电解液龙头新宙邦结束连续七年净利正向增长年报解析之锂电产业链
界面新闻记者 | 高菁
电解液龙头新宙邦(300037.SZ)去年结束了连续七年的净利润正向增长。
4月1日晚间，新宙邦披露年报，去年实现营收74亿元，同比减少22.53%；净利润10亿元，同比减少42.5%。
新宙邦成立于2002年，主营业务为新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列。2015-2022年，该公司曾联系七年实现净利增长。
去年，电池化学品为新宙邦贡献了50亿元营收，较上一年减少31.74%，占总营收比重为67.52%。其毛利率为16.11%，同比降一成。该公司2023年电池化学品销量超21万吨，较上年同期上涨近五成。
针对电池化学品营收的下滑，新宙邦表示，受行业竞争加剧及材料价格波动等因素影响，虽然销量同比有所上升，但产品销售价格同比大幅下降，销售额同比下降幅度较大，盈利能力有所下降。
新宙邦电池化学品系列的主要产品为锂离子电池电解液，是锂离子电池四大关键原材料之一，下游市场包括动力电池、储能电池和消费类电池。
电解液的核心原材料为六氟磷酸锂，其约占到电解液总成本的35%-40%，能够直接影响电解液价格。去年，受原材料价格下滑以及产能过剩等因素影响，六氟磷酸锂价格跌近七成。
鑫锣锂电数据显示，2023年，磷酸铁锂电解液均价由年初的5.3万元/吨附近跌至年底的1.9万元/吨附近，跌幅超六成。
4月2日，东吴证券发布研报，预计新宙邦2023年电解液单吨净利在0.1万元/吨以上，2024年一季度盈利已见底，今年该公司电解液业务可维持微利，2025年随着产能出清，预计盈利有望好转。
造成新宙邦电池化学品业绩下降的另一原因为，报告期内新建投产项目较多，且仍在爬坡期，产能未完全发挥，导致管理费用、折旧摊销等成本增加。
年报显示，新宙邦去年投资活动的现金流量净额流出37亿元，同比增加71.33%，主要即为在建项目支出增加。
2023年上半年，新宙邦波兰基地投产；2023年6月，新宙邦天津基地投产。目前，荆门新宙邦年产28.3万吨锂电池材料项目第二阶段、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目一期、重庆新宙邦锂电池材料及半导体化学品项目一期等项目正在建设中，美国基地等正在筹建中。
与年报同步披露的还有荆门锂电池材料项目二期项目的延期公告，该项目二期10.3万吨锂电池电解液产能的预计可使用状态日期从2024年12月31日延长至2026年12月31日。
荆门锂电池材料项目共分为三期建设。其中一期项目建成后可实现年产6万吨锂电池电解液，二期项目建成后可实现年产10.3万吨锂电池电解液。
目前，一期项目已完成建设且实现盈利。截至2023年末，二期项目的投入金额1303.5万元，投资进度为5.01%。
新宙邦表示，当前新能源汽车电池产业链的市场增速较2022年有所放缓，并且荆门新宙邦已具备年产8吨电池电解液的产能，可满足短期内公司华中区域市场需求。
“为提高装置产能利用率及增加项目投资效益，公司决定对该募投项目预定可使用状态日期进行优化调整，未来根据公司在华中区域的订单增长情况稳步推进本项目的二期建设。”新宙邦称。
据高工产研锂电研究所(GGII)，在行业内卷下，电解液企业产能利用率出现两极分化，头部企业通过长协和稳定合作关系，产能利用率在60%以上，而中小企业普遍低于40%。
新宙邦电池化学品设计产能为26.9万吨，产能利用率达81.29%，较前一年小幅提升，在建产能为67.2万吨。
新宙邦锂离子电池电解液业务的主要可比公司之一天赐材料(002709.SZ)于上周发布了年报，其去年锂离子电池材料的设计产能为90万吨，产能利用率为39%-63%，显著低于新宙邦，在建产能约为120万吨。
天赐材料2023年实现营收154亿元，同比降30.97%；净利润为18亿元，同比减少66.93%。
新宙邦在年报中指出，近几年在行业下游需求持续爆发的背景下，电解液行业开始了大规模的产能扩张。2023年大量产能集中释放，电解液行业已进入产能阶段性、结构性过剩阶段，市场竞争进一步加剧。
在此背景下，海外市场有望贡献新增量。新宙邦表示，随着海外新能源汽车和储能产业进入快速发展阶段，锂电池市场需求同步增长，海外电解液产业链布局充分的企业将更加受益。
新宙邦官微一月发布的年度盘点显示，2023年，新宙邦旗下子公司波兰新宙邦4万吨电解液正式投产；11月，波兰新宙邦与德国客户签下约为11亿欧元的长单，约定2025年至2034年向客户提供锂离子电池电解液产品。
