钒电池能否挑战锂电池地位？业内专家：前者更适合规模储能环节

每经记者：胥帅 每经编辑：文多

锂电池产业已经十分成熟，资本市场也已经孕育了宁德时代（300750，SZ）等优质龙头。新能源电池的路线这么多，这一产业未来是否还会有黑马杀出？钒电池成为被看好的其中一条路线。

今日（7月31日），由四川省钒钛钢铁产业协会和中国铁合金在线联合主办的第十届中国钒业发展论坛在成都召开。会上，钒电池技术路线成为业内热议问题。多位业内专家表示，随着风能、太阳能等清洁能源的发展，储能环节将为钒电池带来巨大的需求。相较锂电池，钒电池的安全性、储能容量都有优势。

不过，钒电池要完成成熟的商业化进程，还需要解决高成本等制约条件。

中国科学院金属研究所研究员严川伟表示，大规模储能环节适合钒电池。图片来源:每经记者 胥帅 摄

钒电池需求在规模电力储能

在第十届中国钒业发展论坛上，钒资源的发展等成为热议问题。

“加快培育世界级钒钛钢铁现代产业集群。”四川省经济和信息化厅党组成员、副厅长翟刚在论坛上表示，四川钒资源储量约占全国总储量的63%，大部分集中在四川攀西地区。其中，攀钢集团钒产业国内第一，目前也是世界排位第一。在四川省“5+1”现代产业体系中，提出加快建设钒钛钢铁稀土等先进材料产业。

钒电池，曾经在2018年火过一阵。伴随钒电池概念的兴起，2018年的攀钢钒钛因掌握上游资源被资金热炒。当年9月到10月间，攀钢钒钛（000629，SZ）股价上涨超过了50%。不过钒电池的商业应用迟迟未有突破，炒作幅度自然无法与成熟的锂电池板块相比拟。

从规模看，截至2019年底，中国已投运储能项目累计装机规模32.4GW，其中电化学储能的累计装机规模位列第二。这当中，锂离子电池的累计装机规模最大，为1378.3MW，占比80.6%；钒电池为代表的液流电池装机规模仅有20.52MW，占比1.2%。

不过钒电池的装机量正在逐步增长，据国际钒技术委员会统计，全球在运行的钒电池项目达到113个，总装机为39.664MW，总容量为209.8MWh。

四川星明能源环保科技有限公司副总工程师张忠裕表示，2020年上半年，国内外钒电池生产和应用市场已逐渐活跃。

“钒电池现在处于商业化前期，它主要应用于新能源储能环节。”张忠裕告诉《每日经济新闻》记者，储能是钒电池的最大优势，特别适用风力发电、光伏发电的储能环节，“像光伏发电主要在白天作业，晚上没有阳光怎么办？”

中国科学院金属研究所研究员严川伟表示，新能源产业链的储能需求，对钒电池这类液流电池来说是刚性需求。

“储能必须做到能源安全，要求电池具备稳定性。大规模储能环节，钒电池安全的稳定性就很高。”严川伟对《每日经济新闻》记者表示，根据《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，以10%为配比，2020年光伏发电储能达到6GW，储能金额为300亿元。

不只是光伏，电网削峰填谷同样存在巨大的储能需求。

商业化突破需降低成本

通常来说，钒电池都会被用来与锂电池比，但严川伟认为这样的比较并不科学。严川伟表示，锂电池和钒电池的应用场景不一样，比较优势不一样，缺点也是各不相同。更为关键的是，锂电池已经进入成熟的商业化运作，钒电池距离这一市场水平还有一段路要走。

“锂电池的理论和应用很成熟，能量密度很高，这是优势。但钒电池是用于规模电力的用途。”严川伟说，这涉及到不同的产业环节，钒电池适合大容量储能应用，锂电池则涉及小容量。

基于不同的应用场景，两种电池展现的技术优势也各不一样。钒电池充放电不涉及固相反应，电解液使用的损耗非常小。基于这一优势，钒电池用于大规模电力储能时，会减少传输阶段的电力损耗。张忠裕说，况且钒电池体量比锂电池大，这决定它很难直接用于新能源汽车。

但需要注意的是，钒电池虽然展示了在储能领域的技术优势，可商业化进程为何没有大的突破？

“主要还是成本太大。”张忠裕说，他此次在论坛的报告主题就是降低钒电池成本，“10kW/40kWh钒电池储能系统为例，储能系统成本占比最大为钒电解液成本，占总成本的41%，电堆成本达到37%，两者总和达到78%。降低钒电池价格最有效的办法就是降低钒电解液及电堆的生产成本。”

严川伟表示，降电堆成本就是要开发低成本材料、提高电流密度，降电解液成本就是要有低成本的钒源、低成本技术路线。

张忠裕说，钒电池的材料成本高，“主要是没有大规模商业化，缺乏产业配套的企业。产业成熟，规模经济起来了，单位成本就会降低。”

另一方面，张忠裕认为，钒电池产业环节具有较高的门槛，即初始的投资要求较高，“虽然拉长时间周期，整体成本和锂电池差不多。但它的初始投入资金就高出很多。”

