智研咨询报告：2023年锂电池精密结构件行业现状及市场前景预测

为方便行业人士或投资者更进一步了解锂电池精密结构件行业现状与前景，智研咨询 特推出《2023-2029年中国锂电池精密结构件行业市场行情动态及发展趋向分析报告》 （以下简称《报告》）。报告对中国锂电池精密结构件市场做出全面梳理和深入分析，是智研咨询多年连续追踪、实地走访、调研和分析成果的呈现。

为确保锂电池精密结构件行业数据精准性以及内容的可参考价值，智研咨询研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解2022年锂电池精密结构件行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能锂电池精密结构件从业者抢跑转型赛道。

锂电池由正极材料、负极材料、隔膜、电解液和精密结构件等组成，其中精密结构件主要为电芯外壳顶盖、铝/钢壳、盖板、连接片等，是锂电池及锂电池组的主要构成材料之一，对锂电池的安全性、密闭性、能源使用效率等都具有直接影响。锂电池精密结构件行业是锂电池重要配套行业，在既定产品结构和技术水平下，锂电池与精密结构件存在固定配套比例关系，如锂电池对其结构件盖板、壳的需求配比均为1：1。

按照应用领域的不用，可以将锂电池精密结构件划分为储能锂电池精密结构件、动力锂电池精密结构件、3C等锂电池精密结构件。

在新能源汽车等下游产业的发展推动下，锂电池出货量快速增长。根据中国汽车产业联盟数据，2022年12月，我国动力电池销量共计52.2GWh，同比增长47.1%。2022年1-12月，我国动力电池累计销量达465.5GWh，累计同比增长150.3%。

锂电池精密结构件与锂电池的需求配比是1：1，锂电池出货量的暴涨大大推动了锂电池精密结构件市场规模的增长。2022年我国锂电池精密结构件行业市场规模512.1亿元，同比增长了233%，近几年我国锂电池精密结构件行业市场规模情况如下图所示：

锂电池结构件行业进入壁垒较高，一方面，锂电池结构件直接关系到锂电池的安全，对产品的精度、安全性、一致性、稳定性要求高，下游电池厂商供应商选择需经过严格、复杂和长期的技术认证，通过认证后，电池厂商通常不会轻易更换结构件供应商，客户粘性较强。另一方面，行业属于资金密集型产业，资金壁垒高，前期流动资金投入较大，制造业属性突出；此外，产业还有较高的技术壁垒，随着锂电池行业的不断发展，产品性能迅速提升，新兴技术不断涌现，对电池结构件要求也随之不断提高，这也要求企业具备优异的生产能力与研发能力。目前我国锂电池结构件产业格局不断明朗，在产品性能要求不断提升下，行业格局趋于集中化，市场份额加速向龙头企业聚拢。

目前我国锂电池精密结构件产业两级分化趋势明显：绝大多数企业处于技术和工艺品质较低的水平，企业规模较小，区域性明显，生存能力相对较弱；少数优质企业凭借早期的积极研发积累，先期占领中高端市场，并凭借与国际厂商的合作，实现了技术和生产工艺的突破，达到国际品质标准，具备较强的生存能力。随着国际精密结构件产业巨头业务逐渐向中国转移，中高端精密结构件市场将显著增长，市场将进一步向少数技术先进、工艺优良的高品质企业倾斜。为了适应市场需求，促进企业长久发展，精密结构件企业将逐步呈现以下两个发展趋势：

《2023-2029年中国锂电池精密结构件行业市场行情动态及发展趋向分析报告》 是智研咨询重要成果，是智研咨询引领行业变革、寄情行业、践行使命的有力体现，更是锂电池精密结构件领域从业者把脉行业不可或缺的重要工具。智研咨询已经形成一套完整、立体的智库体系，多年来服务政府、企业、金融机构等，提供科技、咨询、教育、生态、资本等服务。

数据说明：

1：本报告核心数据更新至2022年12月，以中国大陆地区数据为主，少量涉及全球及相关地区数据；预测区间涵盖2023-2029年，数据内容涉及锂电池精密结构件产值、市场规模、市场价格等。

