新能源汽车锂电池【财经分析】新能源汽车销售火爆锂电池产业链迎来向上拐点？|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

【财经分析】新能源汽车销售火爆锂电池产业链迎来向上拐点？

新华财经北京7月19日（可达）7月上旬以来，锂电池产业链在A股市场呈现回暖态势，表现优于同期大盘。在经历了持续的回调后，该板块似乎正逐步迎来向上拐点。

7月18日，A股锂电池龙头宁德时代与亿纬锂能收盘分别大涨4.12%和3.03%。近6个交易日，宁德时代累计上涨8.84%，亿纬锂能更累计涨超13%，双双显著跑赢大盘。

新能源汽车市场今年持续火爆，但作为其核心组件的锂电池产业链，年内无论是股价还是业绩此前均表现较为低迷，原材料碳酸锂的价格更在近期重回近三年低点。行业的“冰火两重天”背后，有着怎样原因？随着海外布局初见成效、新兴需求不断涌现，积极信号正在锂电池产业链上不断涌现，穿越周期的新路径似乎已逐渐清晰。有专家认为，从中期来看，产业链盈利或将迎来边际修复趋势。

供需失衡引发市场“焦虑”

据乘联会数据，今年1月到6月期间，新能源乘用车生产458.1万辆，同比增长28.9%；新能源乘用车批发462.0万辆，同比增长30.3%；新能源车市场零售411.1万辆，同比增长33.1%。

产销两旺之下，7月初锂电池行业却一度意外传出“排产数据普遍下滑”的市场消息。受此影响，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等A股锂电池公司股价也一度集体下挫。对此，宁德时代接受调研时表示，公司整体排产情况良好，近期及第三季度排产环比呈增长态势。国轩高科方面称，排产正常，订单不降反增。

为何新能源汽车销售端较好，但外界却对电池厂的排产情况担忧？

有多位分析人士提及，目前电池厂库存压力较大，仍处于去化库存的阶段。隆众资讯分析师张胜楠表示，目前来看电池厂主要消化的是库存，2024年二季度电池厂提前备货整体库存水平上升，然后从6月份开始逐渐进入消化库存阶段。

排产情况引发资本市场异动背后，是锂电池产业链旷日持久的供需矛盾。

张胜楠坦言，锂电池行业在经历了2021到2023的产能集中投产期后，2024年以来整体产能已经开始增速放缓。原因一方面是产能基数的扩大，另一方面则是供需失衡逐步显现，产能利用率下滑。目前，存在部分厂家缩减或放缓关于锂电的产能规划或者建设。

研究咨询机构起点锂电指出，今年上半年主流企业几乎停止了以往的扩产动作，取而代之的是在技术和成本端的激烈较量，而这场较量的产物则是：储能及动力电芯价格屡创新低、利润成本极限压缩后的业绩亏损。

2023年2月以来，电芯价格持续单边下行，今年6月下旬以来持续创下自2019年有统计以来新低。7月18日数据显示，方形动力电芯（三元）报价为0.45元／wh，方形动力电芯（磷酸铁锂）报价为0.36元／wh，分别较2019年2月高点下降51.1%、56.63%。

持续走低的动力电池电芯价格对电池厂的业绩端造成直接影响，宁德时代、亿纬锂能今年一季度营业收入分别同比下滑10.41%、16.70%。

位于产业链更上游的碳酸锂，面临类似困境。

数据显示，电池级碳酸锂平均价格7月8日跌至8.63万元／吨，跌破今年1月中旬低点9.8万元／吨，创2021年3月以来新低，较2022年末57万元／吨下跌84.86%。

天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、盛新锂能等A股锂业龙头，亦在近年陷入股价单边下行，均较2022年高点下跌超过七成。

上海钢联锂业分析师郑晓强向新华财经表示，近期碳酸锂价格迅速走低，主要源自于供应端的快速放量，碳酸锂产量在上游企业进行套保过后有了较大增长。整体来看，由于碳酸锂的供应呈现稳定增长，在需求端没有较大变革的情况下，或还将维持供需失衡的状态。

