6200亿灰飞烟灭，锂电泡沫彻底破灭？
光伏、风电、锂电三大新能源产业，
不只是二级市场如此，在碳酸锂、氢氧化锂价格持续走低的背景下，今年上半年光天齐锂业、赣锋锂业这两大中国“锂王”就巨亏近70亿，其他一些公司业绩也大幅下滑、由盈转亏！
如今还有多少人记得，当年“锂王”天齐锂业在2017年碳酸锂价格高位时，举债35亿美元收购智利矿业巨头SQM，导致债务暴增 ，进而导致的债务危机一度让“锂王”濒临ST。
从2020年初以来的这一波最新的锂行业周期，“锂王”天齐锂业好像学“乖”了 ，2021年就开始早早的降负债，到现在天齐锂业的资产负债率仅为24.48%，而另一“锂王”赣锋锂业的资产负债率虽然比天齐锂业高出很多，但还是低于50%，只有43.22%。
不同之处在于，2021年-2024年一季度，天齐锂业负债率从2020年的82.32%降至24.48%，赣锋锂业负债率从2021年的33%升至43.22%！
（赣锋锂业资产负债率，数据来源：同花顺网站）
（天齐锂业资产负债率，数据来源：同花顺网站）
两大“锂王”负债率一升一降的对比中，经历过“生死”的天齐锂业似乎要更为谨慎一些 。然而，在新一轮行业低谷时，天齐锂业还是亏损最多的那个。
本月以来锂电行业上市公司相继发布半年报预告。7月10日，天齐锂业发布上半年业绩预告，预计实现归母净利润亏损48.8亿-55.3亿 ，而上年同期为盈利64.52亿，扣非净利润预计亏损49亿-55.5亿，上年同期为盈利64.09亿。同一天，赣锋锂业也发布了业绩预告，预计实现归母净利润亏损7.6亿-12.5亿 ，上年同期盈利58.5亿，扣非净利润预计亏损1亿-2亿，上年同期盈利41.13亿。
（天齐锂业公告截图）
（赣锋锂业公告截图）
按赣锋锂业、天齐锂业两大“锂王”的上半年业绩预告下限计算，两家公司上半年合计亏损67.8亿！
除了两大“锂王”之外，目前还有一家锂相关上市公司预亏。江特电机7月10日也预告，预计上半年亏损5500万-7000万 ，上年同期亏损5286.13万，同比扩大亏损。
其他，包括永兴材料、中矿资源、融捷股份、盐湖股份、华友钴业、盛新锂能、雅化集团等均预告上半年业绩出现大幅下降，其中雅化集团业绩预降最大超91%。
七大锂资源公司
市值已蒸发超6200亿
资源类周期行业，有最好的时候就有最坏的时候。要知道，2022年两大“锂王”的利润均超200亿，天齐锂业一年暴赚241.25亿、赣锋锂业一年暴赚205.04亿，近三年两大“锂王”就狂赚了超640亿利润 ，超越过去10年总和！
现在，轮到行业下滑周期，“锂王”亏起来也是相当“暴力”，半年就亏掉近70亿。
不过，比起锂资源公司二级市场市值的蒸发程度，两大“锂王”半年亏掉近70亿实在就是毛毛雨了。截至目前，仅算天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、融捷股份这七家有“锂”的上市公司，市值较前两年高位就已经蒸发超6200亿！
市值高位时，这七家有“锂”的公司总市值逼近8000亿，其中两大“锂王”均超2000亿，赣锋锂业最高市值更是逼近3000亿。如今，仅仅两三年过去，七家公司的总市值都还没有赣锋锂业最高时多。
(数据来源：锐眼哥整理)
原因其实也很简单，因为当时真的是有“锂”就涨 ，现在来看是不是也挺无理的？
股价表现上，平均跌幅就是八成，其中融捷股份跌幅最大，最大跌幅超85%，其次是盛新锂能最大跌超83.49%，然后是赣锋锂业、雅化集团、天齐锂业。
（融捷股份股价走势截图）
（盛新锂能股价走势截图）
（赣锋锂业股价走势截图）
（雅化集团股价走势截图）
（天齐锂业股价走势截图）
这里面最经典的应该就是跌幅最大的融捷股份，在2020年锂电池概念还没有在A股大热的时候，融捷股份曾因2018年、2019年连续两年亏损而被实施退市风险警示，差点退市 ，结果公司一脚跨界到锂电产业链上，股价直接从“垂死挣扎”到“十倍大牛股”，然后又一路狂跌。
当年A股炒作锂资源最火的时候，应该要算雅化集团和川能动力抢夺四川李家沟锂辉石矿资源的事情了，因为这个事情川能动力和雅化集团的股价也经历了一波十倍之旅。
不禁唏嘘，当年的遍地十倍牛股与如今的遍地腰斩再腰斩的熊股，竟然都是同一批公司！
碳酸锂价格持续暴跌
有“锂公”司众生相
市场当时炒作锂电股为什么那么疯狂？如今跌起来又为什么也这么疯狂？归根到底都是因为锂产品价格的暴涨暴跌，而这个过程就是行业周期。
截至今天，生意社上电池级碳酸锂的报价为9.7万元/吨、工业级碳酸锂报价为9.36万元/吨，较2022年底电池级碳酸锂60.9万元/吨的报价已经暴跌超84% 。另一方面，广期所的碳酸锂期货最新报价已经是88950元/吨。
