A股同时经营锂电池、氢燃料电池的企业,Q3利润大涨5倍,股价仅7元
这是一家生产锂离子电池电解液材料的新能源化工企业，公司拥有1000吨/年六氟磷酸锂的产能。
同时该企业也是一家专业从事氢燃料电池动力系统及氢基础设施的公司，目前这家企业以氢气压缩、精制为主要业务。
2020年该公司的业绩只有5.07亿元，同比增长了16%。到了2021年，这家企业的净利润突然涨到14.10亿元，同比增长了5倍。
公司在今年的业绩不仅连续三个季度出现了大幅度的增长，还在第三季度时，创下了自企业成立以来的历史新高。
而该公司的股票在57天的调整中，股价几乎被拦腰斩断，目前只有7元多/股。
下面财报翻译官将详细调研该企业2021年第三季度的财报，并亲自致电公司的董秘来了解情况。目的是深入了解这家企业的基本情况，并分析出业绩大幅增长的原因。
巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言。你在股市中赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”
所以翻译官发文并不是为了推荐股票，而是把该公司2021年第三季度财报合计12页的内容，精炼翻译成2000多字的文章。
本文所有的内容，均来自该企业的财报，并没有任何个人观点。发文的目的是帮助大家能读懂上市公司的财报，并更好地了解这家企业的基本情况。
主营业务及核心竞争力
这家公司的董秘是位男士，说话态度很好，也很专业。
翻译官：你好，我是企业的股东，想了解点情况。
董秘：你好，请说吧。
翻译官：请问，公司具体是做什么的？
董秘：公司的主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷等。
这家公司的环氧丙烷业务收入占比为39.46%，烧碱业务收入占比为15.00%、环氧氯丙烷业务收入占比为7.83%。
翻译官：请问，公司有锂电池业务吗？
董秘：公司的六氟磷酸锂装置设计产能为1000吨/年，但是目前对公司业绩影响不大。
锂离子电池四大主要材料分别为：正极材料、负极材料、电解液、以及隔膜。而六氟磷酸锂就是生产电解液的核心材料。
翻译官：请问，公司有氢燃料电池业务吗？
董秘：公司与亿华通合资设立山东氢能源有限公司(公司占比90%)发展氢能领域技术，亿华通是国内领先的、专业从事氢燃料电池动力系统及氢基础设施的公司。
目前该企业只是对氢能源进行了布局，想通过氢能源的生产、运营，推动氢能在城市公交、物流配送、加氢站等多领域的应用及发展。
虽然这家企业锂电和氢能业务的收入对公司业绩影响不大，但是随着新能源风口持续的发酵，这两个业务板块在未来一定会给企业带来丰厚的回报。
（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
业绩增长原因
本节的内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。
了解完企业的基本情况，我们再来看看公司业绩的表现。
从2018年开始，这家企业的净利润已经连续下滑了两年。到了2020年该公司业绩增长的引擎再次启动，净利润逆势出现了增长。
2021年公司保持了强劲增长的发展态势，净利润不仅连续出现了增长，还创下了自该企业成立以来的历史新高。
2021年第一季度，企业的净利润为4.94亿元，同比增长了13倍。
2021年第二季度，企业的净利润为9.78亿元，同比增长了10倍。
2021年第三季度，企业的净利润为14.1亿元，同比增长了5倍。
翻译官分析了公司财报中的合并资产负债表与合并利润表，发现该企业第三季度净利润大幅增长的原因是，产品价格的上涨，以及销售回款时间的缩短。
化工产品价格的上涨，体现在公司销售毛利率的提升上。
2020年第三季度，公司销售100元的化工产品，只能赚到20.89元的毛利润，销售毛利率为20.89%。
到了2021年第三季度，公司同样销售100元的化工产品，却能赚到36.43元的毛利润，销售毛利率为36.41%，同比增长了74%。
化工产品价格的上涨，不仅提高了公司的销售毛利率，还增加产品的利润空间。
而该企业化工产品价格上涨的原因是，在2021年上半年，伴随着国内经济持续稳定的恢复，公司主要下游行业的需求得到了提升，主要产品的产销量较去年同期增加。
公司烧碱产品平均价格有所下降，但是环氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等产品价格较去年同期均有较大幅度上涨。
销售回款的时间，就是公司化工产品的销售账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。
2020年第三季度，公司销售化工产品的账期是8天。现在只需要6天就能收到货款，销售回款的时间缩短了28%。
化工产品销售回款时间的缩短，使货款更快地回到了公司。这样管理层就可以用这笔钱进行生产经营，从而提高了企业的资金使用效率，增强了盈利能力。
而销售回款速度的加快，也是因为化工行业景气度的提升，使公司占据了主动的地位。