2：除一手调研信息和数据外，国家统计局、中国海关、行业协会、上市公司公开报告（招股说明书、转让说明书、年报、问询报告等）等权威数据源亦共同构成本报告的数据来源。一手资料来源于研究团队对行业内重点企业访谈获取的一手信息数据，主要采访对象有企业高管、行业专家、技术负责人、下游客户、分销商、代理商、经销商以及上游原料供应商等；二手资料来源主要包括全球范围相关行业新闻、公司年报、非盈利性组织、行业协会、政府机构及第三方数据库等。

3：报告核心数据基于公司严格的数据采集、筛选、加工、分析体系以及自主测算模型，确保统计数据的准确可靠。

4：本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于智研团队的专业理解，清晰准确地反映了分析师的研究观点。

报告目录框架：

第一章锂电池精密结构件行业界定

第一节锂电池精密结构件行业定义

第二节锂电池精密结构件的特点分析

第三节锂电池精密结构件行业发展历程

第四节锂电池精密结构件产业链分析

一、产业链模型介绍

二、锂电池精密结构件产业链模型分析

第二章国际锂电池精密结构件行业发展态势分析

第一节国际锂电池精密结构件行业总体情况

第二节锂电池精密结构件行业重点市场分析

第三节国际锂电池精密结构件行业发展前景预测

第三章中国锂电池精密结构件行业发展环境分析

第一节锂电池精密结构件行业经济环境分析

第二节锂电池精密结构件行业政策环境分析

一、锂电池精密结构件行业政策环境

二、锂电池精密结构件行业相关标准

第四章锂电池精密结构件行业技术发展现状及趋势

第一节当前锂电池精密结构件技术发展现状

第二节中外锂电池精密结构件技术差距及产生差距的主要原因分析

第三节提高中国锂电池精密结构件技术的对策

第五章 2018-2022年中国锂电池精密结构件行业市场供需状况分析及预测

第一节中国锂电池精密结构件行业市场供给状况

一、2018-2022年锂电池精密结构件行业市场供给情况

二、2023-2029年锂电池精密结构件行业市场供给预测

第二节中国锂电池精密结构件行业市场需求状况

一、2018-2022年锂电池精密结构件行业市场需求情况

二、锂电池精密结构件行业市场需求特点分析

三、2023-2029年锂电池精密结构件行业市场需求预测

第三节锂电池精密结构件行业市场供需平衡状况

第六章 2018-2022年中国锂电池精密结构件所属行业进出口情况分析

第一节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业出口情况

一、出口金额分析

二、出口量分析

第二节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业进口情况

一、进口金额分析

二、进口量分析

第七章 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业经济运行分析

第一节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业偿债能力分析

第二节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业盈利能力分析

第三节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业发展能力分析

第四节 2018-2022年锂电池精密结构件所属行业企业数量及变化趋势

第八章 2018-2022年中国锂电池精密结构件行业重点区域市场分析

第一节华北地区市场规模分析

第二节东北地区市场规模分析

第三节华东地区市场规模分析

第四节中南地区市场规模分析

第五节西部地区市场规模分析

第九章中国锂电池精密结构件行业产品价格监测

第一节锂电池精密结构件市场价格特征

第二节未来锂电池精密结构件市场价格走势预测

第十章锂电池精密结构件行业上、下游市场分析

第一节锂电池精密结构件行业上游

一、行业发展现状

二、行业集中度分析

三、行业发展趋势预测

第二节锂电池精密结构件行业下游

一、关注因素分析

二、需求特点分析

第十一章锂电池精密结构件行业重点企业发展调研

第一节科达利

一、企业概况

二、企业主营产品

三、企业经营状况

四、企业发展策略

第二节瑞德丰

一、企业概况

二、企业主营产品

三、企业经营状况

四、企业发展策略

第三节欣迪盟

