沃特玛锂电池深圳沃特玛破产清算，昔日锂电巨头败在哪里？|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

深圳沃特玛破产清算，昔日锂电巨头败在哪里？

近日，陕西坚瑞沃能股份有限公司管理人（简称“坚瑞沃能”）发布公告显示，广东省深圳市中级人民法院发布《关于深圳市沃特玛电池有限公司破产清算案选任管理人公告》，这意味着曾经的电池巨头深圳市沃特玛电池有限公司（简称“沃特玛”）即将进入破产清算程序。

曾与宁德时代比肩的锂电巨头，在新能源车兴起之时进入行业头部，而在全面战役打响之时却遭遇破产清算。未来，锂电行业或再无沃特玛，这一年多，它经历了什么？

负债197亿元，沃特玛在“寒冬”倒下

据坚瑞沃能11月13日发布的公告显示，深圳市中级人民法院于 2019 年 11 月 7 日裁定受理黄子廷申请深圳市沃特玛电池有限公司破产清算一案。经深圳市中级人民法院初步查明：深圳市沃特玛电池有限公司目前尚在经营，现有员工 800 余人，对外负债约 197 亿元，其中拖欠 559 家供应商债权约 54 亿余元。公司现有资产为位于深圳市坪山区坑梓街道的建设用地(59030.15平方米)以及对外股权投资、车辆、存货、机器设备、应收账款等。

成立于 2002 年的深圳市沃特玛电池有限公司，可以说是国内较早一批开展研发新能源汽车动力电池，并实现规模化生产和批量应用的企业之一。根据中国汽车技术研究中心2015年12月的数据统计，沃特玛电池配套量当时国内排名第二。而该公司也与中国一汽、东风汽车、中通客车等车企有过合作。

2016年2月，坚瑞沃能通过重大资产重组，以52亿元人民币收购沃特玛。坚瑞沃能也成为沃特玛唯一的股东。不过，随后的几年中，沃特玛经历了停产、停工、销量下跌、资金断裂等，在动力电池装机量前十名早已看不到它的身影。坚瑞沃能的最新财报显示，2019年前三季度该公司营业收入为4.3亿元，归属于上市公司股东的净利润连年下跌，前三季度亏损26亿元。此外，公司非独立董事李瑶也在该报告期内提交申请，辞去公司董事、公司全资子公司沃特玛法定代表人、沃特玛董事长职务。公告称，这是为了配合、协助公司妥善解决债务危机，保护上市公司利益，不过李瑶仍然留任沃特玛董事一职。

就在发布沃特玛破产清算公告的当天，坚瑞沃能11月13日还发布了一则关于引入战略投资者的进展公告，并在公告中提醒，法院已裁定公司进入重整程序，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。

在车市的“寒冬”，沃特玛成为动力电池洗牌较早出局的失败者，而其上市主体即母公司坚瑞沃能股价在经历了过山车般的起落后，如今累计跌幅近85%，市值为38.92亿元。

昔日巨头被出局，经历了什么

A股上市的坚瑞沃能趁着新能源汽车行业的“东风”实现了业绩暴增。从2017年一季报可以看出，坚瑞沃能销售收入27.83亿元，同比增长3615.27%；归属上市公司股东净利润2.54亿元，同比增长168130.26%；公司方面解释一季度业绩暴增的原因在于“公司2016年度完成对沃特玛的并购之后，新增新能源领域业务带动业绩飞速增长”。

然而，进入2017年后半年，尤其是2018年之后，坚瑞沃能的财报则连续出现亏损，面临的问题和风险重重。根据坚瑞沃能并购沃特玛的业绩承诺显示，李瑶作为业绩补偿义务人承诺:自 2016 年 1 月 1 日起，沃特玛截至 2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日实现的扣除非经常性损益后归属于母公司的累积净利润分别不低于 40350 万元、90900 万元、151800 万元。而事实上，在2018年，沃特玛的扣非后归属于母公司股东的净利润就出现严重下跌，为-347472.32万元。

对于盈利预测未实现的主要原因，坚瑞沃能这样解释，因战略决策失误、扩张速度过快、国家对电动汽车补贴政策调整，以及宏观环境去杠杆的政策，导致沃特玛在银行等金融机构的借款续贷难度增加，沃特玛在 2018 年年初出现了现金流极度紧张的局面，无法偿还银行、供应商及非银金融机构等债权人的欠款。而大规模债务逾期，也致使坚瑞沃能及沃特玛大量银行账户被冻结，大量经营性资产被查封，人员流失严重，生产经营受到严重影响。