通过上述分析我们明白了，在2021年第三季度，这家公司化工产品的价格出现了上涨，产品销售回款的时间也缩短了，这使得该企业的净利润出现大幅度的增长。
行业地位
本节的内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。
了解完企业的基本情况，知道了公司业绩增长的原因，最后我们来分析一下这家企业在化工原材板块中的行业地位。
先来看一下公司的利润率，该企业2021年第三季度的销售毛利率为36.41%。这个利润率在A股化工原料板块54家上市公司中，排名第11位。
销售毛利率只受两方面因素影响，一个是产品的价格，一个是原材料的价格。
所以，公司的销售毛利率在化工原料板块中能排到中上等的位置，说明了不是该企业产品的价格比其同行高，就是公司原材料的价格比同行低。
最后我们再来看看这家企业的盈利能力以及在行业中的排名，公司的盈利能力用净资产收益率这个指标来表示，它是净利润和所有者权益的比值。
2020年第三季度，管理层用股东的100元钱，9个月后只能赚回3.67元的净利润，净资产收益率为3.67%。
到了2021年第三季度，管理层同样用股东的100元钱，9个月后却能赚回16.17元的净利润，净资产收益率为16.17%，同比增长了341%。
净资产收益大幅度的上涨，说明该公司的盈利能力在今年第三季度明显变强了。而该企业的盈利能力在A股化工原料板块54家上市公司中，排名第20位。
这家企业就是 滨化股份 有限公司，股票代码 601678 。
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请注意：文章既没有推荐滨化股份这只股票，也没有说滨化股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，其公司的基本面一定非常的出色。
翻译官从小就十分喜欢股票，后来念大学时读的是证券投资专业，毕业后在证券交易领域从业了十六年。
翻译官最喜欢做的就是每天研读上市公司的年报，并通过对比各家公司的财务数据，挖掘出最有价值的企业。
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锂电三元材料销量全球第2,拥有世界最大锂材料生产基地,股价仅7元
这是一家拥有世界最大的三元动力原料再制造基地的新能源企业，公司三元前躯体和四氧化三钴的销量位居全球第二。
目前，全球超15%的三元电池新能源汽车，都装载着该企业制造的三元前驱体“芯”材。
除此之外，公司还拥有全球最大的钴镍钨资源循环利用基地，和世界最大的超细钴粉制造基地。
2020年这家公司的业绩出现了下滑，而到了2021年该企业的净利润不仅再次实现了增长，还以9.23亿元的业绩创出了历史新高。
而公司的股票在近期却出现了调整，从周线上看，股价在119个交易日内已经回撤了39%，而股票的价格只有7元多。
（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
主营业务及核心竞争力
通过分析该企业的财报，翻译官了解到公司的主营业务为回收处理废旧动力电池，从废旧动力电池中提炼生产新能源材料。
这家企业的新能源全生命周期价值链为，废旧电池回收—原料再制造—材料再制造—电池组再制造—再使用—梯级利用。
公司三元前驱体的收入占比为48.83%，四氧化三钴的收入占比为15.29%，正极材料的收入占比为7.01%。（三元前驱体是镍钴锰氢氧化物，作为锂电池的正极材料。）
在公司的财报中翻译官还了解到，这家企业超细钴粉的出货量已经连续5年位居世界市场第一，三元前驱体材料在2017-2019年的出货量占据全球市场第一。
目前，公司的客户不仅包括了三星、LG化学、中国五矿等，还与大众、丰田等全球超500家车厂及电池厂签署了回收合作协议。
下面我们再来看看这家企业每年在产品研发上投入的情况，因为研发是高科技公司最核心的竞争力，所以分析研发费用十分重要。
2017-2021年，该企业研发投入占销售收入的比例分别为3.40%、4.29%、4.65%、4.95%、5.16%。
研发费用逐年递增既说明公司的管理层十分注重科技研发，也说明该企业的竞争力在不断地提升。
而凭借着公司的强大竞争力，在2022年第一季度，中国银行和建设银行证券投资基金加入到该企业的阵营，成为其流动股东，这也说明公司的成长性还是很不错的。
以上是对这家企业的基本介绍，下面我们再来看看公司2022年的业绩表现。
净利润表现
以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。
兵法上讲兵马未动粮草先行，所以在分析业绩表现之前，我们先来看看该企业每年支付给员工薪酬的情况。
在现金流量表中有一个指标叫“支付给职工以及为职工支付的现金”，它记录的是公司每年支付给员工以及高管工资的情况。
从2011年开始，这家企业每年支付给员工的薪酬几乎都在增长，并在2021年创出了历史新高。这说明其目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。
