锂电池的后“钴”时代，原料价格飞涨催生电池新技术进
图丨John Goodenough
今天，大多数商用锂离子电池都采用了钴，但是它造价昂贵。为此，它衍生出了黑色的利益链条：很长一段时间，在刚果共和国存在着侵犯人权的情况，包括雇佣童工采矿的行为。电子设备和电动车公司不愿支付大价钱用于制造生产，亦不愿意参与当地的对人权剥削的行动，所以他们逐渐减少电池中钴的使用量。特斯拉的电池供应商松下公司在上月底宣布，他们正在开发不需要钴的电池。已经研发出无钴电池的 Goodenough 等研究人员也在给松下公司提供帮助。
锂电池有两极，材料各有不同的选择，负极一般是石墨，正极材料提供锂元素，一般为锂、钴和氧的化合物。在电动汽车的使用的锂电池，常常会含有比电子产品更多的镍元素，以求提高能量密度，也减少了稀缺资源钴的使用。但是此举却会使得工艺复杂度以及工艺成本增加，而电池的稳定性也相对较差，更加容易因受到撞击或者高温引起火灾——例如在飞机上起火的三星 Note 7 。相比之下，钴原子外轨上的电子是成对分布的，这意味着它小而致密，并且容易形成层级结构。
图丨未加工的钴铜矿石
但包括 Goodenough 在内的新一代电池研究人员正在转向对锰和铁等材料的研究。 不同于层状结构，这些元素会形成一种“岩盐”（rocksalt）结构。含有岩盐的负极已经在某些装置中被使用，但目前岩盐结构还没有具有与钴或镍相同的高能量密度。
研究人员和公司已准备好替代方案。“因为钴的价格昂贵，所以公司尽量不去在电池制造中使用它”，德克萨斯大学工程教授的 Goodenough 这样说道。在过去的两年中，钴的价格翻了两番。现阶段，便携式电子设备使用了市场上的大部分钴，而未来电动汽车电池组对于钴的需求量将比手机高出近 1000 倍。随着全球气候变暖，越来越多的人正在将内燃机驱动汽车更换成电动汽车。虽然这对地球来说是件好事，但着实推高了钴的价格。
钴是镍和铜等其他金属生产过程中的副产品，但它也以自身的形式存在于地壳中，主要分布在刚果民主共和国的矿山处。2016 年，华盛顿邮报对过去不透明的钴供应链进行了调查，揭露了雇佣童工和缺乏必要开采设备的情况。
图丨刚果的一名矿工正在工作
诚然，也有其它的方式来避免危险开采的情况：回收利用钴。但是，因为锂离子电池的寿命很长，且人们对电子产品需求会越来越高，所以在未来 10 年购买锂离子电池的人会显著增加，来自麻省理工学院的能源研究专家 Elsa Olivetti 表示。 去年十月，她发表了一篇文章，得出的结论是钴的供应将迅速增长，以满足未来几年的需求，特别是随着电动汽车的兴起。尽管针对新负极材料的研发和过去八个月钴元素的开源取得进展，她仍然写道：“目前来看，钴类电极依然有存在且被研究的价值。但人们已经开始逐渐减少对于钴元素的使用”，用磷和铁等稳定的、能量密集的金属制造来制造电池负极。
除了分层状和岩盐结构的电池之外，研究人员正在研发固态电池。这类电池可能需要更多的锂，但不一定是钴，并且比现有的锂离子电池要安全得多。宝马、丰田、和本田等汽车公司正在研究这些电池，但 Olivetti 认为该技术不会满足 2025 年的市场需求。在此之前，公司将尝试减少含钴电池的使用。苹果和三星等公司已加入 Responsible Cobalt Initiative 计划，承诺改善在钴的生产过程中产生的环境污染和恶劣社会影响。最近，苹果公司已经开始直接从矿工处购买钴元素，以确保钴供应商的生产安全条件达到行业要求水平。
96 岁高龄的 Goodenough 依然考虑着钴的应用。尽管他已经开发出一块不需要钴的电池，他仍然不认为使用钴的锂电池会从此退出历史舞台。 尽管生产成本高昂，他早年设计的锂电池依然有着非常不错的应用潜力。
锂电池核心材料-钴销量世界前3,建动力电池回收项目,股票突然放量
这是一家锂电池核心材料-钴金属的销量，位居世界前三的新能源上市公司，目前该企业是国内少数拥有钴金属完整产业链的公司。
同时这家企业在立足钴产品主业的基础上，在下游向新能源材料业务延伸，布局了电池回收及三元前驱体业务，力求打造公司业务增长点。
目前这家公司的历史业绩已经连续两年实现了增长，并在2021年以6.63亿元的净利润创出了近三年来的历史新高。
而该企业的股票在充分回调了63%以后，于近期走出了一波放量上涨的趋势。
（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
主营业务及核心竞争力
接电话的董秘是位男士，声音很年轻，态度还算可以。
在交谈中翻译官了解到，公司是世界知名的专业钴制造商。
这家企业钴产品的收入为59%，铜产品的收入占比为41%。