2018年，对于沃特玛来说极为难熬。比如，去年6月，沃特玛向全体员工发出通知，称公司一度出现资金困难的紧张局面，深圳总部员工放假6个月。7月，卓能材料发布的公告显示，沃特玛因拖欠货款约1.4亿被卓能材料起诉追讨欠款。

闭门停产、欠薪、被起诉……这些只是沃特玛在2018年以来经历溃败的冰山一角。对于积重难返的沃特玛来说，在过去一年多的时间中，尽管不断寻找“白马骑士”，开展自救，然而皆以失败告终。

无拳头产品，狂欢后“一地鸡毛”

业内人士分析，沃特玛出现资金链断裂，走向破产的原因，既有产品问题，又与管理失控、战略失策、过度依赖补贴政策等有关。

2018年，沃特玛因为电池质量问题，存在安全隐患，在一个月内接连被工信部两次点名。而让沃特玛从锂电池巨头跌落谷底的最直接原因，则是过度依赖补贴。这从坚瑞沃能2018 年第一季度报告中可窥见端倪。该公司称，2018年发布的新能源补贴新政有助于引导新能源汽车向高续航里程、高能量密度等高端方向发展，如果未来沃特玛研发的动力电池能量密度及其他性能指标达不到获得国家最高补贴的要求，那就会面临不能持续经营的风险。

数据显示，2019年上半年，我国纯电动乘用车配套的三元动力电池装机量约19.51GWh，占比92.96%，而磷酸铁锂电池装机量只有约1.47GWh。从沃特玛的产品战略看，当时并未及时开发并推出三元锂电池产品，其主要产品为磷酸铁锂电池市场。虽然沃特玛有开辟三元锂电池业务的想法，但是沃特玛以往生产基地都是为生产磷酸铁锂电池所建设，生产线的改造需要时间和大量资金。而资金却恰恰是沃特玛面临的最大困境，最终导致公司抵御行业变化能力不足。

“沃特玛缺乏应有的技术，寄希望于通过市场上下游企业联合买卖获取补贴，使得补贴对该企业显得尤为重要，而在后期随着补贴政策规则的改变，让企业猝不及防，导致资金断链，甚至出现沃特玛客户骗补以及电池质量问题等，尽管后期也不断自救，但自身问题太多，挽救不见成效而走向消亡。” 谈及沃特玛衰败的原因，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在接受新京报记者采访时如是说。

崔东树表示，在动力电池洗牌中，沃特玛算是较早被洗牌出局的一个。而专注物流车市场的沃特玛，出现如今的败局在一定程度上也反映出新能源物流车未取得坚实发展。

子公司沃特玛出现巨大的资金链亏空，即使甩掉包袱，寄希望于重整的母公司坚瑞沃能能否实现翻身再崛起？对此，崔东树认为，技术的迅速提升需要更多的资金专注研发，沃特玛的破产对坚瑞沃能带来了重创，再度崛起也是相对比较艰难。此外，他还表示，由于新能源物流车的产品技术水平仍存在不足，目前也没有出现相关的拳头产品，因此要特别警惕狂欢之后出现一地鸡毛的境况。

新京报记者秦胜南

编辑李文娣校对卢茜

从发明磷酸铁锂到破产清算，沃特玛的一生为何如此短暂

唇亡齿寒，就在子公司沃特玛已经宣布破产之际，曾作为国内第三大锂电池企业的坚瑞沃能也被盛传即将步入破产边缘。

公告显示，2017年，坚瑞沃能年净利润-37.34亿元；2018年，公司净利润为-39.45亿元。2019年前三季度，公司继续大幅亏损，净利润为-26.17亿元。连续三年的亏损值已经达到了上百亿元，即使是宁德时代面对这样的业绩也“非死不可”。

这家从国内动力电池方兴未艾时便起步，经历十余年的卧薪尝胆、一度站上国内动力电池行业前三名的企业，最终落得了即将倒在了2020年前夜的命运。不禁令人有些唏嘘，坚瑞沃能究竟做错了什么，它的经历又能带来怎样的启发呢？