产业链盈利迎来修复预期

锂电池产业链行至此时，周期性发展虽不可避免，但随着近期板块股价反弹，越来越多的积极信号亦已逐步显现。

公开数据显示，今年1-6月，我国动力及其他电池出口73.7GWh，同比增长18.6%。其中磷酸铁锂电池出口量持续走高，动力型磷酸铁锂电池上半年出口23.9GWh，同比增长46.7%；其他类型磷酸铁锂电池上半年出口13.6GWh，同比增长417.8%。

起点锂电认为，海外市场需求进一步爆发，尤其是储能领域的企业，已进入交付阶段，预计下半年储能等电池出货量会进一步提升。

同时，今年以来随着“以旧换新”政策发力，新能源商用车销量大幅提升。交强险数据显示，2024年1-4月我国新能源商用车销量14.2万辆，同比大幅增长120%。其中，新能源重卡1-4月销量为1.6万辆，同比增长129%。

需求增长拉动商用车锂电池需求。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2023年中国商用车动力锂电池装机量29.9GWh，市场规模约200亿元。2024年1-4月，我国新能源商用车用锂电池装机量13.4GWh，同比增长137%，预计全年增速有望达到1.5倍。

从公开信息来看，龙头企业已纷纷开始抢占市场。例如，宁德时代针对发布商用动力电池品牌“宁德时代天行”，并与新希望集团旗下鲜生活冷链物流有限公司达成合作；亿纬锂能发布开源电池，并与三一、东风、吉利等商用车龙头企业形成了稳定配套关系。

据起点锂电消息，在各类订单签订的刺激下，国内锂电企业产线排产率迅速上升，带动锂电产业链整体行情回升。虽然正极材料由于碳酸锂价格影响，行情稍微“冷清”，但电解液、负极、隔膜领域的排产环比均出现增长。预计下半年将是储能项目落地的关键期，叠加新能源汽车进入旺季，电池企业的出货量会明显提升。

从业绩端亦有积极信号，目前已有部分锂电池产业链公司披露今年上半年业绩，以天齐锂业为代表的部分锂盐企业，二季度单季度亏损幅度环比略有收窄，此外还有部分企业上半年业绩预增。在电池端，欣旺达预计上半年净利同比增长75%-105%。

有分析指出，锂电池行业的基本面或已利空出尽，随着下游电动车和储能需求向好，下半年锂电池产业链有望量价回暖，量端排产上行、价格见底或有可能出现部分反弹。碳酸锂价格方面，则有多家企业表示锂价已经触底，下半年市场旺季来临，随着上半年库存的出清，产业链盈利能力会回升，业绩或将迎来拐点。

东莞证券分析师黄秀瑜认为，从中期来看，在行业规范引导下，落后产能有望加速出清，同时新建产能扩张节奏放缓，利好优质产能利用率提升，产业链盈利大概率将迎来边际修复趋势。可以关注业绩增长确定性较强的电池环节，拥有优质产能的材料环节头部企业，以及电池新技术带动产业链迭代升级下的需求增量环节。

此前6月19日，工信部公告对《锂离子电池行业规范条件》进行了修订，明确提出了新的规范条件，被市场普遍认为将加快落后产能出清，优胜劣汰利于头部企业。

以新能源投资见长的国投瑞银基金经理施成近日在半年报中表态：“以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节在2024年已经出现了盈利的回升。储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024到2025年能够兑现成长的公司。”

编辑：胡晨曦

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内行人支招，买新能源车，选磷酸铁锂还是三元锂电池？

消费升级背景下，大家买车追求的东西也越来越细致，比如以前买车只求大空间，实用性，现在买车愈发看重智能科技配置，包括L2系统、AR-HUD系统等，时下新能源时代，续航和电池安全性等方面都是大家的关注点，甚至越来越多购车消费者开始注重车辆的电池种类，一辆车是磷酸铁锂电池，还是三元锂电池，很多时候直接成为购车的关键决定因素，今天喵哥就来跟大家说一说，买车究竟是选磷酸铁锂电池，还是三元锂电池。

