锂电池行业细分龙头最全锂电产业龙头榜单，高增长潜力股请收藏|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

最全锂电产业龙头榜单，高增长潜力股请收藏

（原标题：最全锂电产业龙头：机构抱团突破2万家，盈利增速创十年新高，北上资金猛加仓5股，高增长潜力股请收藏）

数据宝、同花顺联合出品

导语：数据宝、同花顺联合出品《热门赛道》半年报系列专题之锂电新能源车。数据显示，锂电新能源车赛道市值千亿以上的股票数量创历史最高水平，宁德时代首次跻身A股市值前三甲，赛道龙头持仓机构数量首次突破2万家，机构抱团现象愈发显著。

锂电新能源车赛道：牛股成群

新能源汽车、锂电池赛道的高景气，吸引着越来越多的上市公司布局，与上述两大赛道相关的概念股多达500只以上。本文通过上市公司公告、券商研报，梳理出一份锂电新能源车赛道的产业链龙头股名单，涵盖上中下游的锂矿、电解液、锂电池铜箔、隔膜、连接器、电机、电控等多个领域，共计60股入围。截至8月31日，这些锂电新能源车产业龙头股A股市值合计5.86万亿，占所有上市公司市值的比例为6.77%，占比为各年度以来新高。

今年以来，锂电新能源车赛道诞生了多只超级牛股，资金的炒作思路从最初的新能源汽车整车、充电桩、锂电池制造商，延伸至中上游的正负极材料、锂矿等，一时之间“沾锂就涨”风靡市场。证券时报·数据宝统计显示，截至8月31日，锂电新能源车龙头股年内平均涨幅为85.54%，超出同期沪指80个百分点以上。涨幅最高的前三位依次是江特电机、西藏矿业、石大胜华，这3股分别与锂矿、锂矿、锂电溶剂有关。

锂电新能源车龙头股中市值超千亿的数量达到17只，比去年底增长89%。宁德时代市值首次突破万亿大关，最新市值跻身A股前三甲。中航光电、先导智能、天齐锂业、天赐材料、璞泰来等股晋级千亿市值行列。由于今年股价大幅飙升，锂电新能源车赛道百元股数量激增，由去年底的7只增加到15只，增幅达到114%。

机构群雄逐鹿：抱团龙头股突破2万家

食品饮料、医药行业机构抱团的盛况在锂电新能源车赛道再次重现。数据宝统计显示，截至二季度末，共有2.24万家机构持仓锂电新能源车龙头股，持仓市值2.67万亿，机构抱团的数量和市值均创下有史以来最高。与去年同期相比，持仓机构数量增长近万家，持仓市值增长1.66万亿。

机构抱团最显著的是震裕科技、宁德时代、亿纬锂能、汇川技术、赣锋锂业，这5股二季度末持仓机构数量均超过1000家。从机构持仓市值来看，超半数股票获机构持仓市值超百亿，宁德时代、长城汽车、上汽集团、亿纬锂能等机构持仓市值均达到千亿级别。

一向被誉为“聪明资金”的北向资金今年大举进军锂电新能源车赛道。数据显示，按照成交均价粗略计算，今年以来60只龙头股合计获得北上资金增持563亿元，占北上资金净买入额的21%。汇川技术、先导智能、三花智控、宁德时代、亿纬锂能等5股加仓金额均在50亿元以上。

百花齐放：谁将会成为赛道的王者

半年报的业绩数据侧面反映了锂电新能源车赛道的高景气。数据显示，上半年60只龙头股实现净利润535.86亿元，较去年同期增长116.66%，净利润增幅为十年来最高水平。超六成龙头股净利润翻倍，欣旺达、江特电机、多氟多、石大胜华、诺德股份等5股净利润增幅均超10倍。与历史对比，有33股半年报净利润创下历史新高，占比达到55%。

业内普遍认为，在未来几年内，新能源车、锂电池产业都将是A股主赛道之一。华鑫证券预计2025年中国新能源汽车销量为796万辆，2020-2025年复合增速为42%。新能源汽车产业目前进入加速渗透期，外加储能高速增长，需求井喷下锂电产业链积极扩张，锂电行业未来5年年均增速45%以上。

今后三年哪些锂电新能源车龙头有望保持高增长状态？数据宝根据5家以上机构一致预测数据，统计出2021年、2022年、2023年净利润增幅均超30%的股票，共计19股入围。今后三年平均增速最高的是诺德股份，公司主业与锂电池铜箔相关，上半年公司净利润增速达到12.39倍，二季度末前十大流通股东中出现了社保基金身影，持仓市值排在第二位。

