氢能+锂电+风能,研制无人机用氢气瓶,开发国内最大容量氢燃料电池

这是一家A股少有的，同时行驶在氢能、风电和锂电池材料赛道上的新能源企业。

公司目前率先研发出国内最大容积燃料电池氢气瓶，并开发取证燃料电池车用及无人机用氢气瓶20余种规格，成功掌握了铝内胆碳纤维复合氢气瓶的关键技术。

与此同时，该企业还向宁德时代供应锂电池隔膜。现阶段公司具备10亿平米以上的基膜产能，预计年底基膜产能将达到15-16亿平米。

目前公司的历史业绩已经连续五年实现了大幅度的增长，并在2021年以33.73亿元的净利润创出了历史新高。

在2021年该企业的表现还是很出色的，净利润不仅连续四个季度实现了增长，第三季度完成的业绩还超过了2020年全年的净利润。

而公司的股票目前却处在调整阶段，股价在183天内已经回撤了47%。

主营业务及核心竞争力

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

接电话的董秘是位男士，说话很专业，态度也不错。

翻译官：你好，我是公司的股东，要了解点情况。

董秘：好的。

翻译官：请问，公司具体是做什么的？

董秘：我们企业的业务主要有锂电池材料、风电叶片以及玻璃纤维等。

公司锂电池隔膜的收入占比为5.55%，其他业务的收入占比为6.99%，风电叶片的收入占比为34.37%，玻璃纤维及制品的收入占比为43.12%。

翻译官：请问，公司氢能和风电业务都有哪些？

董秘：在氢能领域，我们企业主要产品有燃料电池氢气瓶、运氢长管和加氢站储氢瓶组。燃料电池氢气瓶又包含车载储氢瓶、无人机用储氢瓶、备用电源储氢瓶等。

董秘：在风电行业，公司目前具备年产8.35GW风电叶片的生产能力，拥有七个生产基地，覆盖了国内所有目标客户市场，并拥有独立自主的设计研发能力。

翻译官查阅了这家企业的财报发现，公司的股东涉及央企，所以具备央企国资改革的背景。

并且该企业的子公司有部分军工业务，产品广泛应用于航空航天等国防军工领域，所以其还具有军工概念。

了解完这家企业的基本情况，下面我们再来看看公司业绩的表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第111页的合并资产负债表，和第116页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年这家企业的净利润是连续四个季度实现了大幅的增长，具体表现如下：

公司报告期内，一季度的净利润为5.81亿元，同比增长了140%；二季度的净利润为18.47亿元，同比增长了103%；三季度的净利润为26.47亿元，同比增长了73.31%；四季度的净利润为33.73亿元，同比增长了65%。

四个季度业绩连续增长，并且平均增长幅度接近一倍，这样的利润表现是非常了不起的。

而该企业的净利润，在A股氢能源概念板块126家上市公司中，排名第10位，名次很高说明企业的规模相对来说很大。

和业绩的表现相比，这家企业现金流的情况更为出色。

2021年公司的净利润为33.73亿元，而同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却高达36.72亿元，同比增长12%。

在买方市场公司通常是先发货后收钱，这样就产生了账期和应收账款，所以净利润比现金流量净额高是正常的现象。

而这家企业的现金流量净额竟然比净利润还高，这就说明了公司目前的现金流十分充裕，现金的利用率很高，这对生产经营十分有利。

出现这种情况的原因是，管理层提高了应收账款的催缴力度，以及行业的风口使企业占据了主动地位，这两个因素就使得往期的货款都快速回到公司的账户上。

下面我们再来分析一下该企业的赚钱能力，以及在氢能板块中的市场地位。

要衡量一家公司的赚钱能力不能对比净利润，因为规模不同的企业净利润是没有可比性的。这时要使用净资产收益率这个指标，它是净利润和股东权益的比值。

2020年该企业的净资产收益就达到了15.62%，这说明管理层用股东的100元钱，9个月后通过生产经营就能赚回15.62元的净利润。

而到了2021年，公司的净资产收益率涨至23.81%，同比增长了52%。

而该企业的赚钱能力，在A股氢能源概念板块126家上市公司中，排名第5位。名次也很靠前，说明其赚钱能力很强。

通过本节的分析我们得出三个结论：第一、这家企业的规模很大。第二、公司的现金流十分充裕。第三、该企业的赚钱能力也很强。

利润增长原因

下面进入本文重点环节，在本环节中翻译官将分析出公司业绩增长的原因。

通过杜邦理论分析翻译官发现，该企业2021年净利润增长的原因是，销售净利率的提高。

2020年公司销售100元的氢能产品，只能赚到10.52元的净利润，销售净利率为10.52%。

到了2021年该企业同样销售100元的氢能产品，却能赚到17.12元的净利润，销售净利率达到了17.12%，同比增长了63%。

而公司的销售净利率，在A股氢能源概念板块126家上市企业中，排名第24位。

经过进一步分析翻译官发现，公司销售净利率的提高是因为产品利润空间的上涨，以及销售费用的降低。

2021年这家企业的营业收入同比增长了8%，而对应的销售费用却降低了8%。这说明管理层提高了营运能力，合理控制住了销售费用。

销售费用的减少降低了营业成本，这是销售净利率上涨的内部原因。

而销售净利率上涨的外部原因是，产品利润空间的上涨，利润空间用销售毛利率来表示。

2020年公司的销售毛利率只有27.13%，到了2021年销售毛利率达到了30%，同比增长11%。

而这家企业的销售毛利率，在A股氢能源概念板块126家上市公司中，排名第35位。

通过上述分析我们就了解到，在2021年是由于公司产品的利润空间出现了上涨，以及管理层合理控制住了销售费用，使得该企业的净利润出现了增长。

不足之处

文章的最后我们进入找茬环节，分析出该企业目前存在的问题与瑕疵。

通过分析公司的主要财务数据翻译官发现，该企业目前的不足之处在于，短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年公司有100元的短期负债，只对应有106元的流动资产作为保障，流动比率为1.06。