一、企业概况

二、企业主营产品

三、企业经营状况

四、企业发展策略

第四节鑫东达

一、企业概况

二、企业主营产品

三、企业经营状况

四、企业发展策略

第五节宁波震裕科技股份有限公司

一、企业概况

二、企业主营产品

三、企业经营状况

四、企业发展策略

第十二章锂电池精密结构件行业风险及对策

第一节 2023-2029年锂电池精密结构件行业投资特性分析

一、锂电池精密结构件行业进入壁垒

二、锂电池精密结构件行业盈利因素

第二节锂电池精密结构件行业“波特五力模型”分析

一、现有企业间竞争

二、潜在进入者分析

三、替代品威胁分析

四、供应商议价能力

五、客户的议价能力

第三节 2023-2029年锂电池精密结构件行业投资风险及控制略分析

一、锂电池精密结构件市场风险及控制策略

二、锂电池精密结构件宏观风险及控制策略

三、锂电池精密结构件技术竞争风险及控制策略

四、锂电池精密结构件行业经营风险及控制策略

第十三章锂电池精密结构件行业发展及竞争策略分析

第一节 2023-2029年锂电池精密结构件行业发展战略

一、技术开发战略

二、业务组合战略

三、营销战略规划

四、区域战略规划

第二节 2023-2029年锂电池精密结构件企业竞争策略分析

一、锂电池精密结构件市场定位策略建议

二、锂电池精密结构件渠道竞争策略建议

三、锂电池精密结构件品牌竞争策略建议

四、锂电池精密结构件客户服务策略建议

第十四章 2023-2029年锂电池精密结构件行业发展前景及投资建议

第一节 2023-2029年锂电池精密结构件市场投资展望

第二节 2023-2029年锂电池精密结构件行业融资环境分析

一、融资渠道分析

二、企业融资建议

第三节锂电池精密结构件项目投资建议

一、提高中国锂电池精密结构件企业核心竞争力的对策

二、影响锂电池精密结构件企业核心竞争力的因素

三、提高锂电池精密结构件企业竞争力的策略

第四节锂电池精密结构件行业重点客户战略实施

一、实施重点客户战略的必要性

二、合理确立重点客户

三、对重点客户的营销策略

四、强化重点客户的管理

五、实施重点客户战略要重点解决的问题

图表目录：部分

图表1：锂电池精密结构件产业链

图表2：2018-2022年全球新能源汽车保有量统计

图表3：2018-2022年全球新能源汽车动力电池装机量

图表4：2018-2022年全球锂电池精密结构件市场规模

图表5：2022年全球锂电池精密结构件市场规模区域分布

图表6：2018-2022年中国锂电池精密结构件行业产值情况

图表7：2018-2022年中国锂电池精密结构件行业市场规模情况

图表8：2018-2022年中国锂电池精密结构件行业细分市场规模情况

图表9：2018-2022年中国锂电池精密结构件行业市场供需情况

图表10：2018-2022年中国锂电池精密结构件市场均价走势

图表11：2018-2022年中国新能源汽车产销量

图表12：2018-2022年中国新能源汽车细分产品产销量

更多图表见正文……

智研咨询 作为中国产业咨询领域领导品牌，以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。公司融合定量分析与定性分析方法，用自主研发算法，结合行业交叉大数据，通过多元化分析，挖掘定量数据背后根因，剖析定性内容背后逻辑，客观真实地阐述行业现状，审慎地预测行业未来发展趋势，为客户提供专业的行业分析、市场研究、数据洞察、战略咨询及相关解决方案，助力客户提升认知水平、盈利能力和综合竞争力。主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划 等。提供周报/月报/季报/年报 等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。

锂电池行业专题研究：盈利修复的拐点，电池突围的开端

（报告出品方/作者：华泰证券，申建国，张志邦）

盈利提升叠加格局优化，二线电池曙光再现

市场景气：动力触底反弹，储能带来增量

电池下游主要应用领域景气度高涨。动力市场 5 月销量明显回升，国内销量约 44.7 万辆（同增 105.6%，环增 49.6%）；新能源车使用成本优势明显，支撑电车长期需求韧性。储能市场电化学装机规模快速增长, 欧洲市场在俄乌战争影响下，户储经济性提升；国内强制配储政策驱动，海内外市场迎来共振。