声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

最强主线！锂电池4大细分领域龙头股全梳理

认真研究，明白讲话，金融科普，有我九方！九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所，为大家分享投资相关的知识和技巧。

最近，锂电池概念持续火爆，概念龙头持续强者恒强，炒作情绪正在纵深扩散。

很明显，近期，锂电池概念之所以能够持续的强者恒强，核心逻辑在于以下几点：

1.国内外新能源车销售快速放量

不同于以往补贴影响下的月度销量大幅波动，2020 年国内新能源车销量逐月稳步提升。2018 年和2019年存在补贴抢装因素的影响，月度销量波动大，尤其是 2019年6月高销量之后，下半年销量大幅下滑。2020 年月度销量主要反映了年初疫情之后经济复苏，呈现逐月稳步提升的态势，从7月开始实现同比正增长。2020年1-10月新能源汽车销量累计90.1万辆，同比下降 7.1%；其中10月销量为16.0万辆，同比增长104.5%，环比增长13.9%。

图1：我国新能源汽车销量情况

资料来源：中汽协，华安证券研究所

在欧洲，11月欧洲七国，包括德国、英国、法国、意大利、挪威、瑞典和西班牙，销量合计13.1万台，同比增长248%，环比增长12.5%，再次创下月度新高。

图2：欧洲新能源车销量情况

资料来源：Marklines，华安证券研究所

中国、欧洲新能源车补贴政策托底，美国新能源发展理念或积极转变。综合国内双积分政策和欧洲减排新政的规定、各大车企的销量预期，预计2020-2023年全球新能源车销量分别为258.89/424.62/551.98/716.48万辆，同比增速分别为11.03%/64.02%/29.99%/29.80%。

2.锂电池环节6月份以来出现拐点

2020年以来，国内动力电池装机量受疫情影响较大，装机数据在1-6月份连续六个月同比下滑，1-10月装机量约40GWh，同比下降13.7%。但6月份以来，国内动力电池装机量连续四个月录得环比增长。2020年10月，动力电池装机量5.87GWh，同比增长44.2%。

新能源车的锂电池，主要是磷酸铁锂动力电池和高镍三元电池。

磷酸铁锂将凭借其性价比和安全性优势在储能、低续航乘用车等领域发新活力 。在储能领域，对能量密度的要求相对不高，但对安全性和成本敏感度高，磷酸铁锂优势显着；以5G基站储能为代表，公开招标基本均为磷酸铁锂电池。

乘用车续航300-400km及以下时，磷酸铁锂的能量密度足够，将凭借其性价比和安全优势占据市场份额，同时继续向400km以上续航车渗透，比如11月份国内销量第一的五菱宏光MINI使用的是磷酸铁锂电池，成本比较低，才能在低端价位打出名堂。

从20年工信部乘用车推广目录看，磷酸铁锂乘用车车型占比显着高于18和19年；专用车磷酸铁锂占比提升趋势也十分明显；客车领域由于其更高的安全性要求及大容量电池成本考量，一直是磷酸铁锂为主。

高镍三元电池，能量密度高，续航里程更远 ，比如，特斯拉使用的就是三元电池。三元虽然在能量密度上有比较优势，但在安全性及价格方面却不及磷酸铁锂，此前出事的汽车大都是搭载三元材料的电池。

但技术更迭这一过程基本是不可逆的，上述问题会随着产能释放后的规模效应，技术工艺逐步成熟和新产品渗透率的提升得以解决。

3.全球动力电池行业集中度高

目前，动力电池企业主要参与者主要集中在中国、日本和韩国，2020年前三季度，全球动力电池装机量约77.78GWh，同比下降1.7%，其中前十动力企业合计装机量约72.01GWh，占比92.6%，主要特点包括：

一是前三LG、宁德时代、松下全球动力电池装机量差距逐步缩小，三家分别代表当前全球软包、方形、圆柱动力电芯的最高水平，预计全球前三竞争将加剧。结合动力电池行业属于技术与资金密集型特点，预计行业仍将保持高集中特点。

二是我国动力电池企业和关键材料企业显着受益于欧洲新能源汽车放量，并为全球竞争提供了宝贵机遇，全球前十动力电池企业中我国占据6席，2020年前三季度我国动力电池企业合计装机29.25GWh，累计市场占比37.61%。考虑我国新能源汽车月度销售持续向好及四季度旺季特点，预计2020年全球动力电池装机将突破125GWh，同比增长8%。

