锂电三元材料销量全球第2,拥有世界最大锂材料生产基地,股价仅7元

这是一家拥有世界最大的三元动力原料再制造基地的新能源企业，公司三元前躯体和四氧化三钴的销量位居全球第二。

目前，全球超15%的三元电池新能源汽车，都装载着该企业制造的三元前驱体“芯”材。

除此之外，公司还拥有全球最大的钴镍钨资源循环利用基地，和世界最大的超细钴粉制造基地。

2020年这家公司的业绩出现了下滑，而到了2021年该企业的净利润不仅再次实现了增长，还以9.23亿元的业绩创出了历史新高。

而公司的股票在近期却出现了调整，从周线上看，股价在119个交易日内已经回撤了39%，而股票的价格只有7元多。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

通过分析该企业的财报，翻译官了解到公司的主营业务为回收处理废旧动力电池，从废旧动力电池中提炼生产新能源材料。

这家企业的新能源全生命周期价值链为，废旧电池回收—原料再制造—材料再制造—电池组再制造—再使用—梯级利用。

公司三元前驱体的收入占比为48.83%，四氧化三钴的收入占比为15.29%，正极材料的收入占比为7.01%。（三元前驱体是镍钴锰氢氧化物，作为锂电池的正极材料。）

在公司的财报中翻译官还了解到，这家企业超细钴粉的出货量已经连续5年位居世界市场第一，三元前驱体材料在2017-2019年的出货量占据全球市场第一。

目前，公司的客户不仅包括了三星、LG化学、中国五矿等，还与大众、丰田等全球超500家车厂及电池厂签署了回收合作协议。

下面我们再来看看这家企业每年在产品研发上投入的情况，因为研发是高科技公司最核心的竞争力，所以分析研发费用十分重要。

2017-2021年，该企业研发投入占销售收入的比例分别为3.40%、4.29%、4.65%、4.95%、5.16%。

研发费用逐年递增既说明公司的管理层十分注重科技研发，也说明该企业的竞争力在不断地提升。

而凭借着公司的强大竞争力，在2022年第一季度，中国银行和建设银行证券投资基金加入到该企业的阵营，成为其流动股东，这也说明公司的成长性还是很不错的。

以上是对这家企业的基本介绍，下面我们再来看看公司2022年的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

兵法上讲兵马未动粮草先行，所以在分析业绩表现之前，我们先来看看该企业每年支付给员工薪酬的情况。

在现金流量表中有一个指标叫“支付给职工以及为职工支付的现金”，它记录的是公司每年支付给员工以及高管工资的情况。

从2011年开始，这家企业每年支付给员工的薪酬几乎都在增长，并在2021年创出了历史新高。这说明其目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

一家公司只有处在发展期才会不断招人，如果企业发生了财务问题或者遇到营业状况，管理层通常会裁员来减少开支。

所以，通过分析支付给职工的现金这个指标，是可以判断出其目前所处的状态，这个指标非常重要。

在高速的发展阶段，这家公司2022年业绩的表现还是很不错的。

2021年第一季度，该企业的净利润只有2.76亿元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了3.32亿元，同比增长了20%。

而这家企业的净利润，在A股锂电池板块278家上市公司中，排名第65位。名次并不低，说明其规模相对来说很大。

下面我们来分析一下公司的安全边际，安全边际是巴菲特价值投资的核心理论。

安全边际的基本意思是，如果股票的价格低于成本，或者与成本很接近，那么这只股票的风险就会小一些。

2022年第一季度，该企业的总资产为389.2亿元。这说明如果把公司的厂房、设备与锂电材料存货等资产都卖了，理论上说能换回389.2亿元的现金。

但是，在这389.2亿元的资产里，有162.92亿元是借来的。所以公司的净资产，也就是成本为145.59亿元。

而在该企业的资产负债表中翻译官还发现，公司目前一年内可变现的流动资产占总资产的比例高达53%，这说明公司资产变现的能力还算很强。

截止至2022年5月14日，该企业股票的价格为7.2元，总股本为47.8亿股，总市值为344.45亿元。

这说明如果你想收购这家公司，就得花费344.45亿元的代价。所以，总市值就是该企业在二级市场上的价格。

而总市值除以净资产，也就公司的价格除以成本等于2.4倍。这说明目前这家企业的价格是其成本的2.4倍。

这个安全边际，在A股锂电池板块278家上市公司中，从低至高排列，位居第119位。

名次处在板块中等偏上的位置，说明其目前的安全边际相对来说不小，该企业并没有被高估。

综上所述，在2022年这家公司处在高速发展的阶段，其规模相对来说很大。而且该企业的安全边际不小，该企业目前并没有被高估。

业绩增长原因

分析完公司的业绩表现，下面我们来判断一下该企业净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的主要原因是，锂电三元前驱体销售速度的加快。

产品的销售速度，要用该企业的存货周转天数这个指标来表示。

2021年第一季度，公司销售一批已生产的锂电三元前驱体存货，需要179天。现在只需要102天，销售速度加快了43%。

通过分析这家企业的财报后翻译官发现，公司锂电三元前驱体销售速度加快的原因是，新能源行业的风口。

根据中国汽车动力电池产业联盟数据显示，受益于全球新能源车市场的增长，动力电池市场获得稳步增长，2021年全年的装机量达到了293.7GWh，年复合增长率为 46.2%。

而随着全球新能源车市场的持续增长，全球动力电池装机量预计将在2021年至2026年间以36.4%的年复合增长率增长，并于2026年达到1,386.7GWh。

以上是该企业财报中的原话，也是公司锂电三元前驱体销售加快的主要原因。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于新能源的行业风口，使得这家企业锂电三元前驱体的销售速度加快了，这使得公司一季度业绩出现了增长。

不足之处

在本文的最后我们来找找茬，看看这家企业在2022年都有哪些缺点与问题，来给大家提个醒。

通过分析翻译官发现，公司目前的不足之处在于，锂电三元前驱体利润空间的缩小。

2021年第一季度，该企业销售100元的锂电三元前驱体，还能赚到21.02元的毛利润，销售毛利率为21.02%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的锂电三元前驱体，却只能赚到16.35元的毛利润，销售毛利率降至16.35%，同比下滑了22%。

这家企业的销售毛利率，也就是利润空间，在A股锂电池板块278家上市公司中，排名第189位。

而通过分析企业的利润表翻译官发现，公司锂电三元前驱体利润空间的下降，并不是因为产品价格的降低，而是原材料价格的上涨。

2022年第一季度，该企业的营业收入同比提高了87%，而对应的营业成本却大幅增长了98%。

营业成本指的是原材料的价格，而它的增速明显高于营业收入，说明其原材料价格出现了上涨。

由于原材料价格的上涨，降低了公司锂电三元前驱体的利润空间。而产品利润空间的缩小，会阻碍企业净利润的增长，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是格林美股份有限公司，股票代码：002340。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐格林美这只股票，也没有说格林美公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

三元生物董事聂在建增持1916万股，成交均价2424元

深交所公开信息显示，7月19日，三元生物董事聂在建在竞价交易公司股票，增持股数19.16万股，成交均价24.24元，变动金额464.44万元，变动后持股数为9353.77万股。

近一个月来，三元生物共出现1次高管增持，增持总数191.60万股。

本文源自金融界

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