动力：使用成本支撑需求韧性，5 月销量明显回升

新能源车使用成本优势明显，支撑电车需求韧性。从使用成本上看，按照 95 号汽油价格 9.18 元/升，小鹏 P7 对标燃油车凯美瑞计算，百公里理论油耗 5.8L，对应使用成本约 53 元；小鹏 P7 理论百公里耗电量约 12.5 度电，充电价格在 0.6-1.8 元之间，对应百公里成本约 7.5-22.5 元，使用成本优势明显。考虑到油价上涨以及车企后续潜在降价空间，我们认为涨价后终端需求仍有支撑。（报告来源：未来智库）

疫情扰动下，4 月新能车需求触底。疫情冲击下，4 月新能源车上险 26.5 万辆，同比增长 58.13%，环比下降 40.70%。受上海、广东疫情管控影响，周边省份销量降幅明显，其中浙江、上海、江苏、广东、安徽两月销量差额过万，上海销量降幅高达 98.37%。其他非直接涉疫封控省份销量降幅在 20%左右。5 月产销量已有明显回升，新能源车市场韧性凸显。5 月产销量快速修复，国内产量约 46.6 万辆（同增 114.6%，环增 49.4%），国内销量约 44.7 万辆（同增 105.6%，环增 49.6%）。按照乘联会的数据看，5 月特斯拉的批发量较 3 月份低 3.4 万辆，考虑到 6 月疫情逐步好转，受影响地区有望进一步恢复，贡献增量。

储能：配储经济性突显，海内外市场共振

电化学储能装机规模快速增长, 海内外市场共振。随光伏、风电等新能源发电系统渗透率不断提升，发电用电高峰错配和电网不稳定性加剧，新能源配储背景下，电化学储能需求增长加速。据 CNESA，2020 年全球/中国电化学储能新增装机容量达 4.73/1.56GW，同比高增 63/145%，2017-2020 年 CAGR 分别达 60/120%，电化学储能渗透率提升至 7.5/9.2%，电化学储能行业进入高景气通道。2020 年全球新增投运电化学储能项目中中国、美国、欧洲三地区占比分别达到 33%/30%/23%，合计占比达到 86%。

欧洲市场：户储经济性提升，内生增长动力强。据 SolarPower Europe，2020 年欧洲户用储能装机量达 1.07GWh，2013-2020 年 CAGR 达 67%，预计 2025 年欧洲户储装机量乐观 /悲观情况达 3.53/1.74GWh，对应 2021-2025 年 CAGR 分别为 27/10%。俄乌战争双重机制提升户储经济性：1）天然气涨价提升电价绝对值，光储发电收益相较于电网购电经济性提升；2）电力波动增加，储能系统实现低谷充电、尖峰用电，降低居民用电平均成本，户用储能需求激增。据 LevelTen Energy 数据，2022 年一季度欧洲可再生能源购电协议（PPA）价格受俄乌局势影响，环比+8.1%，同比+27.5%，增厚新能源配储发电系统利润空间，验证欧洲光储市场高景气。

国内市场：强制配储政策为主驱动。新能源发电存在天然波动性，消纳责任逐步转为电网和发电侧共担，据北极星储能网统计，截至到 2022 年 5 月已有 23 省区发布新能源配储政策，新能源配储已经逐步成为主流。从配储项目看，21 年风光配储主要针对集中式项目，分布式要求较低，22 年以来多地市对分布式光伏提出配套建设储能的要求，且以山东枣庄配储规模要求最高，为装机容量 15%～30%建设储能，时长 2～4 小时。

里程+容量协助增加储能经济性，共享储能需求有望崛起。当前已有 12 个省份推出辅助服务市场补偿标准，独立储能电站的盈利模式逐步理顺。据北极星不完全统计，累计已有 8 个超 1GWh 的储能项目。项目来自于华能、国家能源集团、中天科技、三峡等企业。22 年国内储能需求仍以配储为主，我们认为共享储能电站具备成本低/调用优先级高/租金收入等多重优势，在获得辅助服务收入的同时，还能够满足发电侧配储要求，降低建设成本，或将是 22 年国内需求落地的主体。（报告来源：未来智库）