在公司的财报中翻译官了解到，该企业为了扩大产能，计划建设年产1万吨钴材料项目。
项目建成后将新增硫酸钴5400吨/年，四氧化三钴3000吨/年，氯化钴1600吨/年，项目计划于2023年投产。
而从董秘的口中翻译官还得知，公司自上市以来累计派发现金5.16亿元。
并在近5年中都为股东进行了分红。分红占净利润的平均比重在20%以上，这说明该企业对股东还是很负责任的。
分析完公司的基本情况，下面我们再看看这家企业的净利润表现。
净利润表现
以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。
2021年第一季度，公司的业绩为9,996万元。到了2022年第一季度，这家企业的净利润就达到了1.74亿元，同比增长了74%。
而公司目前的业绩，在A股锂电池概念板块302家上市企业中，排名第101位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。
下面我们来分析一下，该公司净资产收益率这个指标，并判断出该企业的赚钱能力。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润和股东权益的比值。
2021年第一季度，这家企业的净资产收益率为2.33%。这说明只要管理层只要使用股东的100元钱，通过钴粉的生产经营，三个月后就能赚到2.33元的净利润。
而到了2022年第一季度，公司的净资产收益率就达到了3.55%，同比增长了52%。
这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股锂电池概念板块302家上市公司中，排名第97位。这个名次也不低，说明其赚钱的能力很强。
综上所述，在2022年第一季度，这家企业的规模不小，赚钱的能力也很强。
业绩增长原因
下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得公司的业绩出现了增长，希望大家能认真阅读。
通过使用杜邦理论分析翻译官发现，这家企业今年第一季度净利润增长的主要原因是，销售净利率的提高，以及销售回款时间的缩短。
2021年第一季度，公司销售100元的钴粉，只能赚到9.64元的净利润，销售净利率为9.64%。
而到了2022年第一季度，这家企业同样销售100元的钴粉，却能赚到11.03元的净利润，销售净利率达到了11.03%，同比增长了14%。
该公司目前的销售净利率，在A股锂电池概念板块302家上市企业中，排名第106位。这个名次不低，说明其销售净利率很高。
销售回款的时间，就是公司销售钴粉的账期，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
2021年第一季度，这家企业销售完钴粉后，需要32天才能收到货款。现在只需要29天，销售回款的时间缩短了8%。
销售回款时间的缩短，使货款更快地回到了公司的账户里，这样管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高资金的使用效率，增强其赚钱的能力。
通过上述分析，我们了解到在2022年由于这家企业钴粉的销售速度加快了，以及销售回款时间的缩短，这使得公司第一季度的业绩出现了增长。
不足之处
上面分析了这家企业那么多的优点，下面我们来找找茬，看看公司目前都存在哪些问题是需要我们注意的。
通过分析主要财务数据翻译官发现，这家企业今年第一季度最大的不足之处在于，钴粉利润空间出现了下降。
2021年第一季度，公司的销售毛利率为33.85%。而到了2022年第一季度，这家企业的销售毛利率就降至28.53%，同比下滑了16%。
而该公司目前的销售毛利率，也就是利润空间在A股锂电池概念板块302家上市企业中，排名第86位。
这个名次并不低，说明其利润空间很高，但是它的问题在于钴粉的利润空间出现了下降。
销售毛利率就是产品的利润空间，它的下降会影响公司未来的收入，对其生产经营是很不利的。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。
而这家企业就是寒锐钴业股份公司，股票代码：300618。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐寒锐钴业这只股票，也没有说寒锐钴业公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
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