（资料来源：生意社）
随着碳酸锂价格的持续暴跌，A股有“锂”的公司一些行为也是千奇百怪。
首先是两大“锂王”。今年6月3日，天齐锂业曝出40.66亿美元参股的SQM公司或将丧失其核心锂业务控制权 ，SQM公司就是当年公司举债贷款35亿美元也要收购的那家智利矿业公司。紧接着，6月25日，赣锋锂业控股子公司就墨西哥颁布的一系列法律提出国际仲裁 ，要求墨西哥赔偿相关损失。
（天齐锂业公告截图）
（赣锋锂业公告截图）
与此同时，几乎在同一时间，赣锋锂业提出国际仲裁前一天，6月24日公司第三大股东王晓申新增股票质押至6553.4万股、质押率达到46.33%。7月6日，赣锋锂业又因为涉嫌某A股的内幕交易，公司、董事长李良彬、董秘欧阳明被行政处罚。
其他有“锂”的公司，因为股价持续下跌，都在发布和实施股票回购计划，但结果收效甚微。
2023年9月12日，中矿资源发布不低于3亿不超过5亿资金的回购计划，到今年6月30日累计回购耗资3.02亿。2023年8月29日，永兴材料发布不低于3亿不超过5亿资金的回购计划，到今年6月30日累计回购耗资4.57亿。2023年10月30日，盛新锂能发布不低于2.5亿不超过5亿资金的回购计划，到6月30日累计回购耗资2.08亿。今年2月19日，雅化集团发布不低于1亿不超过2亿资金的回购计划，到5月18日回购届满，累计回购耗资1亿。
算了一下，实在感到无语，从去年9月以来，这几家公司市值蒸发超300多亿，回购都只回购不超过5亿资金 ，实施的时候还都是按公告资金下限回购，累计耗资刚超10亿！
在这种情况下，盛新锂能的控股股东还持续质押股票，截至7月19日公司控股股东累计质押率已经达到83.73%。
回顾锂电近几年的发展过程，不得不再次深信“一切不合理都是合理的”这句真理名言，世界太复杂了、人性也太复杂了，这个行业暴涨暴跌的过程几乎看不到“理性”存在过。
冻结所有高管年薪！韩国电池厂陷入绝境，CEO：已经走投无路
全球第四大电池制造商SK On，走到了悬崖边。
不仅连续10个季度亏损，净债务自2021年起还飙升5倍至15.6万亿韩元（约822.59亿元人民币）。
他们自己也亲口承认，公司已经陷入危机 ，为此还宣布了一项“紧急措施”：
将冻结所有高管的年薪，如果公司未能在本季度实现盈利，则冻结明年的高管薪酬，提供给高管的各种福利制度和业务开支也会大幅减少。
其实不止SK On，LG新能源的日子也不好过，今年第二季度，其营收同比下滑30%，营业利润同比大跌58%，如果不算上美国给的税收抵金额，LG新能源实际有2525亿韩元（约合13.3亿元人民币）的营业亏损。
国内电动车市场发展的轰轰烈烈，宁王势头风光无两，为什么韩国这些电池厂过得这么艰难？
01 先从高管岗位开刀
“我们已经走投无路，必须齐心协力。”
SK On首席执行官李硕熙在一封全员信中说道，公司已经到了危急存亡时刻。自2021年从母公司剥离以来，该公司已连续10个季度报告亏损，在此期间，其净债务增加了5倍以上。
2023年营业亏损达5818亿韩元 （约30.6亿人民币），今年第1季度又再亏损3315亿韩元 （折合人民币17.4亿元）。
别说是全球第四大电池企业，就算再家大业大，也扛不住这么亏法。
早在今年2月，李硕熙就在高层干部举行的会议上表示，由于美国的高利率和全球经济不景气，该公司正面临市场增长放缓的危机，包括首席执行官在内的所有管理人员都应该全力以赴，克服危机。
李硕熙甚至直接在会议上宣布，在SK On实现盈利之前，将放弃20%的年薪 。
随着亏损不断扩大，为了削减成本，急救措施进一步加码，最新计划里首批受到影响的对象是所有高管 ，包括薪资冻结、废除或更换高管等措施。
其中包括董事会决定C级管理人员去留、废除部分C级职位、冻结所有高管的年薪以及削减福利和业务开支等。
C级管理人员（如CEO、CPO、CTO等）的去留将由董事会委托决定；部分C级职位（如CAO和CCO）将被废除，对绩效和作用不佳的高管将定期或随时更换。
如果公司未能在本季度实现盈利，明年的高管薪酬也将被冻结 ，同时对高管的福利制度和业务开支进行大幅削减。
此外，SK On的高管们在国际旅行时必须乘坐经济舱 ，并且被要求在早上7点前上班，呼吁员工回到办公室工作，并强调在工作时间内专注于工作，将办公室工作视为原则。
其实在此之前，SK On已经嗅到了危机。
去年年底，SK On削减了乔治亚州工厂的产量，并让员工无薪休假，表示这是为了优化生产线运营和灵活管理员工。更早之前，直接在乔治亚州工厂解雇了100多名员工。
当然，为了自救，SK集团内部也在讨论一系列融资改革方案。