疾在腠理：成败皆磷酸铁锂

坚瑞沃能的前身是坚瑞消防器材公司，这是一家与锂电池行业八杆子打不着的企业。要想追溯其与动力电池行业的渊源，还必须要从被收购的全资子公司沃特玛在收购前的故事说起。

中国的动力电池研究起源于1994年。从技术上来看，本应占据了有利的时间因素。然而，由于国情所导致的商用化困难却限制住了动力电池前进的脚步，不消几年的时间，这一领域已经被几乎同时开始的日系企业牢牢占据。

虽然没能形成规模化产业，但动力电池的星星之火还是散落到了一批敢想敢干的中小企业身上，其中有一家格外突出的叫做沃特玛。作为中国最早一批研发锂电池的制造企业，沃特玛在2006年开始就已经批量生产磷酸铁锂电池，即使比亚迪董事长王传福力挺磷酸铁锂电池的研发，但国内首个研发、量产、商用磷酸铁锂电池的公司依旧是沃特玛。

在磷酸铁锂电池最风光的时候，沃特玛公司也迎来了最风光的时刻。2016年，沃特玛迎来了发展道路上的巅峰。2016年，公司员工扩张到了2000余人，日产32650型5.5AH电芯8万支，新厂区规划产能为日产32650型5.5AH电芯50万支。在沃特玛的客户中，有着一汽客车、东风、金龙、恒通等在内的几十家商用车企业，可以说“染指”了国内商用客车电池的半壁江山。

也正是在这一年9月,坚瑞沃能以52亿元全资收购沃特玛,溢价约6倍。收购后,坚瑞沃能主营业务从原有的消防设备和消防工程转向了新能源汽车和动力电池。沃特玛的辉煌时刻却在这一刻之后戛然而止。

疾在肠胃：也许是对手太强

2016年，中国动力电池市场中该出现的名字已经悉数出现，万事俱备，只欠群雄逐鹿的那只“鹿”正式登场。而沃特玛则像是拿错了赌场的筹码，已经悄然被排除在了赛道之外。

从一份当时的动力电池企业技术路线来看，这样的情况早有苗头。在前十位的动力电池企业中，只有沃特玛还在坚持主攻研发圆柱形磷酸铁锂方向。

再看曾经一度坚决站台磷酸铁锂的比亚迪，此时已经在亡羊补牢地将三元锂电池技术应用于量产车身上，而无论宁德时代、国轩高科还是其他动力电池企业，都已经没有了圆柱形磷酸铁锂电池的身影。

市场的选择自然有其理由。三元锂电池的续航、高效让它逐渐成为了说一不二的主角，方形磷酸铁锂电池凭借成本、安全优势也依旧还能够分得一杯羹，圆柱形磷酸铁锂电池则即将被彻底淘汰。

而对于沃特玛，或者当时已经是坚瑞沃能的这家动力电池企业来说，为什么要将主要研发力量都放在一个不被看好的领域，这依旧是一个谜。也许是因为被收购之后的沃特玛失去了自由决策权，公司内部的繁文缛节抹杀了它的创新能力。也或许是比亚迪、宁德时代等曾经的“同期生”成长太快，坚瑞沃能的体量和财力不允许它全力追赶……

总而言之，坚瑞沃能的辉煌时期，随着2016年的过去而正式落幕。当时间来到了2017年，等待它的就是大规模的亏损、裁员以及最终濒临破产的结局。

疾在骨髓：坏账成山，积重难返

在公司8月8日所发表的一份“股票暂停上市及终止上市风险公告”中，坚瑞沃能将公司的财务情况进行了详细的披露。

在电影《大空头》中，导演用牌局来对大投行的杠杆危机来进行说明：当两个人在赌博的时候，其他看客皆可对输赢继续下注，而更外层的看客则对下注输赢的结果继续下注，层层包裹下，牌局一旦颠覆，整体损失的债务远远超过了原本的本金，引起一系列的连锁破产效应。这就是为什么区区一批来自房地产的烂账会导致美国爆发次贷危机，令高盛这样的大银行濒临倒闭。

而对坚瑞沃能来说，杠杆的压力也清楚地体现在了财务报表中。作为一个固定资产价值不过26亿元的公司，坚瑞沃能在2018年末的应收帐款达到了108.7亿元，而会计师在函征后收到金额相符的回复不过7.72%，也就是说，剩下的账目全部有着大大小小的问题，能够收回的账款不过是九牛一毛而已。