所以，严川伟也建议企业要进入钒电池领域，需要明确在产业链的定位。

严川伟和张忠裕均表示，钒电池解决了经济性问题，那么产业化和商业化的那天就能很快到来。

但也有业内人士表示，钒电池是钒需求潜在增长点，但不确定性很大，“有一定前景，仍需要通过示范工程验证”。

不过总体来看，钒电池的未来还是被广为看好，钒矿资源也会有需求。

每日经济新闻

钒电池板块赚钱能力排名第1,利润率高达73%堪比茅台,市盈率仅12倍

这是一家主营钒钛磁铁矿的上市企业，2022年第二季度，该公司的赚钱能力，也就是净资产收益率高达12.47%，在A股钒电池概念板块中排名第一。

这说明只要该企业使用股东的100元钱，通过钒钛磁铁矿的生产经营，6个月后就能赚回12.47元的净利润。

从2019年开始，这家公司的历史业绩已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年创出了历史新高。

值得一提的是，在2020年该企业全年的净利润只有7.01亿元，而到了2021年公司的业绩就达到了14.35亿元，比2020年增长了105%.

目前这家公司的股票在充分回调了57%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，公司的主营业务为钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售。

这家企业钛精矿的收入占比为63%，钒钛精矿的收入占比为37%。

在公司的财报中翻译官还发现，目前该企业钛精矿的产量占全国钛精矿产量的10%以上。

并且公司还在今年5月份发布公告称，拟建年产5万吨碳酸铁锂项目，计划投资5亿元。

通过进一步分析翻译官发现，该企业自上市以来累计派发现金10.03亿元。

并在近三年里为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例很高，说明公司对股东很负责。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，这家企业的净利润为7.63亿元。到了2022年第二季度，公司的业绩就降至6.56亿元，同比下滑了14%。

虽然该企业在今年第二季度的净利润出现了下滑，但是在A股钒电池概念板块26家上市公司中，却依然能排在第8的位置。这个名次并不低，说明其规模相对来说很大。

在2022年第二季度，这家企业还有一个亮点，那就是其现金流非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，被称为净利润的试金石，也是衡量一家公司现金收支情况的。

2022年第二季度，公司的业绩虽然有5.56亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为5.24亿元，同比大幅增长了108%。

因为在净利润中既包含了已经收出来的现金，还包括未收上来的货款，也就是应收账款。所以在正常情况下，一家公司的净利润应该比现金流量净额要高。

而在今年第二季度，这家企业的现金流量净额同比增长了一倍多，这说明和去年同期相比，该公司的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对该企业的生产经营是十分有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司的规模很大，现金流也非常充裕。

业绩下降原因

在本文最重要的环节中，翻译官将详细分析出该企业净利润下降的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第二季度，公司业绩下降的主要原因是产品利润空间的下降。

2021年第二季度，该企业销售100元的钒钛磁矿石，还能赚回76.64元的毛利润，销售毛利率高达76.64%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的钒钛磁矿石，却只能赚回73.04元的毛利润，销售毛利率为73.04%，同比下降了5%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是钒钛磁矿石的利润空间，在A股钒电池概念板块26家上市公司中排名第1位，这说明该企业目前的利润空间是板块内最高的。

销售毛利率的下降，直接减少了公司的业绩，对其生产经营产生不利的影响，这也是该企业2022年第二季度净利润下降的主要原因。

估值分析

在本文的最后环节中，翻译官将通过市盈率和安全边际这两个维度，来详细分析出公司的估值情况，我们先来看一下该企业的市盈率这个指标。

2022年第二季度，这家公司的市盈率只有12倍。这说明如果该企业的管理层，把每年赚到的利润都分给股东的话，你买入公司1万元的股票，12年后就能赚回1万元的股息。

而这个市盈率，在A股钒电池概念板块26家上市企业中，从低至高排列，位居第4位。这个名次很高，说明该公司目前并没有被高估。

最后我们再来分析一下这家企业的安全边际，安全边际最早由股神巴菲特提出，它也是价值投资理论的核心思想。

股神认为只有当一家公司的价格低于成本，或者与成本十分接近时，这家企业的风险就会小一些，安全边际就很大。

下面我们来分析一下这家公司的价格与成本，以及该企业的安全边际。

截至2022年9月10日，该企业的股价为37元，总股本为4.01亿股，总市值为151.18亿元。

这说明如果你想收购这家公司，就得花费151.18亿元的代价，所以总市值就是该企业目前的市场价格。

而在2022年第二季度，这家公司的总资产为60.91亿元，负债总额为8.29亿元，净资产为52.62亿元。

这说明如果把该企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回50.62亿元的现金，所以净资产就是公司的成本。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于2.9倍，这就是公司的安全边际，也说明该企业目前的价格是其成本的2.9倍。

而这家公司目前的安全边际，在A股钒电池概念板块26家上市企业中，排名第19位。这个名次不高，说明其安全边际并不是很大。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司并没有被高估，但是其安全边际也不是很大。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是安宁股份有限公司，股票代码:002978。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐安宁股份这只股票，也没有说安宁股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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