利润分配：原料成本趋于下降，车企涨价落地，电池利润有望提升

上游成本现回调趋势，二线电池厂更为敏感

21 年以来电池材料价格涨幅明显，今年 4 月开始出现回调。受上游材料涨价及终端需求高涨的影响，21 年以来电池上游材料持续上涨。截至 22 年 3 月 31 日，磷酸铁锂价格相较于 21 年 1 月 4 日（下同）上涨 344.74%，三元材料（523）价格上涨 204.92%，负极价格上涨 21.30%，电解液价格上涨 145.78%，碳酸锂价格上涨 835.04%。4 月部分材料价格出现回调趋势，截至 22 年 6 月 21 日，磷酸铁锂价格相较于 22 年 3 月 31 日（下同）下降 7.74%，三元材料（523）价格下降 7.94%，电解液价格下降 30.00%，碳酸锂价格下降 6.67%，当前价格 46.90 万元/吨，下降额度 4.85 万元/吨。

金属价格后续走势仍需观察。虽碳酸锂价格出现一定回调趋势，但碳酸锂仍处于紧平衡状态，后续价格或将位于高位震荡。参考千锂之行统计，锂资源规划产能虽增长较快，但考虑到实际投产节奏，22/23 年实际供给约 72/94 万吨，需求 75/95 万吨，整体处于紧平衡状态，后续价格走势仍需观察。

材料扩建产能陆续投产，加工费有望下降。上游材料产能处于产能释放期，供应偏松后材料加工利润或将下降，电池厂商成本端有望随之下降。以正极材料为例，据我们统计，以年底名义产能口径及全年需求粗略测算，21 年三元材料富裕产能 57.1 万吨，22 年为 106.8 万吨；21 年磷酸铁锂富裕产能 67.3 万吨，22 年为 214.0 万吨，富裕产能明显增多，行业竞争趋于激烈，电池厂议价能力或将提升。

原材料控制能力存在差异性，二线电池厂对价格波动更为敏感。电池环节直接材料成本占比较高，达到 75%左右，原材料控制能力贡献差异化盈利。对于负极/隔膜/碳纳米管/PVDF 等环节来说，原材料占比相对较低，龙头公司的控制力更强，长协和散单采购均有望拿到更优惠价格。二线电池厂因控制能力相对更弱，在原材料下行阶段，成本下降更为突出，利润环比改善空间或更大。

电池价格逐步上涨，车企涨价理顺传导机制

电芯及电动汽车价格上涨，成本传导机制逐步完善。面对上游原材料价格大幅上涨，电芯及电动汽车提价以传导成本端压力。22 年以来，上游磷酸铁锂原料价格稳步提升。根据鑫椤锂电，截止到 6 月 21 日，磷酸铁锂电池（电芯口径，不含税）价格由年初的 0.635 元/Wh 上涨至 0.80 元/Wh，三元电池（电芯口径，不含税）由 0.790 元/Wh 上涨至 0.875 元/Wh。比亚迪、特斯拉、小鹏等众多车企均有不同幅度的提价将成本压力向外传导，涨价幅度介于 0.3-4.1 万元/辆之间，成本传导机制逐步完善，保障电池厂商的盈利空间。

产业格局：车企多元供应是趋势，涨价+保供提供窗口期

他山之石：消费电子行业多元供应已普及。消费电子行业当前处于成熟期，产品高度标准化，市场格局较为稳定。企业采用多供应商模式，以增强对于产业链的控制能力。以 2018 年苹果公布的供应商情况为例，多个环节有 2 家及以上供应商。

涨价叠加保供，二线电池厂或再迎突围窗口期。当前动力电池领域集中度较高，2019 年以来国内 CR3 基本保持在 75%左右，宁德时代、比亚迪稳居冠、亚军之位，第三名在 19-21 年分别为国轩高科、LG 化学、中创新航。宁德时代供应量更为广泛，导入了大部分车厂并承担主供应商位置，2019 年至今国内市场份额基本保持在 50%左右，龙头地位稳固。当前供给端存在原料短缺与疫情影响的双重扰动，车企有产业链多元化的动力，多数车企采用 2 家及以上供应商，以保障动力电池供应安全。同时，面对电池涨价，车企或将价格作为供应链选择的重要因素，低价或可创造导入窗口。涨价叠加保供需求或将为二线电池厂提供突围窗口期。

