底部锂电池直击翔丰华业绩说明会：负极材料价格已处于历史底部区间锂电行业需求改善开始回暖|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

直击翔丰华业绩说明会：负极材料价格已处于历史底部区间锂电行业需求改善开始回暖

受下游需求增速放缓、产品价格下行影响，锂电负极行业盈利能力普遍下滑。

作为行业头部企业，翔丰华(300890)在2023年实现营业收入16.86亿元，同比下滑28.45%；净利润8290.52万元，同比降幅为48.39%。今年一季度，公司业绩持续下行，营收、净利分别为3.33亿元、1281.46万元，同比分别下降40.35%、76.62%。

5月7日下午，翔丰华召开2023年度业绩说明会，围绕经营情况及行业发展趋势与投资者展开交流。公司表示，当前负极材料价格在历史底部区间，进一步下降的空间较小，今年一季度随着整个行业逐渐去库存，负极行业已开始回暖。

在本次业绩说明会上，翔丰华对净利下滑的原因进行了分析，表示业绩波动主要受行业周期性变动、财务费用增加、资产减值损失增加等因素影响。具体来说，一是下游行业增速有所放缓，负极材料行业企业竞争加剧，产品价格下行；二是因产能扩张、技术改造、发行可转债，利息支出增加；三是因产品价格下跌计提资产减值损失。2023年度，翔丰华财务费用为4571.48万元，同比增加76.32%；计提存货等资产减值损失1651.49万元，而在2022年未计提任何资产减值损失。

目前，翔丰华的主要产品为石墨负极材料，主要应用于动力、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。近年来，公司积极涉足硅碳负极、硬碳负极、石墨烯等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件。

今年以来，伴随着上汽智己L6发布及广汽埃安旗下昊铂 “全固态”电池亮相，固态电池站上风口，市场关注度极高。

在业绩说明会上，投资者密集询问翔丰华在固态电池领域的布局和生态合作情况。对此，翔丰华表示，已储备可用于固态电池的负极材料生产技术，具备产业化基本条件，同时也正在配合下游厂商针对固态电池开展合作。当前相关产品已经送样，但用于全固态电池的负极产品尚未量产，后续将加强与客户交流，争取早日实现批量供货。

目前，翔丰华已与清陶能源签署战略合作协议，双方约定将在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。据介绍，公司是清陶能源的战略合作供应商，一直向清陶能源批量供货石墨负极材料，硅碳负极材料正在与客户配套中试。

客户结构也是投资者颇为关心的话题。2023年年报显示，翔丰华前五名客户销售额达16.4亿元，占年度销售总额的97.24%，集中度较2022年进一步提升。年内，LG新能源超越比亚迪成为公司第一大客户，销售额达8.63亿元，占总体销售额的51.21%。翔丰华表示，未来将积极开拓新客户，同时增加优质客户，目前正在积极接触德国大众、韩国SKI、日本松下等国际知名锂电行业企业，进一步打开国际市场。与此同时，公司明确，当前尚未对上海特斯拉超级工厂批量供货。

产能方面，截至2023年末，翔丰华负极材料年产能为8.02万吨，年度产销量分别为6.63万吨、6.2万吨，产能利用率为82.69%。现阶段，公司正积极扩产，福建三期项目在稳步推进中，主要是针对个别工序做技改以提高生产效率及提升产品性能指标；四川遂宁蓬溪县的6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目也在按计划建设中。

对于行业走势，翔丰华认为，随着新能源汽车产业去库存结束，锂电池行业需求正在改善。从产业链看，负极材料价格下降的同时，原材料和石墨化加工成本也有所下降。后续，公司将积极开发新产品、新客户，同时在内部提升技术工艺、优化生产工序，带动降本增效，提升盈利能力。

下方支撑强劲，锂电池底部反转已至？

继昨日电池板块反弹后，今日（2024年4月18日）早盘相关标的再次翻红，其中电池ETF(SH561910)实现“V”型反弹，目前上涨0.44%。

来源：东方财富

从投资逻辑来看，近期电池ETF（SH561910）经历了一段时间下跌后，市场层面出现了一些积极现象，展望未来，我还是很看好电池板块的市场表现，毕竟行业的增长空间还非常大。

开工率来看，自3月份起，锂电产业链开工率已出现大幅回升，环比增长达到50%，这是一个很振奋的数字，而且目前行业以及分析师更是预计4月份锂电整体排产环比微增10%左右，先前库存高企的现象很有希望得到缓解。

从终端需求来看，当前也正好是“金三银四”的消费旺季，新能源汽车、储能领域的发展持续向好，市场对锂电行业的升温存在较高预期，估计新型储能装机和锂电池出货量增长势头持稳。

此外，需求对于电池来说，真的不是个问题：未来锂电池的需求是百花齐放的，不仅仅只有电动汽车，还有电动卡车、电动船舶、小型飞行器、储能、电动工具、两轮车，甚至以后的人形机器人，应用范围太广了。到2030年，全球锂电池需求总量预计在2000GW以上，2023年的需求量大约是600GW，增长空间在3倍以上。

全球范围的需求非常可观，而我国企业能分到的蛋糕也值得期待。目前来看，在锂电池市场需求最大的电动汽车电池领域，全球前十大制造商中有六家来自中国，包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能和欣旺达，预计这些公司的市场份额将越来越高，而日本和韩国公司的市场份额则在逐年下降。

所以，目前来说，我比较认可的逻辑是：锂电池底部反转即将要来了，而且行业的增长空间还非常大，锂电企业未来的表现非常值得期待。

投资策略的话，我准备现在买进电池ETF(SH561910) 并且长期持有，之后看看还有没有压低成本的机会，从性价比来说，现在已经是很好的买点了，Wind数据显示，截至2024年4月18日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为20.57倍PE，位于十年期4.43%的分位数，即比近十年的近95%的时间都便宜。