一家公司只有处在发展期才会不断招人，如果企业发生了财务问题或者遇到营业状况，管理层通常会裁员来减少开支。
所以，通过分析支付给职工的现金这个指标，是可以判断出其目前所处的状态，这个指标非常重要。
在高速的发展阶段，这家公司2022年业绩的表现还是很不错的。
2021年第一季度，该企业的净利润只有2.76亿元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了3.32亿元，同比增长了20%。
而这家企业的净利润，在A股锂电池板块278家上市公司中，排名第65位。名次并不低，说明其规模相对来说很大。
下面我们来分析一下公司的安全边际，安全边际是巴菲特价值投资的核心理论。
安全边际的基本意思是，如果股票的价格低于成本，或者与成本很接近，那么这只股票的风险就会小一些。
2022年第一季度，该企业的总资产为389.2亿元。这说明如果把公司的厂房、设备与锂电材料存货等资产都卖了，理论上说能换回389.2亿元的现金。
但是，在这389.2亿元的资产里，有162.92亿元是借来的。所以公司的净资产，也就是成本为145.59亿元。
而在该企业的资产负债表中翻译官还发现，公司目前一年内可变现的流动资产占总资产的比例高达53%，这说明公司资产变现的能力还算很强。
截止至2022年5月14日，该企业股票的价格为7.2元，总股本为47.8亿股，总市值为344.45亿元。
这说明如果你想收购这家公司，就得花费344.45亿元的代价。所以，总市值就是该企业在二级市场上的价格。
而总市值除以净资产，也就公司的价格除以成本等于2.4倍。这说明目前这家企业的价格是其成本的2.4倍。
这个安全边际，在A股锂电池板块278家上市公司中，从低至高排列，位居第119位。
名次处在板块中等偏上的位置，说明其目前的安全边际相对来说不小，该企业并没有被高估。
综上所述，在2022年这家公司处在高速发展的阶段，其规模相对来说很大。而且该企业的安全边际不小，该企业目前并没有被高估。
业绩增长原因
分析完公司的业绩表现，下面我们来判断一下该企业净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。
通过使用杜邦理论翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的主要原因是，锂电三元前驱体销售速度的加快。
产品的销售速度，要用该企业的存货周转天数这个指标来表示。
2021年第一季度，公司销售一批已生产的锂电三元前驱体存货，需要179天。现在只需要102天，销售速度加快了43%。
通过分析这家企业的财报后翻译官发现，公司锂电三元前驱体销售速度加快的原因是，新能源行业的风口。
根据中国汽车动力电池产业联盟数据显示，受益于全球新能源车市场的增长，动力电池市场获得稳步增长，2021年全年的装机量达到了293.7GWh，年复合增长率为 46.2%。
而随着全球新能源车市场的持续增长，全球动力电池装机量预计将在2021年至2026年间以36.4%的年复合增长率增长，并于2026年达到1,386.7GWh。
以上是该企业财报中的原话，也是公司锂电三元前驱体销售加快的主要原因。
通过上述分析我们了解到，在2022年由于新能源的行业风口，使得这家企业锂电三元前驱体的销售速度加快了，这使得公司一季度业绩出现了增长。
不足之处
在本文的最后我们来找找茬，看看这家企业在2022年都有哪些缺点与问题，来给大家提个醒。
通过分析翻译官发现，公司目前的不足之处在于，锂电三元前驱体利润空间的缩小。
2021年第一季度，该企业销售100元的锂电三元前驱体，还能赚到21.02元的毛利润，销售毛利率为21.02%。
而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的锂电三元前驱体，却只能赚到16.35元的毛利润，销售毛利率降至16.35%，同比下滑了22%。
这家企业的销售毛利率，也就是利润空间，在A股锂电池板块278家上市公司中，排名第189位。
而通过分析企业的利润表翻译官发现，公司锂电三元前驱体利润空间的下降，并不是因为产品价格的降低，而是原材料价格的上涨。
2022年第一季度，该企业的营业收入同比提高了87%，而对应的营业成本却大幅增长了98%。
营业成本指的是原材料的价格，而它的增速明显高于营业收入，说明其原材料价格出现了上涨。
由于原材料价格的上涨，降低了公司锂电三元前驱体的利润空间。而产品利润空间的缩小，会阻碍企业净利润的增长，这点是需要我们注意的。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。
而这家企业就是格林美股份有限公司，股票代码：002340。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐格林美这只股票，也没有说格林美公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
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