经营杠杆：规模效应显著改善利润，份额仍为二线关注重点

电池环节扩产规划较高，产能利用率仍为关注重点，份额是胜负手。由于电池环节高产能投入带来高经营杠杆，同时电池环节采购规模效应明显，高出货带来折旧/原材料采购优势，产能利用率会显著影响利润情况，份额仍是二线厂关注重点。当前车企供应占比增加，叠加储能需求崛起，绑定头部客户+布局高增长下游是提升份额的关键；低价或可创造导入窗口，份额稳定后各家价格差异有望缩窄。参考发展较为成熟的消费电子行业，20-21 年工业富联组装业务毛利率为 10.63/10.83%，比亚迪电子毛利率为 13.77/6.77%，前者收入规模约为后者的 5 倍。对于原材料和生产成本很少有差异的环节，毛利率均值相似，售价基本接近。电池环节的原材料成本和生产成本较组装业务差异更大，技术也可以造成售价小幅差异，份额是竞争的胜负手。（报告来源：未来智库）

壁垒环绕突围较难，多方对比找寻攻点

订单：车型销量呈马太效应，订单是二线放量基础

头部企业瓜分订单，市场策略逐渐分化

市场主要握在头部企业手中，进攻 VS 保守策略下表现分化。当前主流车企已披露采购计划超千亿美元，且由于对利润目标差异化，头部电池企业的策略正在分化。攻城略地：除通用外，LG 化学相继拿下雷诺-日产、大众、戴姆勒、现代起亚、PSA、捷豹路虎等近 600 亿美元订单（预计超 400GWh）；CATL 也与宝马、本田、戴姆勒、沃尔沃、现代起亚等签订近 300 亿美元订单（预计超 200GWh）；SKI 获得大众 MEB 北美、欧洲优先采购。

订单是二线放量基础，车型畅销是放量关键

电池企业导入到放量是一个时间较长且不确定性较高的过程。由于二线企业面对客户较少，订单是放量的基础。电池企业从导入到放量所需时间较长，通常需要 2 到 3 年的时间。当前车型销量马太效应明显，2019-2022 前 5 个月，产量在 500 辆以下的车型占比分别为 57.1%/54.2%/46.0%/48.8%，前十种爆款车型销量占比合计分别达到 38.0%/44.3%/42.3% /38.5%，定点车型放量具有不确定性，阻碍了二线电池企业放量。

投资：重资产+高规划，融资能力有考验

电池环节单位 GWh 投资额较高，属于重资产投资环节。电池产业链各环节投资额量纲不一，我们按照单位 GWh 产出算得电池/正极/前驱体/负极/隔膜/电解液投资额分别为 4/0.81/0.49/0.25/0.52/0.07 亿元; 电池环节单位 GWh 投资额仍在 3 亿元以上，显著高于其他环节。同时，投资额与产品/规模效应有关，同样产品下，龙头公司投资额有明显优势。

电池厂商规划产能较高，融资能力有考验。动力电池是投资密集型的成长性行业，需要企业持续进行产能扩张以构筑竞争壁垒。据不完全统计，2021 年动力电池及关键材料领域投资约为 11899.50 亿元（同比增加约 355%）。从子行业看，电池板块投资额绝对值较高，约为 4742 亿元。除了宁德时代以外，其它厂商难以通过日常利润/经营现金流满足当前的扩产规划，外部融资仍为企业的主要资金来源。由于二线厂商产能布局较高，融资能力为其带来不确定性，产能落地情况仍需后续跟踪。