有知情人士透露，SK On的母公司SK Innovation正考虑将其与SK集团利润丰厚的能源子公司SK E&s合并，此计划将在这个月在董事会层面进行讨论。
甚至还有传闻SK On要“卖子输血”，其母公司SK Innovation正考虑出售电池材料子公司SK IE Technology （SKIET），以重组其电池业务。主要是为了缓解SK On的财务困难。
02 被欧美市场连累
SK On作为全球第四大电池制造商，名头不是白来的。
根据韩国动力电池研究机构SNE Research的数据，今年1—5月，SK On的装机量为13.9GWh，同比增长4.2%，市占率为4.9% ，市场份额在全球仅次于中国的宁德时代、比亚迪和韩国的LG能源 。
份额如此之高，为什么还能走到这种境地？用一句话总结————
不仅把鸡蛋都放在了一个篮子里，还站错了队 。
此前在美国总统拜登抵税优惠的立法推动下，以SK On、LG能源为首的韩国电池企业纷纷在北美和欧洲与汽车制造商合作，大举投资建厂，建立生产电池的合资工厂。
当初新能源行情一片大好，各方普遍预测西方电动汽车需求会激增，企业和资本不惜重金押注，在2023年，通用汽车还预测其2025年的电动汽车销量将会达到100万辆。
当时，SK On还借助《通胀削减法案》从美国政府处获得了价值数十亿美元的补贴。
可惜事与愿违，开始被寄予厚望的北美电动汽车市场的需求并没有如期而至，“投资”反而成了包袱。想象中的电动车需求并没有激增，通用汽车在2024年的第二季度，才卖出了2.193万辆。
通用纯电车销量疲软，也成为海外新能源遇冷的缩影。美国市场今年一季度，电动车销量仅增长了2.7%，低于整体市场增长5%的幅度。今年5月份，在美国整体车市同比增长4.9%的背景下，轻型车的电动车份额占比进一步收窄，下降至8.7%。
而且瑞银上个月已将明年美国电动车市场成长的预测从45%下调为10% 。
福特、通用汽车和特斯拉等企业暂停了扩大电动车产能的计划，甚至有不少车企开始重启燃油机，并大力推行研发混动汽车的战略，大有“破罐破摔”的意味。
而且，福特汽车作为SK On的重要客户，不久前还宣布，为减轻电动汽车业务日益严重的亏损，将开始削减来自电池供应商的订单。
需求的疲软，也让SK On不得不收缩其在欧美的投资，包括继续在其位于美国佐治亚州的工厂实施裁员，与福特合资、位于肯塔基州的第二家工厂的建设也被推迟。
这么来看，是美 国汽车制造商“害惨”了韩国电池制造商 。
除此之外，SK On主要的产品是软包电池，并且以三元锂电池为主。磷酸铁锂电池也有相当大的市场，单一的三元技术路线显然难以满足市场需求。
而且，有分析师还表示，SK的处境比其韩国同行LG和三星SDI更为艰难，由于进入电池行业较晚，SK On为争夺市场，向车企提供了相对低廉的报价，也就是之前想打价格战入局，如今也被反噬。
03 全球电池企业都不好干
行业都普遍遇冷 ，也意味着SK On并不是个例。
不久前，SNE Research发布了2023年全球动力电池装车量情况。
SNE Research数据显示，2023年全球动力电池装车量约为705.5GWh，虽然同比增长38.6%，但低于2023年初SNE Research预测的749GWh。
从增速来看，2023年全球动力电池装车量增速已经开始放缓 ，这直接影响了电池企业的运营水平。
比如全球排名第三的海外电池制造商LG新能源，今年第二季度的营收和利润都出现了大跌。而且早在去年第四季度就已经显现出颓势，营收出现下滑，净利润也同比下滑31%。
进入2024年，颓势进一步显现，第一季度LG新能源营收、利润双双大跌。营收为6.13万亿韩元，同比下滑30%；营业利润为1573亿韩元，同比大跌75%。
当然，海外电池制造商们的日子不好过，也不排除中国企业在全球电池格局中的日渐强势的原因。
2023年动力电池市占率前十大厂商有六家就是中国企业，分别为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能和欣旺达。
在今年第一季度，宁德时代和比亚迪更是分别以60.1GWh和22.7GWh的装机量占据市场的主导地位，占据了全球近70% 的市场份额。
但即便是强势的选手，也出现了“开 倒车 ”的现象。
全球第一的宁德时代，距离其最高市值已蒸发8000亿人民币左右。从业绩报告来看，今年一季度，宁德时代的营业收入，也同比下降了10.41%。
行业老大都是如此，更不用说腰部的选手了。
本文源自超电实验室
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