4.锂电池四大材料详解

1）正极 ：正极材料是市场格局最为分散的动力电池中游环节。2020年1-10月电池、负极、电解液、隔膜行业前十平均市占率为92.74%，前三市占率为62.00%，正极材料行业前十和前三市占率为55.59%和22.55%，分别落后37.15和39.45个百分点。

图3：2019 年全国锂离子电池正极材料出货占比图4：近年全国锂离子电池正极材料出货占比

资料来源：GGII，华安证券研究所

正极材料行业格局的分散，是由于正极材料种类的多样性。正极材料是制约动力电池能量密度、稳定性、循环性能和成本最关键的电池材料，其技术的更新迭代导致了产品的多样性，而其他材料的技术发展趋势已经相对固定和成熟。

产能方面，但正极材料各厂商的产能较为平均，单一正极厂商无法满足头部电池厂商的全部需求。正极材料市场不断有新的公司加入，包括上游前驱体厂商和下游动力电池厂商，还有其他希望进入新能源行业的公司通过涉足核心电池材料行业来开拓市场，正极材料行业市场集中度提升任重道远。

2）负极 ：人造石墨是负极材料的首选，对锂离子电池性能及安全性起着非常重要的作用，因为人造石墨的各项性能则比较均衡，循环性能优异，与电解液的相容性也比较好。目前国内负极材料行业市场份额相对集中，头部公司凭借产品、客户、产能和成本等优势在行业发展中占据优势地位，龙头公司地位稳固优势明显。其中贝特瑞占比21%、江西紫宸占比17%，杉杉股份占比16%，CR3达54%。

图5：近年全国负极材料产品结构(万吨) 图6：近年全国不同类型负极材料占比

资料来源：GGII，真锂研究，华安证券研究所

3）隔膜 ：近年来国内隔膜厂商通过技术进步，逐渐突破国外隔膜企业技术垄断的局面，成功进入中高端电池厂商供应链，实现了国内隔膜行业的快速增长。锂电池隔膜的主要生产工艺主要分为干法和湿法，但湿法膜涂覆将是大趋势。三元电池广泛采用湿法隔膜，近年随着三元电池占比的提升以及中高端数码电池市场的扩大，湿法隔膜在锂电池的应用领域越来越广泛，推动了湿法隔膜出货量的增加。国内湿法隔膜的占比已经从2015年的38%增长到2020年的74%。

国内隔膜行业的市场格局由去年恩捷股份的一家独大转变为恩捷股份、星源材质、中材科技三家公司瓜分市场，2020年1-10月三家公司（含苏州捷力）市场份额接近70%。锂电池隔膜的全球市场份额主要是被中国、日本、韩国占据，中国在全球锂电池隔膜市场份额迅速增加。2020年以来国内二线隔膜公司积极进入优质客户供应链，扩大在头部电池厂商的供货占比。

图7：近年国内锂电池隔膜产量及增速（亿平米）图8：2020 年国内隔膜各季度产量及增速（亿平米）

资料来源：GGII，真锂研究，华安证券研究所

4）电解液 ：六氟磷酸锂是目前商品化锂离子电池中使用的最主要的电解质锂盐，作为锂离子电池电解质锂盐在电极上形成适当的SEI膜，对正极集流体实现有效的钝化。有机溶剂是电解液的主体部分，目前市场上常用的有机溶剂有碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸二甲酯（DMC）等。电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方，通过强大的技术开拓能力和客户服务能力能够进入顶尖电池厂商的供应链体系。

目前国内电解液市场格局保持稳定，头部公司海外业务占比有所提升。2020年1-10月国内排名前三的天赐材料、新宙邦、国泰华荣产量分别为5.33、3.65、2.40万吨，市场份额分别为27.80%、19.03%、12.53%，市场前三市场份额达到59.4%相比2019年进一步提升。

图9：近年中国电解液产量及增速(万吨) 图10：2020 年中国电解液产量及增速（万吨）

资料来源：GGII，真锂研究，华安证券研究所

5.投资策略

建议关注2条投资主线：一是具备全球竞争力的细分行业龙头企业；二则是在全球主流车企供应链中占比逐步提升的相关公司，包括宁德时代 （国内电池龙头）、容百科技 （国内首家实现高镍NCM811量产的正极材料生产企业）、德方纳米 （唯一一家成功将液相法商业化的磷酸铁锂正极厂商）、璞泰来 （国内最大的人造石墨供应商）、恩捷股份 （全球隔膜龙头）、天赐材料 （国内最大的电解液供应商）。

另附图11 重点公司盈利预测与估值