生产：极限制造夯实护城河，份额协助精进工艺

技术掌控与极限制造为护城河关键一环。电池的生产工艺流程多、工艺控制难度大、且技术仍然在持续迭代，后发企业仅靠资本开支难以实现弯道超车。龙头公司工艺积累较高， Know-how 能力构筑生产的护城河，同时针对工艺优化和自动化水平提升投入更高，在降低材料损耗与产品不良率的同时，生产效率进一步提升，人工/能耗成本低于同行水平。规模化生产是降低采购成本/精进生产工艺的重要途径，制造能力/车企订单/产能投放均缩窄了二线企业向前跃进的窗口。

研发：研发投入具备门槛，高研发需有高营收支撑

电池厂商的研发费用率普遍位于 3%-9%之间，各家费率水平维持相对稳定；但各家研发投入的金额相差甚远。比如宁德时代 2021 年研发费用率为 6.26%，与亿纬锂能、鹏辉能源、欣旺达相比处于中等水平，但宁德时代研发支出高达 76.91 亿元，为同期欣旺达/亿纬锂能/ 鹏辉能源的 3.3/5.9/31.3 倍，甚至高于部分二线公司动力电池业务的收入水平。头部企业高营收可以摊薄研发费率，支撑更高的研发投入，从而筑起更深护城河。

产品：大单品优化资源利用率，多产品贡献向上可能性

在产品策略上，主要有大单品和多产品两个方向。大单品策略下：终端企业车型放量波动性较大，龙头企业方可保障单型号产品有较高装机量。对于二线电池厂商来说，需要准备出主打产品，能够在成本或安全性上拥有独到优势，让车企愿意采用新产品。一般企业会采用“标准化电芯+定制化模组”策略，标准化电芯供应多家企业，再针对终端客户需求进行模组改进。在减少单个电芯研发费用的同时，增加产线利用效率，实现管理优化。多产品策略下：企业产品设计思路与龙头企业接近。由于车企技术对于电池路线选择有路径依赖，采用龙头公司技术路线可以方便提供二供备选。该策略对于研发投入/工艺控制要求较高，多点出力容易造成资源浪费。（报告来源：未来智库）

原料：原料控制贡献差异化，锂矿布局凸显重要性

原料成本占比较高，上游布局对企业盈利能力有显著影响。电池四大材料中，正极直接材料占比在 80%-90%，电解液在 70%-80%，负极和隔膜相对较低，在 40%-60%左右。电池环节整体来看，直接材料成本占比在 75%左右，企业对于原材料的控制能力能够贡献差异化盈利。锂资源持续紧缺，根据百川盈孚数据，碳酸锂价格从 21 年年初的 5.5 万元/吨，一路上涨，在 22 年 3 月曾达到 51.7 万元/吨，对电芯成本影响很大。碳酸锂价格每上涨 1 万元/吨，单位 KWh 三元（523）电池成本就要上涨 8.3 元，单位 KWh 磷酸铁锂电池成本就要上涨 6.6 元。企业在锂矿端的布局在成本比拼中显得尤为重要。

至暗已过，舸舰相争，把握窗口，寻觅新星

他山之石：组件行情有望再现，盈利预期双重提振

电池环节行情或可复刻组件走势。参考光伏走势，21 年 6 月组件企业市值明显上涨，提前反应硅料价格下降，原材料紧缺下一体化厂商在生产经营和估值上具备优势。硅料价格下降，组件厂商盈利能力修复，同时预期提升，带来双重提振。我们认为电池环节走势有望复制组件行情，以碳酸锂为代表的原材料端价格下降有望使电池企业再现盈利修复和预期提升共振行情。

行业展望：二线迎来突围机会，关注有阿尔法企业

从动力电池厂商看，非龙头公司在研发投入/大规模生产制造经验/客户放量稳定性上仍有劣势，适宜的产品策略和优质的客户定点是公司放量的保障，稳定的融资渠道和如期落地的产能是电池厂商后续竞争的重点，在上游产能紧张时期，上游布局是稳定生产和支撑利润的重要保障。国内和欧洲储能市场高增长，高景气市场下渠道是厂商竞争的关键，头部储能厂商通过渠道放量优势，有望实现业绩快速增长，产能扩张后进一步构筑原材料采购和生产优势，走出公司成长的阿尔法。