股票募资不超过4亿元，扣除发行费用后的净额将用于偿还银行贷款和补充流动资金。本次发行完成后，四川融鑫持股比例将进一步提升，仍为上市公司控股股东，三台县国资办仍为上市公司实控人，此次定增不会导致公司控制权发生变化。
根据此前鑫科材料披露的2023年半年度业绩预亏公告，报告期公司实现归属于母公司所有者的净利润-2900万元到-2300万元。亏损原因主要为，孙公司广西鑫科铜业有限公司投产初期未形成规模效益，子公司安徽鑫科铜业有限公司高精密度铜带厂部分设备技改以及子公司鑫谷和金属(无锡)有限公司搬迁建设导致规模下降。
此外，截至2023年3月末，鑫科材料短期借款、长期借款和一年内到期的非流动负债合计金额为6.59亿元，公司资产负债率达53.06%。而公司长期负债为2.37亿元，流动负债却高达17.21亿元，流动负债占总负债比重高达87.9%，鑫科材料资金短缺问题明显，企业运营存在巨大压力。
鑫科材料表示，通过此次定增，公司可进一步充实资本，增加营运资金，满足公司业务发展需要；偿还银行贷款有效缓解资金需求压力，进一步优化资产负债结构，降低财务成本，提升公司抗风险能力。
然而，投资者互动平台上对公司此次披露的2023年度定增预案及突然终止的2022年非公开发行A股股票事项却颇有微词。
有业内人士表示，鑫科材料业绩下滑部分原因是受到我国铜板带加工行业下行影响，再加上公司生产经营所需的原材料铜、锌、镍、锡等有色金属易受国际金融资本短期投机的剧烈冲击，定增募集资金只能暂时缓解公司的债务状况和流动性危机。
此外，有色金属合金材料行业的研发从市场到应用每一阶段流程较长，期限长、投入高，都可能存在研发短期不能见效甚至失败的风险。因此，鑫科材料想要走出借新还旧的泥潭，或许还要持续增加自身的造血细胞。
(责任编辑：王擎宇)
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