流动比率的合理值为2，所以这家企业的短期偿债能力偏弱，未来有很大的改善空间。

通过进一步分析我们发现，2021年公司的流动负债高达135.83亿元，而对应的流动资产只有143.79亿元。

看似流动资产能完全覆盖流动负债，但是在流动资产里，存货和应收账款在短时间内是很难变现的。

如果出现突发事件，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还短期负债。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持B级水平。

而这家企业就是中材科技股份有限公司，股票代码002080。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中材科技这只股票，也没有说中材科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

财经深一度丨国产碳纤维如何逆袭？走进我国万吨碳纤维生产基地

乳白色的聚丙烯腈原丝经过氧化、碳化等工艺，颜色从白变黄，从黄到褐，最终成为闪着光亮的黑色碳纤维……近日，记者走进中国建材集团所属中复神鹰碳纤维西宁有限公司万吨碳纤维生产基地，实地感受这里涌动的高质量发展活力。

这是中国建材集团西宁万吨碳纤维生产基地展厅内展示的碳纤维在航空领域的应用（8月27日摄）。新华社记者 王鹏 摄

“新材料之王”

碳纤维细如发丝、轻如鸿毛，单根直径只有5至7微米，大约是人头发丝的十分之一粗，密度大约只有钢的四分之一。同时，它又强如钢铁。一束一米长的T1000级碳纤维，重量大概只有0.5克，却可以承担500公斤左右的拉力。

凭借优越的力学性能，以及耐腐蚀、抗氧化、不生锈等特性，如今碳纤维被加入到树脂、金属、陶瓷、混凝土等材料中，成为制造先进复合材料的重要增强材料，应用范围日益广泛，成为不少人口中的“新材料之王”。

从棒球棒、网球拍，到自行车、汽车、风电叶片，再到大型飞机、运载火箭……在位于青海西宁的中复神鹰碳纤维生产基地展厅内，一件件实物、模型展品令人目不暇接，彰显了这种新材料的应用正向高端工业制造和尖端科技领域不断拓展。

作为碳纤维重要市场，我国碳纤维一度大量依赖进口，价格十分昂贵。因此，碳纤维又被称为“黑色黄金”。彼时，市场上高性能T700级碳纤维曾经卖出过每吨数百万元的高价。而后来，当国产高性能碳纤维“开花结果”，国际市场碳纤维价格应声回落。

突破产业化困局

纤细轻量的碳纤维，其研发制备却相当复杂。

走进车间，自动化生产线正开足马力生产，工人们在各自岗位上忙碌，一束束原丝向远处有序延伸，经过低温碳化、高温碳化、烘干等工序，被缠绕成一轴轴高性能黑色碳纤维。

碳纤维装备技术集材料学、化学、纺织学、机械自动化等多个学科为一体，是一项系统工程。“整个基地生产流程包括100多个工序，涉及300多项关键技术、3000多个工艺参数，每个参数变化都可能引起连锁反应，影响产品性能。”中复神鹰西宁公司总经理连峰说。

在中国建材集团西宁万吨碳纤维生产基地，工作人员在整理碳纤维原丝（8月27日摄）。新华社记者 王鹏 摄

事实上，尽管科研人员做了许多工作并积累了大量科研成果，但由于国外对碳纤维实施严格的专利保护和全面的技术封锁，我国企业的碳纤维产业化之路走得异常艰辛。

据介绍，多年以来，中复神鹰始终跟踪国际上最先进的碳纤维制造技术，瞄准市场最需要的T700级、T800级产品，持续加大研发投入，不断开展关键核心技术攻关。

所幸，坚持有了收获——中复神鹰成功实现了碳纤维干喷湿纺关键核心技术突破和核心装备自主化，系统掌握了高性能碳纤维的规模化生产技术，实现了多类别碳纤维产品覆盖。同时，仅仅用了700多天，就在高原的一片荒地上，建成了一个万吨碳纤维生产基地。

让新材料更多“飞入寻常百姓家”

在业内人士眼中，我国碳纤维行业仍然存在基础研究落后等短板，在成本控制和品质稳定上与国际行业巨头仍有差距。

“我们的目标是打造具有全球竞争力的世界一流碳纤维企业。”中复神鹰负责人表示，企业将以更高的标准要求自己，强化科技研发、提升经营效率，实现可持续发展，不断提升国产碳纤维的国际竞争力。

奋起直追的岂止是碳纤维。新材料产业是战略性、基础性产业，也是高技术竞争的关键领域。近年来，我国中央企业围绕新材料等战略性新兴产业布局发力。

例如，中国建材集团形成了玻璃新材料、高性能玻璃纤维及碳纤维、锂电池隔膜、先进陶瓷、人工晶体、高端石英材料等具有世界一流水准的新材料产品集群，促进了我国材料工业高水平自立自强。

据了解，2022年，中国建材集团新材料板块营业收入首破千亿元大关；今年上半年，这家企业新材料板块在市场承压的情况之下依然表现可圈可点，达到了单月100亿元的销售收入。

“未来，中国建材集团要继续做强做优做大新材料产业，让新材料更多‘飞入寻常百姓家’。”中国建材集团党委书记、董事长周育先说。（记者王希）

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