此外，新宙邦正在筹建美国俄亥俄州设立生产基地，该项目总投资额约为1.2亿美元，分两期建设，其中第一期投资约为 7500万美元，计划于2025年第二季度投产。
行业产能过剩，电解液“老二” 新宙邦去年净利下降超四成
界面新闻记者 | 庞宇
行业产能过剩，“电解液”老二新宙邦（300037.SZ）近8年来首次业绩下滑。
4月1日晚间，新宙邦披露2023年年报，去年实现营业收入约74.84亿元，同比下降22.53%；实现归属于上市公司股东的净利润10.11亿元，同比下降42.50%。
新宙邦共有四大主营产品，其中有三大产品去年营收出现下滑。具体来看，以锂电池电解液为主的电池化学品业务实现营业收入50.53亿元，同比下降31.74%，这是电池化学品近十年来首次营收下滑；有机氟化学品业务营业收入为14.25亿元，同比增长21.45%；电容化学品业务实现营业收入6.29亿元，同比下降9.77%；半导体化学品业务实现营业收入3.11亿元，同比下降3.76%。
电池化学品是新宙邦营收大头，该产品收入下滑也是导致公司整体业绩下滑的主要原因。2023年，电池化学品占公司总营收盘比重从2022年的77%降至68%；毛利率也大降10个百分点，从26.11%减少至16.11%。
“受行业竞争加剧及材料价格波动等因素影响，虽然（电池化学品）销量同比有所上升，但产品销售价格同比大幅下降，销售额同比下降幅度较大，盈利能力有所下降。”新宙邦称。
从销量数据来看，2023年新宙邦电池化学品的销售量为21.12万吨，较2022年销量增加了6.79万吨，但收入同比减少23.5亿元。以此来看，电解液价格在2023年持续大幅下滑。根据披露，2022年，新宙邦电解液价格已从上半年的6.37万元/吨下降下半年的至4.27万元/吨。
尽管新宙邦未披露电池化学品2023年的销售价格，但就整个行业来看，电解液行业已经处于底部区间。
回顾来看，电解液价格在2019年确认底部后，2020年三季度开始回升，并在2021年四季度到达历史高位，而后的2022年、2023年持续波动下调。数据显示，2023年年初至年末，电解液价格已从5.6万元/吨降至2.25万元/吨，价格下滑约六成。截至2024年3月下旬，电解液价格为2.38万元/吨，快要穿击2万元/吨左右的成本线。
在此情况下，新宙邦盈利能力自2022年四季度开始下滑，近5个季度的净利润分别同比下滑为27.94%、52.01%、44.91%、36.04%及32.33%。
对于业绩下滑原因，新宙邦还提到，2023年，公司新增投产项目较多，且处在产能爬坡期，对公司盈利能力造成了一定影响。
在行业产能过剩之际，新宙邦也在4月1日晚间发布了部分募投项目延期公告。
2022年，新宙邦发行了19.7亿元的可转债，其中2.6亿元将投入荆门新宙邦“年产28.3万吨锂电池材料项目”，该项目共分为三期建设，其中一期项目建成后可实现年产6万吨锂电池电解液，二期项目建成后可实现年产10.3万吨锂电池电解液。
截至目前，一期项目已完成建设。而考虑到当前新能源汽车电池产业链的市场增速较2022年有所放缓，并且荆门新宙邦已具备年产8万吨电池电解液的产能，此产能可满足短期内公司华中区域市场需求。新宙邦结合市场需求和自身产能情况，决定延期荆门新宙邦二期10.3万吨锂电池电解液产能项目，将达到预定可使用状态日期由2024年末调整为2026年末。
截至2023年末，荆门新宙邦“年产28.3万吨锂电池材料项目”累计投入金额仅1303.5万元，投资进度为5.01%。
实际上，在行业底部时期，面对产能过剩的情况，电解液企业均选择缩资本开支以放缓产能建设进度。
太平洋证券研究院今年2月份发布的电解液行业深度研究报告指出，回顾上一轮周期，2016年行业需求爆发后，行业开始大规模扩张产能，电解液产能建设周期较短（1年左右），因此行业产能迅速扩张，导致电解液产能过剩，价格及盈利大幅回调。
展望这轮周期，电解液企业扩产力度相比上一轮周期更大，2023年电解液产能集中释放，预计2024年行业新增产能建设将开始停滞（即使完成建设也可能是无效产能）。
根据高工锂电产业研究院（GGII）数据显示，仅2023年一季度国内电解液规划产能就达164万吨，已超过2023年的全年需求。
太平洋证券研究院认为，2024年全球电动车销量增速将放缓，电解液产能将在2024年出清，电解液价格及盈利也将在2024年下降至底部。
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