两种电池如何区分？

我们先来看看磷酸铁锂电池和三元锂电池是如何区分的，其中磷酸铁锂电池是指正极材料以磷酸亚铁锂为材料的电池，这类电池在热稳定性、安全系数、生产成本等方面有着不错的表现，所以在新能源车行业起步阶段，磷酸铁锂电池成为了很多厂家首选的电池。

不过磷酸铁锂电池的缺点也很明显，尤其是能量密度，太受限制。据悉，磷酸铁锂电池单体的能量密度通常在90-120Wh/kg之间，跟三元锂电池的200Wh/kg有很大的差距。而电池能量密度越高，意味着车辆的续航越长，所以前一两年整个新能源车市场在追求长续航的背景下，磷酸铁锂电池的市场热度不断下降，磷酸铁锂电池和三元锂电池的装车量逐年下降。

乘联会有数据统计，2015年左右磷酸铁锂电池的装车量占比有41%，三元锂电池装车量占比是58%。而到了2018年，前者装车量占比为11%，后者则是89%，可以说，早前新能源车市场基本是三元锂电池的天下。

三元锂电池装车量能赶超磷酸铁锂电池，原因不只是因为能量密度更高，还有更好的低温适应性，在低温环境下能更有效地保住电量，同时充放电性能也更强，电池一致性更好等等，所以之前在磷酸铁锂电池性能普遍较低的情况下，三元锂电池几乎是唯一的选择。而三元锂电池的性能更优越，主要与其原材料有关，正极材料是锰酸镍钴锂或铝酸镍钴锂。

三元锂电池的优点显而易见，但是不代表它没有缺点，比如热稳定性差，三元锂电池正极材料的分解温度在200℃左右，而磷酸铁锂电池的分解温度是700℃，这也在一定程度上说明，如果电池遇到高温，三元锂电池更容易起火，磷酸铁锂电池有着更好的稳定性。

此外，三元锂电池的循环寿命也更短，只有1000次左右，而磷酸铁锂电池的寿命是2000次以上，所有磷酸铁锂电池更耐用，在此基础上，三元锂电池的生产成本也更高，间接提升了车辆的市场售价。

看到这里，相信你也总结出一个规律，磷酸铁锂电池和三元锂电池是各有各的优势，两者都不完美，但是两者都有可取之处。

哪个最好？

磷酸铁锂电池与三元锂电池哪个更好，喵哥认为还是让市场来说了算。根据数据统计，2022年三元锂电池的累计销量有193.5GWh，同比增加143.2%，在电池总销量中占比达到41.6%。而磷酸铁锂电池的累计销量有271.0GWh，同比增长155.7%，占总销量58.2%。

另外在今年1-4月份，三元锂电池装车量是28.9GWh，同比增长12.3%，占总装车量31.7%，而磷酸铁锂电池装车量是62.0GWh，同比增长60.2%，占总装车量68.2%。

通过这些数据可以看出，磷酸铁锂电池在市场上越来越受欢迎，装车量稳步上升。而磷酸铁锂电池市场热度超越三元锂电池的原因，有多个方面的影响。

首先，今年国补已经永久退出历史舞台，加之材料价格上升，车企需要想办法降低造车成本，而磷酸铁锂电池显然更具优势。而关于三元锂电池和磷酸铁锂电池的生产成本，去年也有数据统计，容量为60kWh的电池，三元锂电池的成本是4.8万元，磷酸铁锂电池的成本是3.6万元，两者之间差距就是1.2万元，并且这价格差还会随着环境影响有所波动。

然后是磷酸铁锂电池技术在不断进步，比如采用比亚迪刀片电池、CTP封装技术等，使得电池的能量密度在不断提升。与此同时，得益于电池封装工艺的改进，电池的单位体积利用率也更高，能量密度带来的单位电池成本会有所下降，也就是说，现在磷酸铁锂电池在技术不断提升的同时，生产成本也在不断降低，所以从性价比来看，磷酸铁锂电池显然更适合市场需求。